——锁定3.5%长期利率，一个保单利率的故事，一则消息：一季度险企投资收益锐减根据《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》第18号偿付能力报告要求，保险公司在季度披露内容中增加投资收益率、综合投资收益率等指标。《每日经济新闻》记者注意到，有153家险企增加披露了投资收益率指标，其中人身险公司75家；财险公司78家。值得关注的是，一季度超100家公司综合投资收益率为负值，占已披露险企数量65%以上，其中不乏规模在万亿、百亿级别的大型险企。有险企在偿付能力报告中披露原因时称，“2022年一季度国内外宏观环境不确定性大幅增加，境内外资本市场剧烈波动，公司权益投资出现一定回撤。”

投资收益率反映投资的收益能力。综合投资收益要求确认未实现的利得和损失综合收益项目。利差损风险加剧，高预定利率产品是否持续？市场环境：1、疫情反复：全球疫情死亡人数1200万人，其中美国超过100万；2、通账居高不下：美国2022年3月通胀率8.5%，4月通胀率8.3%；3、美国加息缩表：5月美国再次加息50个基点，6月始缩表（抽水）475亿美元/月，9月始缩表950亿美元/月；注：资本两大特点：1、逐利；2、避险。

4、人民币贬值压力：人民币汇率突破6.82%；股市3000保卫战；中国3月资本市场（A股）流出450亿美元，债市流出970亿美元。美国中概股大跌，如阿里巴巴从最高309美元跌至73美元。当优质资产价格持续下跌，美国再通过收购优质资产，起到收割全世界财富的目的。利差损风险加剧，高预定利率产品是否持续？监管会不会进一步调控，倒逼险企降低产品预定利率、结算利率？高预定利率产品是否持续？名词解释1、缩表：缩小央行的资产负债表，降低货币供给。如果加息当于1公斤当量的TNT炸弹，加息影响美元流动性。

那么缩表相当于1吨当量的TNT炸弹，缩表使美元越来越少。票号开张，客官来存银子，存白银一百两，掌柜给开具一张银票，凭票即兑一百两白银。此时，地窖里多了一百两银子，这就是票号的资产，而开具出的银票就是票号对客官的负债。资产负债表是同时增加的。客官去做生意的时候，不需要搬动大量银两，可以直接支付银票即可。如果持有银票者去票号兑现白银，则从地窖里取出白银，银票销毁，此时资产减少白银，负债的银票也取消了。资产和负债同时减少。2、美联储：美联储一般指美国联邦储备系统，是美国一家私有的中央银行。

美联储是美国联邦债务的最大持有者，负责履行美国的中央银行的职责。注：美联储持有价值5.8万亿美元的美国国债、2.7万亿美元的抵押支持证券（MBS）名词解释3、美国国债，发行机构：美国财政部（代替美国联邦政府）发行频次：每周将有一到两个新的美国国债被发行，持有机构：投资银行（短暂持有）、共同基金、公司（比如“股神”的伯克希尔?哈撒韦公司持有大量美国国债）、外国政府（日本、中国、英国，分别是美债前三位海外持有者）以及美联储（美国国债的最大持有者，高达5.8万亿）。美债期限：限期从最短一个月到最长三十年不等。

名词解释4、利差损：保险资金收益率低于平均预定利率，寿险产品的费率厘定主要依据预定利率、预定费用率、预定死亡率。一般来说，根据经营管理水平和生命表确定的预定费用率，和预定死亡率是比较稳定的，所以预定利率的确定，对寿险的经营有着重大影响。

注：传统年金险与终身寿险的预定利率为3.5%，分红险与万能险的预定利率为3%，利差损问题如果长期得不到解决，必将引发客户大规模退保，将给社会带来不稳定，导致寿险公司偿付能力不足，寿险公司将面临着被接管甚至破产的风险，威胁整个国家的金融体系安全。