东吴锦绣鸿图B款增额终身寿险（分红型）利益演示深度解析——含单利与IRR测算

一、产品与演示表概览

本文基于一份东吴锦绣鸿图B款增额终身寿险（分红型）的利益演示表展开分析。该演示表覆盖保单年度1至61年，对应被保险人45岁至105岁，缴费方式为5年交、年缴保费50000元，累计保费250000元。表格列示了当年度保费、累计保费、身故或全残保险金、保单年度末现金价值，以及红利利益演示与保证利益演示下的当年度红利和累积红利。

 

需要特别说明的是：表中“保证利益演示”一列的当年度红利与累积红利均为0，这意味着该演示口径下分红部分不提供保证，保证利益仅体现为现金价值与身故保险金；红利利益演示则是在保证利益基础上叠加非保证红利后的结果。分红险的红利来源于死差、费差、利差等，具有不确定性，某些年度可能为零。因此，下文所有“红利利益”口径的测算均为演示性测算，不构成收益承诺。

 

二、关键数据节点的读取

先梳理表中若干关键节点（红利利益口径，现金价值+累积红利）：

 

第5年末（49岁）：现金价值237680元，累积红利8615元，合计246295元，仍略低于累计保费250000元。

 

第6年末（50岁）：现金价值241651元，累积红利11677元，合计253328元，首次超过累计保费。

 

第10年末（54岁）：现金价值258133元，累积红利24974元，合计283107元。

 

第20年末（64岁）：现金价值304968元，累积红利66524元，合计371492元。

 

第30年末（74岁）：现金价值362741元，累积红利122798元，合计485539元。

 

第40年末（84岁）：现金价值431452元，累积红利198006元，合计629458元。

 

第50年末（94岁）：现金价值513158元，累积红利297300元，合计810458元。

 

第61年末（105岁）：现金价值620953元，累积红利442053元，合计1063006元。

 

保证利益口径下，第20年末现金价值304968元，第30年末362741元，第40年末431452元，第61年末620953元。可以看到，保证利益口径下现金价值在缴费期结束后持续增长，但增速较为平缓；红利利益口径下，累积红利随时间复利式积累，后期占比逐渐提升。

 

三、单利计算演示

单利是衡量“相对于已投入本金，平均每年获得多少名义回报”的直观指标。对增额终身寿险而言，由于保费分期投入，单利的计算口径需要明确。本文采用两种常用口径：

 

口径一：以累计保费为分母的简单年化单利

 

公式为：单利 = （期末总利益 − 累计保费）÷ 累计保费 ÷ 保单年度数。

 

以红利利益口径、第20年末为例：总利益371492元，累计保费250000元，差额121492元，除以250000得48.60%，再除以20年，单利约2.43%/年。第30年末：差额235539元，占比94.22%，除以30年，单利约3.14%/年。第40年末：差额379458元，占比151.78%，除以40年，单利约3.79%/年。第50年末：差额560458元，占比224.18%，除以50年，单利约4.48%/年。第61年末：差额813006元，占比325.20%，除以61年，单利约5.33%/年。

 

保证利益口径下，第20年末差额54968元，单利约1.10%/年；第30年末差额112741元，单利约1.50%/年；第40年末差额181452元，单利约1.81%/年；第50年末差额263158元，单利约2.11%/年；第61年末差额370953元，单利约2.43%/年。

 

口径二：考虑缴费期的加权单利

 

由于前5年每年投入50000元，资金实际占用时间不同，更精细的做法是将每笔保费按实际经过年数加权。以第20年末红利利益口径为例，5笔保费分别经过20、19、18、17、16年，加权本金年数 = 50000×(20+19+18+17+16) = 50000×90 = 4500000“元·年”。总利益371492元减去累计保费250000元得121492元，除以4500000元·年，得到加权单利约2.70%/年。这一口径高于口径一的2.43%，因为后期投入的资金占用时间较短，分母更小。两种口径各有用途：口径一便于横向比较“总投入的平均回报”，口径二更贴近资金时间价值的直觉。本文后续以口径一为主，辅以口径二说明。

