跨越周期的礼物是指仅投资于货币市场工具，每个交易 日可办理产品份额认购、赎回的商业银 行或者理财公司理财产品。在产品名称 中使用“货币”“现金”“流动”等类 似字样的理财产品视为现金管理类产品。最大冲击在两点，一是投资范围大幅度收缩，二是平均剩余期限120天限制久期，剩余期限不能超过397天。这 两点恰恰是任何金融资产博取收益的核心要素，不外乎信用下沉，或者拉长久期。所以之前部分银行大量投资私募债、二级资 本债、永续债或长期国债国开债基本无法操作。之前银行理财现金管理类产品收益率普遍比货币基金高50-70个BP的情况将一 去不复返，未来收益率逐步下滑成为常态。银行现金管理类产品主要存在三个比较大的问题资产和资金端的流动性严重不匹配，资产端存在严重流动性问题，资金端普 遍是T+0或T+1申赎。

部分允许限额以内当日垫资赎回。流动性问题较为普遍。部分银行资产端还存在信用大幅度下沉的策略获取收益，但是现金管理类产 品的宣传方式和摊余成本法定价给客户较强的刚兑预期（这是货币基金的应有 之义，证监会货基也不敢亏幅超过0.5%）。久期普遍较长，这也是提高收益率的重要手段。传统上，货币基金控制风险 确保不发生亏损和流动性风险的主要方法就是控制久期 （防止摊余成本和市值 法估值偏离太高），防止信用下沉，确保高流动性。银行理财卖者尽责 买者自负从统计的数据来看，信托产品发生违约依旧主要集中在房地产和工商企业领域；一季度， 房地产领域共发生20起违约事件，违约金额 高达约115.76亿元，排名第一；违约大户还 多存在于工商企业，一季度共发生15起违约 事件，违约金额约为98.31亿元；监管态度继续“两压一降”2021 年将继续开展“两压一降”：  继续压降信托通道业务规模。

逐步压 缩违规融资类业务规模，加大对表内 外风险资产的处置。点名批评近20家信托公司在安信信托、四川信托、华信信托等高风险公司之外，监管人士在监管 会议现场点名批评了近20家信托公司，包括不少大型央企背景的信托公司以 及国有企业控股的信托公司，有的是因为融资类信托规模不降反增、有的是 因为全年压降任务没有达标，有的是因为风险资产处置不力。2019年底，银保监会副主席黄洪在中国信托业年会上指出，个别信托公司通过层层嵌套隐瞒资金真实投向，大量开展高风险的非标融资业务，虽 然公司和高管获得了短期的利益，却损害了投资者的知情权和利益。企业资质 弱 融资成本 高 风控要求 低那些无底线的黑山羊，某暴雷信托公司员工血泪控诉...1、这个底层资产在卖的时候没跟我们说，也没有对客户说。

出了问题来让客户认，凭什么？我们的客户 都是节约勤俭一生节约下来的钱，凭自己努力挣下的钱，现在要靠刮刮乐一样的去认，凭什么？2、我们员工把身边亲戚朋友的钱汇聚在一起，买了公司的产品信任公司，公司这样对我们……3、公司产品的底层资产，谁给我们做过培训，谁给我们披露过底层资产，我们相信的是什么？相信的是 公司自己的经营能力，相信的是监管，现在出了问题，我们来查底层，查不查得到现在是一方面，即使查 得到，那些安信的问题怎么解决？信用贷的问题怎么解决？自己都说服不了自己，怎么再去欺骗客户？4、TOT产品的兑付是靠两条腿，是靠流动性和底层资产的，这就是我们相信这个产品，包括我自己会买这 产品的原因。但是我不知道公司居然把这么垃圾的底层资产包装出来卖给个人投资者，这么做到风控的？