2026年上半年中国保险行业运行分析：规模稳健增长与价值转型深化

一、总体运行：保费平稳增长，转型动能增强

2026年是"十五五"规划的开局之年，也是保险业新"国十条"落地深化、从规模扩张向价值增长转型的攻坚之年。上半年，面对国内外宏观经济环境的复杂变化，保险行业坚持稳中求进，保费收入延续平稳增长态势，业务结构持续优化，发展韧性与内生动力不断增强。

数据显示，2026年1—6月，保险行业实现原保险保费收入38562亿元，同比增长3.25%。在保费规模稳步攀升的同时，行业资产总额、资金运用规模与净资产均实现稳健扩张。截至2026年6月末，保险公司资产总额达43.86万亿元，资金运用规模40.82万亿元，净资产4.07万亿元，分别较上年末进一步提升。这一组数据表明，保险业在国民经济中的分量持续加重，服务实体经济与民生保障的能力不断增强。

从业务结构看，上半年行业呈现出鲜明的分化特征：人身险公司受分红险爆发式增长驱动实现平稳增长；财产险公司非车险业务占比首次超越车险，业务结构持续优化。这一"双轮"格局，既反映了利率环境与居民需求变化对负债端的深刻重塑，也折射出监管引导下行业回归保障本源、服务国家战略的转型方向。

二、负债端：人身险分红险放量，财产险非车超越车险

（一）人身险：浮动收益型产品成为增长主引擎

人身险领域，2026年上半年最显著的变化是分红险的爆发式增长。在市场利率中枢持续下行、居民长期储蓄与财富管理需求旺盛的双重背景下，险企主动加快向浮动收益类分红险产品转型，这一战略调整成为拉动保费增长的核心动力。

这一转型有其深刻的市场逻辑。一方面，传统固定预定利率产品在长端利率下行的环境下面临日益突出的利差损压力，险企需要通过产品结构调整降低刚性负债成本；另一方面，居民在存款利率下行、资管产品净值化转型的背景下，对兼具保障属性与浮动收益潜力的保险产品需求上升，分红险"保证利益+浮动分红"的设计恰好契合了这一需求。2026年1—6月，人身险公司实现保费收入28716亿元，同比增长约3.65%，保持平稳增长。

需要关注的是，产品结构转型过程中也出现了结构性分化。受重疾险市场持续低迷影响，人身险公司健康险保费同比微降；传统保障型寿险在预定利率下调后，增长趋势有所减弱。这说明，行业在抢占储蓄型市场的同时，传统保障型业务仍处在调整期，如何通过产品创新与服务升级重新激发健康险、保障型寿险的增长动能，是人身险公司面临的重要课题。与此同时，人身险公司赔付支出8668亿元，同比增长约4.8%，赔付增速略高于保费增速，反映出给付端压力的持续存在。

（二）财产险：非车险占比首超车险，新兴险种加快布局

财产险领域的标志性变化是业务结构的进一步优化。受新车销量疲软及车均保费下行影响，车险保费收入较上年同期基本持平，增长动能明显减弱。与之形成对照的是，非车险业务占比超越车险，成为财险增长的主要驱动力。

具体来看，健康险、责任险实现较好增长；科技保险等新兴险种在政策推动下加快布局。2026年1—6月，财产险公司实现保费收入9846亿元，同比增长约2.08%。车险增长乏力与非车险快速崛起的背后，是经济结构转型与风险保障需求升级的共同作用——汽车保有量增速放缓、车险综改后车均保费下降，使车险进入存量竞争阶段；而随着新质生产力发展、低空经济兴起、科技创新加速，社会对责任风险、科技风险、健康风险的保障需求快速释放，为非车险打开了广阔的增长空间。财产险公司能否抓住这一窗口期，构建非车险的专业定价与风险研判能力，将决定其未来的竞争地位。

三、市场格局：头部效应持续强化，中小险企寻求差异化突围

中国保险行业市场格局保持稳定，头部险企凭借综合优势与监管环境引导不断巩固市场主导地位，头部效应明显。2026年上半年，行业市场集中度持续处于较高水平，头部险企竞争格局相对稳定。头部综合性保险集团凭借全牌照优势、多元业务布局及品牌信誉，持续占据市场核心份额，在渠道资源、资本实力与风险管控能力上的壁垒进一步加固。

人身险领域，中国人寿、平安人寿、太保寿险稳居行业前三。随着分红险爆发式增长重塑产品格局，头部公司凭借品牌信誉、投资管理能力及渠道资源，持续抢占优质渠道资源，对中小险企形成挤压。渠道层面的变化尤其值得关注：银保渠道"报行合一"持续深化，费用管理更加真实，突破费用约束的空间进一步收窄，银行合作更注重险企综合服务能力，高佣金驱动的粗放模式逐步退出，头部公司依托资源整合能力抢占优质网点；个险渠道处于转型深化期，代理人清虚提质后门槛提高，中小公司难以快速建立高效团队。渠道门槛的系统性抬升，正在成为推动市场份额向头部集中的关键力量。

