事项:9月5日,国家金融监督管理总局发布《关于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通知》(下称通知》”),要求有序推进个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接。平安观点:《语知》规范产品衔接工作,明喃过波期工作安排。1】明确过渡期时间及工作安排;要求个税递延型养老保险试点公司应于2023年底完成各项工作,9月1日起个税递延型养老保险信息平台保险合同新单接口关闭。2)明确可转换产品名单:已开展业务的个税递延型养老保险产品可纳入个人养老金保险产品名单,未开展业务的试点公司的产品不得纳入名单。

3）明确产品转换工作安排:试点公司应在官网进行为期三个月的公告，并向投保人做好重点内容提示,支持尚未进入养老金领取阶段的投保人在完成个人养老金账户和资金账户开立后的保单变更申请,已开始领取养老年金的投保人不得变更申请。收到申请后，试点公司应核对2022、2023年度的个税递延型商业养老保险和个人养老金交费,交费上限1.2万元,超出上限部分应申请退还个税递延型养老保险超额部分保费。4)明确个人养老金个税递延型养老保险保单特殊安排:试点公司可增加一次性领取方式且领取金额为领取时产品账户价值,也可在前三个保单年度的现金价值不低于账户价值97%、98%、99%情况下,增加允许投保人退保条款。个税递延型商业养老保险发展不及预期,并入个人养老金有望理顺产品关系、丰高产品选择、提升投保意愿。税延型商业养老保险始于2018年5月,试点区域为上海、福建及苏州工业园区。

但个税扣除限额按照当月工资的6%与1000元孰低确认,税优力度有限、难以满足养老储备缺口，试点初期领取时实际缴税税率7.5%也相对较高(202年11月个税递延型商业养老保险领取时税率下降至3%，与个人养老金账户相同]。因此个税递延型商业养老保险试点规模明显不及预期,据原银保监会,截至2021年10月末税延型商业养老保险累计保费收入仅6亿元、参保人数仅5万人。而个人养老金制度下产品选择更多、税收抵扣手续更简便,据人社局数据显示,截至2023年6月末,全国36个先行城市开立个人养老金账户人数达4030万。两类产品属性相似、共享税优额度,税延型商业养老险并入个人养老金将理顺税优型养老保险关系,简化相关手续,便于投资者理解,同时将进一步丰富个人养老金产品选择,提升投资者投保意愿。据中国银保信官网披露，截至2023年7月末，个人养老金保险产品数量已由试点之初的7只扩容至48只。

竞品收益率下降,保险产品比较优势进一步凸显。人口老龄化背景下居民养老储蓄需求持续扩张，而今年以来长端利率保持低位震荡、多家商业银行下调存款利率、权益市场波动较大，竞品收益率下滑，而保险产品遵循定价利率、产品具备保底收益率，同时可提供身故、全残、失能等风险保障，差异化优势进一步凸显。商业养老保险作为养老第三支柱的重要组成部分，有望在个人养老金制度下获得长足发展。投资建议。税延型商业养老保险并入个人养老金，有望丰富个人养老金产品体系，加速养老第三支柱的建设。今年以来，居民保本储蓄需求旺盛、竞品吸引力下降，23H1寿险负债端改善得到验证，预计2023年寿险新单与NBV将保持正增长。在政策、流动性、长端利率等综合影响下，市场情绪如有修复，保险资产端有望迎来改善。当前行业估值和机构持仓仍处历史底部,看好行业的长期配置价值,同时建议关注市场情绪回暖带来的板块β行情。