2026年信托业报告：2025年信托行业发展回顾、热点问题分析与未来展望

2025年是中国信托行业发展的关键分水岭。这一年，行业在“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的历史交汇点上，迎来了深度转型的阶段性成果。随着“三分类”监管框架的全面落地及“1+N”政策体系的不断深化，信托业逐步告别粗放增长模式，向“受人之托、代人理财”的本源回归。信托业务新分类的落地效应在这一年逐步显现：资产管理信托方面，标品信托继续成为主流，各家机构不再比拼非标融资规模，而是转向债券投资、组合投资等主动管理能力建设；资产服务信托走向规模化发展，家族信托、保险金信托、预付类资金服务信托、风险处置服务信托等场景不断拓展；公益慈善信托虽然体量不大，但备案数量和设立场景也在稳步增加。信托行业正从过去的融资通道，转向真正靠受托服务和专业能力立足的新角色。

一、信托资产规模加速回升，转型动能持续释放

行业规模突破34万亿元，增速逐年攀升。2023年至2025年，信托行业资产规模实现强劲增长。截至2025年末，全行业信托资产规模达34.10万亿元，较2023年增长近50%。增速从2023年的12.23%跃升至2025年的25.81%，呈现加速增长态势，反映出行业转型深化后的复苏动力。规模增长依托信托三分类政策落地，资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大本源业务持续发力，标品投资、财富管理等新业务成为核心增量，行业正式迈入规模与质量同步提升的新阶段。

行业集中度提升，头部效应进一步凸显。在行业整体扩容的同时，市场资源持续向头部公司集中。最直观的特征是万亿级信托公司数量大幅扩容，头部阵营体量走高。2023年仅有4家公司迈入万亿门槛，2024年新增1家至5家。2025年迎来集中扩容，中诚信托、上海信托、江苏信托、平安信托4家新晋万亿阵营，万亿公司总数达到9家。从头部公司信托资产规模来看，2025年TOP10信托资产规模进一步增至18.19万亿元，行业占比超53%，行业资源向头部公司集中的趋势进一步加剧。中信信托资产规模从2023年2.06万亿元增至2025年3.79万亿元，增量位居全行业第一，稳居行业首位。建信信托、外贸信托连续三年高速增长，中诚信托、兴业信托增长弹性突出。增长逻辑主要集中为三点：其一，股东资源赋能。头部公司背靠央企、国有大行、大型金融集团，拥有丰富项目、资金与渠道资源，构筑天然竞争壁垒。其二，业务转型领先。头部公司积极响应监管要求，主动收缩高风险非标、地产类业务，提前布局标品投资、家族信托、资产证券化等主流赛道，主动管理能力持续增强。其三，风险控制优势凸显。头部风控体系完善、合规水平高，在行业风险出清阶段更受机构及高净值客户青睐，资金持续向其集中。

业务结构持续优化，主动管理主导地位巩固。2023年至2025年，在回归信托本源、严控通道类业务、强化主动管理能力的行业监管导向下，我国信托行业资产管理结构持续优化，主动管理类信托业务规模稳步扩容、占比持续提升，被动管理类业务占比逐步收缩，行业发展质量显著提升，本源信托属性不断凸显。从规模维度来看，主动管理类信托资产实现跨越式增长，规模由2023年的14.15万亿元增长至2025年的23.22万亿元，规模持续扩容，增长动能强劲，成为拉动全行业信托资产规模扩张的核心驱动力。被动管理类资产规模小幅增长，从2023年8.46万亿元增长至2025年10.12万亿元，整体增长节奏平缓，行业对通道型、嵌套型被动业务的扩张依赖明显弱化。从结构占比维度分析，行业业务结构优化趋势清晰明确。主动管理类资产规模占比由2023年62.60%逐年提升至2025年69.65%，累计提升7.05个百分点，主动管理业务的核心主导地位持续巩固。与之相对，被动管理类资产占比由2023年37.40%下降至2025年30.35%，占比持续下行，体现出行业压降通道类业务、剥离同质化被动业务的转型成效。

二、资金投向格局明确，金融市场成主战场

从各投向规模及增长态势来看，证券市场成为信托资产配置的第一大领域，规模由2023年7.22万亿元快速增长至2025年13.48万亿元，2024年、2025年涨幅分别达51.22%、23.53%，增长势头强劲，反映出信托公司加大权益、固收等标准化资产布局力度。从各家证券市场投向规模看，2025年华润信托2.20万亿、外贸信托1.84万亿，稳居前两位，存量底盘稳固、规模较去年小幅波动；中诚信托、中信信托、建信信托等公司增长弹性突出，三年规模实现数倍增长；上海信托、云南信托等区域信托依托差异化策略稳步翻倍扩张。整体来看，银行系、金融集团系信托凭借股东渠道优势扩张速度领先，老牌龙头侧重存量维稳，中腰部头部成为增量核心来源。

金融机构领域规模实现跨越式增长，从2.49万亿元增至5.36万亿元，2025年涨幅高达65.37%，体现出信托加强与金融同业合作、优化同业资产配置的布局特点。房地产领域信托资金规模连续三年大幅压降，由2023年0.88万亿元下降至2025年0.66万亿元，行业逐步摆脱传统房地产、通道业务依赖，持续加大对证券市场的资金投放，资产结构持续优化，为信托行业稳健发展筑牢基础。