在健康险细分领域，市场呈现"剪刀差"格局——财产险公司凭借短期医疗险、惠民保等产品实现高速增长，而人身险公司受重疾险阶段性承压，健康险保费同比微降。养老险方面，头部险企凭借康养生态布局、养老社区服务能力持续领跑，个人养老金政策红利下养老赛道成为新的竞争焦点，中小险企受限于资本实力与服务网络，难以形成规模化竞争。

财产险领域，人保财险、平安产险、太保产险稳居行业前三。车险作为核心收入来源，头部险企凭借客户资源、品牌影响力、合规运营持续巩固市场优势；非车险业务份额占比超过车险，其中健康险、责任险保持较快增长，科技保险、低空保险等新兴险种在政策推动下加快布局，专业险种对风险研判和定价能力的高要求，进一步强化了头部公司的竞争壁垒。再保险领域，上海国际再保险中心建设加快推进，头部再保险机构凭借资本实力、专业风控及全球分保网络占据主导，市场份额持续向头部积聚；同时外资保险公司业务增速高于行业平均水平，为市场注入新的竞争活力。

总体看，监管政策持续引导行业回归保障本源，推动险企向精细化、规范化发展，头部险企在资本补充、产品创新、风险抵御及数字化转型方面更具优势，居民保险消费更倾向于选择品牌信誉度高、偿付能力稳定的大型险企，行业竞争格局持续向头部集中。中小险企则通过聚焦区域、细分人群或垂直场景，寻求差异化生存空间。

四、资金运用：固收压仓、权益加仓，配置结构持续优化

资金运用是保险业经营的核心环节。2026年上半年，保险公司整体可运用资金余额保持增长态势，投资资产结构持续调整，固定收益类工具仍是主要配置方向，权益类资产配置力度有所提升，银行存款等低收益资产配置呈现分化。

截至2026年6月末，保险业资金运用余额40.82万亿元，较上年末增长6.09%，增速超过保费增速，反映出存量资产增值与新增保费共同推动了资金规模扩张。其中人身险公司资金运用余额占比达90.31%，凸显人身险资金在保险资金运用中的主导地位。

在权益市场结构性回暖、长端利率中枢低位震荡的综合环境下，保险公司按照资产负债匹配原则开展跨周期投资，整体呈现"固收压仓、权益加仓、存款分化"的特点：

固定收益类资产方面，债券占比基本稳定，高评级债券、长久期利率债及地方债仍是险资开展资产负债匹配管理的"压舱石"。截至6月末，人身险及财产险公司债券投资合计占资金运用余额的48.76%，较上年末上升0.16个百分点。

权益类资产方面，配置力度持续加大，主要源于三方面因素：一是长端利率下行背景下固收类资产收益难以覆盖负债成本；二是负债端分红险等理财属性产品销售态势良好，对投资收益率提出更高要求；三是监管持续引导长期保险资金入市。险资通过二级市场增持等方式持续加大权益配置，主要涉及银行、公用事业及能源等高股息行业，并择机布局半导体、AI、生物医药等新质生产力赛道，形成"红利底仓叠加科技增强"的配置结构，以缓解利差损压力。截至6月末，权益类投资（含股票、证券投资基金及长期股权投资）占比23.02%，较上年末上升0.83个百分点。

银行存款方面，配置呈现分化：受存款利率持续下行影响，人身险公司主动压降低收益资产并向股债市场腾挪；财产险公司受短久期负债结构下流动性管理需求驱动，银行存款占比微升。截至6月末，银行存款占比7.43%，较上年末下降0.46个百分点。

五、盈利能力：投资端驱动特征显著，可持续性仍待观察

2026年上半年，保险行业整体盈利水平增势延续，但盈利增长高度依赖投资端驱动，承保端贡献相对有限，投资收益受资本市场波动影响较大，盈利可持续性仍有待观察。

回溯2025年，随着"报行合一"政策持续深化，全行业负债成本管控成效显现、负债成本稳步下行，为险企承保端盈利奠定了基础；同时在权益市场回暖、"报行合一"持续深化及新会计准则切换并全面执行的共同驱动下，保险行业整体盈利水平大幅提升。偿付能力报告口径下，87家财产险公司全年合计实现净利润808亿元，同比增长约42%；72家人身险公司全年实现净利润合计4885亿元，同比增长53%。这组数据反映出行业盈利能力在2025年已实现显著修复。

进入2026年上半年，盈利增长动能进一步强化。得益于二季度A股市场全面走强，险企权益投资收益大幅提升；叠加新金融工具准则全面执行后，FVTPL类股票公允价值变动计入当期损益，放大了利润弹性；OCI选择权则平滑了权益资产公允价值波动对当期利润的扰动。在多重因素作用下，资本市场回暖的利润弹性得以充分释放，上年同期权益市场低迷导致的低基数亦对本期增速形成一定支撑。从承保端看，经营质效稳步改善，叠加分红险等理财属性产品高速增长推动保费收入稳健增长，负债成本结构进一步优化，承保盈利基础进一步夯实。

