瑞众保险投资版图解码：万亿资管巨轮的“稳”与“进”

——从华夏久盈的投资实践看险资服务新质生产力

2026年，中国保险资管行业迎来深度洗牌与格局重塑。在“资产荒”与“利率下行”的双重夹击下，如何在守住风险底线的同时，寻找超额收益的来源，成为所有险企面临的终极考题。作为行业新锐的瑞众保险，其资产管理子公司——华夏久盈资产管理有限责任公司（以下简称“华夏久盈”），交出了一份令人瞩目的答卷。

截至2025年底，华夏久盈合并受托资产管理规模突破1.4万亿元，成功跻身“万亿保险资管俱乐部”，在全国92家人身险公司中，仅有9家拥有万亿级资管平台。这不仅标志着瑞众保险在资产管理能力上的质变，更揭示了其通过长期资本赋能实体经济、护航国家战略的深层逻辑。

一、 万亿资管平台的崛起：规模与荣誉的双重认证

1. 跻身行业第一梯队

在保险资管行业，规模是实力的第一道门槛。目前，全国拥有保险资产管理公司的企业共34家，而管理资产规模过万亿的仅有9家。华夏久盈作为2015年成立、2016年正式开业的专业资管机构，在短短十年间，依托瑞众保险的雄厚资本实力，完成了从追赶到领跑的跨越。

这1.4万亿的管理规模，不仅是数字的堆砌，更是市场对瑞众保险“耐心资本”属性的认可。在LP投顾“长期资本榜-2024年度机构LP系列榜单”中，华夏久盈位列“年度险资LP TOP20”第十一位，充分体现了其在私募股权投资领域的专业影响力。

2. 荣誉背后的能力画像

2024年至2025年，华夏久盈斩获多项行业大奖，勾勒出其清晰的能力画像：

服务实体的标杆： “华夏久盈-招商蛇口基础设施债权投资计划”荣获“支持国家重大战略产品推介”，彰显了其在基础设施领域的深耕能力。

硬科技的捕手： 在权益投资领域，坚持“实体产业精选”策略，累计投资科技类股票超150亿元，覆盖人工智能、高端装备、新材料等“新质生产力”核心赛道。

二、 固收筑基：穿越周期的战术与战略

在低利率时代，固收类资产是险资的“压舱石”。华夏久盈的独到之处在于，不仅在利率高点敢于出手，更在信用下沉中保持了极高的纪律性。

1. 精准择时的“固收兵法”

面对2025年十年期国债收益率跌破2%的超低利率环境，华夏久盈展现出极强的主动管理能力。

战术层面： 2025年，公司紧抓利率调整机会，在2-3月、5月及三季度利率上行期间，加速配置类固收资产，提前锁定了高收益。

战略层面： 在市场低位敢于加仓，在阶段性高点不恋战、积极兑现收益。截至2025年三季度末，其市值类权益资产累计综合投资收益率达27%，跑赢上证指数11个百分点。

2. 权益法核算资产的“稳定器”

为了解决财务报表波动与负债成本刚性之间的矛盾，华夏久盈前瞻性地布局了权益法核算类资产。这类资产不随股价波动直接影响利润表，而是通过并表分享企业成长的稳定利润。

经典案例：兴业银行与华兰股份

兴业银行： 作为国内首家“赤道银行”，其在绿色金融领域的领先地位与险资的长期属性高度契合。

华兰股份： 国内药用胶塞行业的隐形冠军。通过战略持股，华夏久盈不仅获得了稳健的分红收益，更深度绑定了中国医药产业链的升级红利。

三、 重大项目巡礼：与国家战略同频共振

华夏久盈的投资版图，是一部浓缩的中国产业升级史。从重仓能源巨头到布局新基建，其投资轨迹紧密贴合国家“双碳”战略与制造强国战略。

1. 能源安全的“压舱石”：神华、中石油、龙源电力

能源是国民经济的命脉。华夏久盈在这一领域的布局堪称教科书级：

中国神华（持仓84亿）： 全球领先的煤炭能源公司。2025年7月，华夏久盈完成对中国神华的最后一次增持，累计盈利达30-40亿元。受地缘局势影响，能源板块在2026年初迎来爆发，单项目增值超14亿元。