三、2023—2025年信托公司新增项目金额和数量变化

规模与数量双增，行业进入扩张期。从总体汇总数据来看，信托行业在2023至2025年间呈现出显著的“量价齐升”态势，尤其是2025年数量实现大幅增长。2023年新增信托项目合计规模约为10.20万亿元，2025年进一步增至28.04万亿元，较2024年增长约50.19%，较2023年增长近1.75倍。新增项目个数从2023年的53,383个增长至2024年的61,412个，再到2025年的81,708个，较2023年增长了约53.06%。从单均规模变化，2023年至2025年，平均每单项目规模约为1.91、3.04、3.43亿元，单均规模的持续扩大表明，信托业务正朝着大额化、机构化方向发展。

相较于2024年，2025年项目增长公司数为41家，项目减少公司数为16家，无论规模还是数量，行业整体向上趋势明朗，但也表明还有部分信托公司仍在进行存量风险化解或战略调整。新增项目个数最多的前5家公司（平安信托、建信信托、华润信托、上海信托、国投泰康信托），合计新增项目约37,638个，占全行业总数的46.06%，主要为家族信托业务增多，这意味着不到10%的公司贡献了接近半数的新增项目量，资源不断向头部集中。平安信托项目新增数量连续三年位居行业首位，但新增信托资产规模较小，表明其增长来源主要是单笔规模门槛较低的服务信托（如家族信托）。

四、行业盈利走出下行周期，增长驱动存在结构性分化

近年来我国信托行业经营效益呈现先承压下行、后企稳回升的发展态势，行业在业务结构深度调整、风险持续出清的背景下，盈利水平经历阶段性下滑后实现修复。2023年全行业营业收入为1,071.68亿元，2024年营业收入回落至914.96亿元，同比下滑14.62%；2025年营业收入回升至966.18亿元，同比实现5.60%的正增长，行业营收端扭转下行趋势。行业净利润回升至328.63亿元，同比增长9.31%，盈利水平稳步回暖。

然而，在资产规模持续高速增长的背景下，核心手续费及佣金收入不增反降，全行业手续费及佣金收入从2023年663.04亿元降至2025年582.51亿元，单位资产创收能力持续减弱，根源在于业务结构的根本性切换。盈利模式从“赚息差”向“赚管理费”转型是必然阵痛。具体而言，资产规模扩张的主力是资产管理信托中的证券投资类和资产服务信托，证券投资信托费率普遍远低于传统非标业务，资产服务信托多为固定管理费，而行业主动压降的融资类信托和通道业务，正是此前依赖息差和牌照红利实现高费率的核心板块，最终出现规模增、收费降的局面。本次营收转正并非信托本源业务驱动。2025年的盈利修复更多是资本市场整体向好，信托公司固有资金配置的股票、债券等金融资产实现了较高的投资收益和公允价值变动损益的结果。在传统业务收入下降与资本市场动荡中保持固有投资持续的高收益，是信托行业面临盈利压力需要解决的难题。

五、热点问题分析

“三分类”新规落地后的业务重构与挑战。 信托业务新分类办法的实施，明确了资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托三大方向，推动行业彻底剥离融资类、通道类业务。但在实际操作中，服务信托的盈利模式尚不清晰，家族信托、保险金信托虽规模增长迅速，但同质化竞争初显，费率不断下行；标品信托面临券商、基金等机构的激烈竞争，主动管理能力亟待提升；风险处置服务信托等创新业务仍面临人才短缺、估值困难等问题。

盈利模式转型的阵痛与破局。 如前所述，行业正经历从“赚息差”向“赚管理费”的艰难转换。规模快速增长并未带来营收的同步提升，反映出新业务费率低、盈利贡献有限的现实。信托公司需探索如何做大规模效应的同时，提升资产配置能力和服务附加值，例如通过FOF/MOM模式开展标品投资，或利用信托制度优势提供综合财富管理解决方案，提高客户黏性和综合费率。

风险出清与存量化解。 尽管行业整体向好，但部分信托公司仍深陷房地产风险暴露的泥潭，2025年仍有16家公司新增项目数量减少，主要就是在进行存量风险化解或战略调整。如何平稳处置风险资产、避免风险外溢，同时在新业务中严控信用风险、市场风险和操作风险，是行业持续健康发展的关键。

头部效应加剧下的中小信托生存之道。 资源向头部集中，万亿级公司数量翻倍，TOP10占比超53%。中小信托公司若无强大的股东背景或差异化特色，生存空间将被挤压。未来，中小信托需走精品化、特色化路线，如在细分资产服务领域（预付类资金、知识产权信托等）或区域市场深耕，避免与大型机构在标品赛道上硬碰硬。

六、未来展望

展望2026年及“十五五”时期，信托业将进入高质量发展攻坚期。首先，资产规模有望继续保持增长，但增速可能趋稳，行业将从“规模扩张”转向“质量提升”。主动管理占比将进一步提高，标品信托和财富管理业务成为核心引擎。其次，盈利模式将逐步适应低费率环境，通过做大规模、降低成本、拓展高附加值服务（如家族办公室、慈善顾问）来稳定收入。固有业务投资收益的波动性将促使信托公司更加注重信托主业的根基作用。第三，监管政策将持续引导行业回归本源，风险处置服务信托、养老信托、绿色信托等有望迎来政策红利。第四，行业分化将持续，并购重组或成为部分中小信托公司的最终选择，头部公司则将向综合金融服务平台演进。最后，金融科技的应用将深化，助力信托公司提升运营效率、风控能力和客户体验，为转型赋能。

总之，2025年信托业在转型中实现了规模与结构的双重优化，但盈利模式的切换和风险的彻底出清仍需时日。未来，唯有坚守受托人定位，以专业能力服务实体经济和人民美好生活，才能在“十五五”的新征程中行稳致远。