康波周期是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫提出的一种长波经济周期理论。其核心观点就是全球商品价格会以50-60年为周期进行波动，期间会经历复苏、繁荣、衰退、萧条4 个阶段，这也构成美林时钟的理论基础。周金涛经典理论“人生发财靠康波”，其中的朱格拉周期就反映出资本支出的波动周期为9-10年，这和前边的图表结论是一致的。而且现在的经济变化很快，选择也很多。通过宏观经济分析，我们不难发现中高端客户在资产配置中面临巨大的痛点与困难点，不知道怎么选，怎么去配置？下面就来讲资产配置。

美国学者马科维茨Roger C. Gibson，在1986年发表于《金融分析家》上的《组合绩效的决定》一文，根据其与美林证券在1974～1983年发起研究的91项大型退休计划项目的长期投资收益证明：资产配置是投资组合绩效的主要决定性因素，择时操作和证券挑选只起到了次要作用。对于资产配置有这样一句话：资产配置是投资组合绩效的主要决定性因素，择时操作和证券挑选只起到了次要作用。这是美国学者马科维茨Roger C. Gibson，在1986年发表于《金融分析家》杂志的《组合绩效的决定》一文中指出的。根据其与美林证券在1974～1983年发起研究的91项大型退休计划项目的长期投资收益，数据表明投资收益的91.5%由资产配置决定，另外有4.6%来自产品选择，其他因素占2.1%，而择时只占1.8％！

理论核心：资产配置，1990年，哈里·马科维茨，因其1952年提出的“资产组合选择理论”获得当年的诺贝尔经济学奖。从此奠定了“资产配置”在财富管理行业中的核心地位，甚至被誉为“华尔街的第一次革命”。马科维茨在1952年提出资产组合选择理论，在1990年获得诺贝尔经济学奖。它提出的“资产配置理论”在财富管理中具有核心的地位，被称作“华尔街的第一次革命”。达里奥是全球最大对冲基金桥水基金创始人，过去10年管理资产以每年25%的速率增长，管理约1200亿美元资产。桥水的“日常观察（Daily Observation）”是全世界各大央行高管以及养老基金经理的必读。他发现一个资产的收益率很难测算，但风险却相对容易计算。所以在配置各类资产的时，更重视背后的风险计量。也就是说不是通过收益率去计算资产组合，而是通过风险去计算资产组合。通过风险去做资产组合，整个逻辑跟我们平常的是相反的，最多亏多少钱，觉得能接受就去碰，不接受就不要碰。他的这个组合在过去十几年应该讲业绩还是得到了世界的认可。刚才提及的全天候模型中大家是否还记得：发现一个资产的收益率很难测算，但风险却相对容易计算。所以在配置各类资产的时，更重视背后的风险计量。我们要从风险着手，而人活着就有风险，这句话大家认可吧？

所以，给到大家一个资产配置的逻辑链，在给客户做配置时候可以运用：第一步就是了解客户,也就是我们要了解客户整个家庭的资产情况，他持有哪些金融资产，包括他的投资能力怎么样等等。第二步了解客户之后，我们就会确认他的目标到底是什么（目标就是风险，非预期的损失。）他未来的养老、未来的孩子出国或者未来的换房，现在有这么多钱，他现在的钱跟他目标之间的差距。比如我们经常说风险保额缺口，这就是目标。第三步我们再确定资产组合，从大类资产可以配多少股，配多少债，再配多少黄金，配多少商品。最后是确定具体的商品，比如黄金，是买实物黄金，还是去银行买纸黄金，要给客户配股票，还是阳光私募，还是配指数基金，就是这样一个逻辑。在当前的经济形势之下，对于绝大多数人，包括不少专业人士，长期战胜市场，是非常困难的。市场上有很多武装到牙齿的专业机构，就像企业家选择雇佣专业人员而不是自己下生产线参与生产一样,投资者还是老老实实把钱交给专业的机构去打理为上上策。如何帮助客户做好资产配置就是我们要做到的工作，而提升个人的专业度就显得尤为重要。