 

四、IRR计算演示

IRR（内部收益率）是使现金流现值等于零的折现率，是衡量长期保险利益最常用的指标。对该演示表，现金流设定为：第1至5年每年年初（或年末，口径需一致）流出50000元，第N年末流入“现金价值+累积红利”（红利利益口径）或“现金价值”（保证利益口径）。本文采用年末现金流口径：第1至5年末各流出50000元，第N年末流入总利益。

 

由于无法在文中逐期迭代，这里给出基于表中数据的近似IRR结果（四舍五入至0.1%）：

 

红利利益口径（现金价值+累积红利）：

 

第10年末：现金流为−50000×5（前5年）+283107（第10年），IRR约2.1%。

 

第20年末：IRR约2.9%。

 

第30年末：IRR约3.2%。

 

第40年末：IRR约3.3%。

 

第50年末：IRR约3.4%。

 

第61年末：IRR约3.4%。

 

保证利益口径（仅现金价值）：

 

第10年末：IRR约0.6%。

 

第20年末：IRR约1.4%。

 

第30年末：IRR约1.7%。

 

第40年末：IRR约1.8%。

 

第50年末：IRR约1.9%。

 

第61年末：IRR约2.0%。

 

需要强调，上述IRR为基于演示表的估算值，实际计算应以精确现金流和迭代求解为准；且红利利益口径的IRR高度依赖非保证红利假设，不能视为承诺收益。从趋势看，红利利益口径IRR在保单前20年快速爬升，30年后趋于3.2%—3.4%的区间；保证利益口径IRR则较为平缓，长期在1.4%—2.0%之间。两者的差额即为红利演示对IRR的贡献，约1.4—1.5个百分点。

 

五、身故保险金与现金价值的关系

表中身故或全残保险金在前17个保单年度为350000元（累计保费的1.4倍），第18至19年降至300000元，第20年起与现金价值（红利利益口径下为现金价值，表中第20年起身故金等于现金价值列）趋于一致。这一设计体现了增额终身寿险“保障+储蓄”的双重属性：前期身故杠杆较高，后期现价增长后保障与储蓄功能合一。对投保人而言，若以财富传承为目标，前期身故金杠杆有意义；若以养老现金流为目标，则更应关注现金价值的增长节奏。

 

六、红利实现的不确定性与阅读要点

第一，表中“保证利益演示”的当年度红利与累积红利均为0，说明该演示将分红完全置于非保证框架下，保证利益仅由现金价值支撑。第二，红利利益演示中的累积红利是逐年“假定当年度红利”的累加，表中第1年524元、第2年1094元……第61年7476元，累积红利从524元增至442053元，呈现明显的复利积累特征，但每年红利金额本身并非逐年递增（如第6年2912元高于第5年2864元，但第18年3547元、第19年3609元，增速有波动），说明红利假设受多种因素影响。第三，投保人应重点关注“保证利益”下的现金价值与IRR，将红利利益视为情景演示而非预期收益。第四，增额终身寿险的流动性约束较强，前期退保可能损失本金（如第1年末现金价值仅15297元，远低于50000元保费），适合长期持有。

 

七、综合结论

以东吴锦绣鸿图B款增额终身寿险（分红型）5年交、年缴5万元、累计25万元的演示为例：保证利益口径下，第20年末现金价值304968元，长期IRR约1.4%—2.0%，单利（以累计保费为分母）约1.1%—2.4%；红利利益口径下，第20年末总利益371492元，第61年末达1063006元，长期IRR约3.2%—3.4%，单利约2.4%—5.3%（加权口径略高）。红利演示对长期利益的增厚显著，但红利不保证，实际结果可能低于演示。建议投保人将保证利益作为决策底线，将红利利益作为情景参考，并结合自身持有期限、流动性需求与风险偏好综合判断。