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2022医保局表态中药板块中期趋势确认29页.pdf

  • 更新时间:2022-11-21 10:56
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QQ截图20221121105418.jpg

医保局表态,中药板块中期趋势确认增持(维持)投资要点本周(2021.12.27-2021.12.31)、年初至今生物医药指数涨幅分别为3.16%、-5.73%,相对沪指的超额收益分别为2.77%、-0.53%;本周、年初至今生物医药指数涨幅分别为3.16%、-5.73%,相对沪指的超额收益分别为2.77%、-0.53%;2021年中药、医疗服务、化药等股价涨幅较大,商业、生物制品及器械等股价较为弱势;涨跌表现特点:2021年度小市值公司比机构重仓的大市值涨幅更加明显;中药板块最后一个月突袭,成为子行业涨幅王;医疗服务、CXO股价表现先强后弱。中药四大产业逻辑:其一国家对中药产业扶持力度较大,2021年陆续出台一系列支持政策,尤其是2021年底医保局发布《关于医保支持中医药创新发展的指导意见》,

此外2021年CDE中药受理号从2020年400多个增加到2021年1200多个;其二OTC类中药由于上游成本上升导致涨价,同仁堂、太极集团、广誉远等可能出现不同程度涨价;其三进入基药的中药品种确保放量,2019年10月,国务院办公厅发布的《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》提到,实现政府办基层医疗卫生机构、二级公立医院、三级公立医院基本药物配备品种数量占比原则上分别不低于90%、80%、60%,利于中药在医院终端放量;其四中药治疗未病具有先天性优势,治疗未病已经上升国家战略。中药标的配置建议:1)药效价值相对明确,如佐力药业、片仔癀、同仁堂等;2)内生增加较快,如佐力药业、东阿阿胶、片仔癀等;3)估值相对便宜,济川药业、佐力药业、东阿阿胶、同仁堂等;4)产品可能提价,同仁堂、太极集团、广誉远等。综上,建议关注小市值标的组合佐力药业、广誉远等;大市值标的组合同仁堂、东阿阿胶、片仔癀、济川药业等。中药配方颗粒试点工作结束,行业踏入新阶段;中药配方颗粒由中药饮片炮制而成,相比传统中药饮片,中药配方颗粒具有原料稳定、调配灵活、便于携带等优点。

根据工信部数据,我国中药配方颗粒行业高速增长,2019年中药配方颗粒销售收入占中药饮片比重约26.01%,市场规模约502.59亿元。2021年11月1日之前,我国中药颗粒一直处于试点状态,国家级试点企业中国中医、红日药业、华润三九等6家厂家占据了我国中药配方颗粒市场绝大部分市场份额。2021年2月10日《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》,宣告我国中药配方颗粒试点工作的结束,行业进入新阶段。康希诺生物四价流脑结合疫苗在中国获批上市,创新滴眼液CyclASol3期临床再获积极结果:12月29日,NMPA最新公示,康希诺生物申报的ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗已获得批准。该疫苗是由康希诺生物自主研发的四价流脑结合疫苗曼海欣,拟用于预防A群、C群、Y群和W135群脑膜炎球菌引起的流行性脑脊髓膜炎;12月31日,Novaliq宣布,在研局部抗炎滴眼液CyclASol治疗干眼症的第二项关键性3期临床试验获得积极结果。试验结果显示,在第29天时,接受CyclASol治疗的患者症状改善显著优于对照组,应答者比例也更高,且药物两周就观察到起效。具体配置思路:

1)中药领域:建议关注佐力药业、济川药业、东阿阿胶、片仔癀等;2)创新药及产业链领域:九洲药业、药明康德、凯莱英等;3)BIOTECH类创新药:康方生物、信达生物、亚盛医药等;4)原料药领域:同和药业、普洛药业、司太立、天宇股份等;5)疫苗领域:智飞生物、康泰生物、万泰生物等;6)生长激素领域:长春高新、安科生物等;7)医疗服务领域:爱尔眼科、通策医疗、信邦制药等;8)血制品领域:博雅生物、天坛生物等;9)医美领域:爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等;10)医疗器械领域:鱼跃医疗、海泰新光、迈瑞医疗等等。风险提示:研发进展或不及预期;药品降价幅度超预期;医保政策进一步严厉等。


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