然而隐忧同样存在。行业盈利增长高度依赖投资端驱动，承保端贡献相对有限，且投资收益受资本市场波动影响较大。一旦权益市场出现较大幅度调整，FVTPL类资产的公允价值变动将直接冲击当期利润。因此，如何在提升承保端盈利贡献、优化资产负债联动管理上持续发力，是行业实现盈利可持续性的关键。

六、偿付能力：整体充足，人身险安全垫相对较薄

2026年上半年，全行业偿付能力整体保持充足水平，人身险公司与财产险公司偿付能力指标均较2025年末边际改善，财产险公司偿付能力充足率整体维持更高水平。

分板块看，财产险公司负债端主要为短久期业务，资产端相应主要配置短久期固收类资产，资产负债久期缺口较小，受利率下行及资本市场波动冲击较弱。从承保端看，"报行合一"政策持续深化带动市场竞争趋于理性，非车险费用率普遍下降，约六成财险公司综合成本率同比改善，承保端成本管控成效显现，资本内生能力持续增强，财产险公司偿付能力保持稳中有升态势。

人身险公司方面，影响因素更为复杂：二季度权益市场回暖背景下交易性金融资产公允价值变动收益增厚净资产，叠加资本补充工具的发行，实际资本规模有所增长；但750日移动平均国债收益率曲线下行导致准备金多提，使认可负债上升，侵蚀实际资本；偿二代二期过渡期结束后疾病发生趋势因子上调，以及分红险高速增长等因素，推高了保险风险最低资本要求。上述因素综合影响，造成2026年上半年人身险公司综合偿付能力充足率指标回升程度有限。

截至2026年6月末，保险公司核心偿付能力充足率133.5%，综合偿付能力充足率180.6%；其中人身险公司核心偿付能力充足率119.6%、综合偿付能力充足率169.7%；财产险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为214.3%和247.0%。整体看，人身险公司偿付能力虽保持充足，但核心偿付能力安全垫相对较薄，部分中小人身险公司面临一定资本补充压力，这一结构性特征值得监管与行业高度关注。

七、监管环境：强监管防风险，政策精细度持续提升

2026年以来，监管机构延续强监管、防风险、促高质量发展的主基调，引导行业提升服务国家战略能力、提升新兴风险防控水平，为保险行业高质量发展筑牢制度保障。金融监管总局围绕保险细分领域密集出台专项政策，监管覆盖广度与精细程度持续提升。

主要政策包括：《银行保险机构许可证管理办法》进一步落实金融特许经营原则，加强银行保险机构许可证管理；《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》针对低空经济新兴风险，明确无人驾驶航空器强制投保制度，按农林巡检、物流交通等场景分类提供保障；《关于加快推动科技保险高质量发展的若干意见》聚焦国家重大科技任务与科技型中小企业，以20项举措构建全链条科技保险体系；《关于加强协作促进生猪保险高质量发展的通知》以"保处联动"为抓手，打通养殖、无害化处理与承保理赔信息全流程数据；《关于银行业保险业人工智能安全开发应用的指导意见》提出32项要求，督促金融机构稳步推进人工智能科技创新与金融业务深度融合；《关于加快上海国际再保险中心建设的若干措施》从机构布局、平台建设、跨境合作等八方面系统推进再保险中心建设；《非车险综合治理行动方案》从产品管理、业务经营、数据支撑等方面系统推进非车险综合治理，推动存量产品重新备案、加快清虚提质；《保险公司资产负债管理办法》进一步规范资产负债管理治理结构、政策和程序，加强资产负债协调联动，防范资产负债错配风险。

上述监管政策覆盖新兴产业保险、科技保险、农业保险、技术应用监管等细分领域，针对不同业务场景、保险主体和风险特征实施差异化监管，体现出监管机构对保险行业风险防控的持续深化，为保险行业的健康发展夯实制度基础。

八、展望：在转型中锻造长期价值

综合来看，内外因素共同驱动下，保险行业发展韧性与内生动力持续增强，行业正从规模扩张向价值增长转型。

展望下一阶段，几条主线值得关注：一是负债端产品结构转型仍将深化，分红险等浮动收益型产品的占比有望继续提升，险企需要在销售能力、信息披露与分红实现率管理上同步跟进；二是非车险与新兴险种将成为财产险增长的主要增量来源，专业定价与风险研判能力的重要性进一步凸显；三是资金运用端在低利率环境下面临持续的配置压力，"固收压仓、权益加仓"的格局大概率延续，资产负债联动管理的重要性上升；四是盈利端需警惕对投资端的过度依赖，承保端价值的持续释放才是行业高质量发展的根基；五是资本补充与偿付能力管理仍是中小险企的必修课，行业整合与差异化竞争或将进一步演进。

在监管引导、市场需求与技术进步的共同作用下，中国保险业有望在规模稳健增长的基础上，进一步夯实价值增长的内生动力，更好地服务国家战略与民生保障。