龙源电力（持仓38亿）： 世界第一大风电运营商。华夏久盈战略持股3.3亿股，持股比例达15%。这一投资不仅贯彻了“双碳”战略，更分享了新能源基建的长期红利。

国家电投（云南国际项目）： 投资清洁能源科技创新绿色碳中和乡村振兴资产支持专项计划，标的资产全部为光伏和风力发电站，是绿色金融的典范之作。

2. 基建新格局的探索者：中电建路桥

2025年，华夏久盈联合中国电建，探索基础设施投融资的新模式。

项目概况： 通过“华夏久盈-中电建路桥股权投资计划”，投资规模20亿元，成为这家中国基建龙头核心平台的新战略股东。

风控艺术： 该项目设计了极具特色的“对赌式”收益保障机制。若标的公司业绩承诺降幅超20%或分红未达标，控股股东中国电建必须回购，且回购利率跳升（最高8.2%），并触发决策机制变更（改组董事会）。这种“明股实债”的结构化设计，在保障险资安全的同时，保留了分享股权增值的期权。

3. 产融结合的样板：普洛斯产业园基金

上海普粤基金： 华夏久盈出资70%，联手全球物流地产龙头普洛斯，设立“瑞普先进制造业产业园基金”。

逻辑解析： 保险资金久期长、规模大，与工业厂房租约稳定、现金流充沛的特性完美匹配。通过投资普洛斯管理的13个工业基础设施，瑞众保险不仅获得了不低于5.X%的期间收益和9.X%的退出IRR预期，更深度参与了“中国制造2025”的产业升级。

四、 鸿鹄三期基金2号：险资长期投资的“国家队”样本

在所有投资项目中，鸿鹄三期基金2号具有特殊的战略意义。这不仅是瑞众保险2025年最重要的权益投资动作，更是金融监管总局推动的保险资金长期投资改革试点的标杆。

1. 何为“鸿鹄基金”？

鸿鹄基金是由金融监管总局直接推动设立的试点基金，旨在发挥保险资金长期资本的优势，通过“长钱长投”稳定资本市场。瑞众保险获批参与投资，本身就是对其资本实力、风控能力和品牌声誉的最高背书。

2. 投资逻辑：高股息策略的极致演绎

鸿鹄三期基金2号的标的资产具有鲜明的特征：

选股范围： 中证A500指数成分股中的A+H股大型上市公司。

核心策略： “双高双低”——高分红、高股息、低估值、低波动。

适配性： 在十年期国债收益率跌破2%的背景下，这类资产成为了险资的“类固收”替代品。它们不仅提供了稳定的现金流（股息），更在市场波动时具备极强的防御属性，完美适配保险资金的负债端需求。

3. 战略价值

鸿鹄基金的设立，是贯彻落实党中央活跃资本市场决策部署的重要举措。对于瑞众保险而言，这50亿元的投资，既是服务国家战略的政治站位，也是在经济转型期获取长期阿尔法的商业智慧。

五、 硬科技矩阵：押注未来的“新质生产力”

除了在传统基建和能源领域的重仓，华夏久盈在硬科技领域的布局同样令人瞩目。通过“PSD策略”（Primary+S Secondary+Direct）的灵活运用，公司已构建起覆盖半导体、AI、商业航天等领域的投资矩阵。

半导体赛道： 间接投资上海微电子、长鑫存储，助力国产替代攻坚。

人工智能赛道： 布局月之暗面（Moonshot AI）等大模型独角兽。

先进制造： 投资宇树科技（四足机器人领军者）、天泽云泰（创新药企）。

商业航天： 敏锐捕捉到未来10年太空旅游、太空制造、月球开发的万亿级机遇。

此外，华夏久盈还积极参与科创债券与科创票据投资，累计规模超160亿元，为首钢集团等传统企业的智能化转型和中国信科等科技巨头的研发攻关提供了“源头活水”。

结语：长期主义的胜利

从1.4万亿的资管规模，到27%的权益投资收益率；从国家能源集团的基石投资者，到鸿鹄基金的国家队选手；从传统基建的深耕，到硬科技赛道的冲锋——华夏久盈与瑞众保险的投资实践，生动诠释了何为“长期资本、耐心资本、战略资本”。

在利率下行周期，瑞众保险并没有盲目追求高风险收益，而是通过“固收精准择时+权益法资产稳盘+重大项目战略卡位+鸿鹄基金高股息防守”的组合拳，构建了攻守兼备的投资体系。

展望未来，随着“十五五”规划的临近，保险资金在服务新质生产力、支持中国式现代化建设中将扮演越来越重要的角色。而瑞众保险，正以其万亿资管巨轮的稳健姿态，在这片广阔的蓝海中，破浪前行。