价值引领 稳健致远——阳光保险2026年中期业绩解读

2026年上半年，保险业身处低利率环境延续、资产端波动加剧、行业转型深化等多重因素交织的复杂格局。在这样一个考验战略定力与经营韧性的周期里，阳光保险交出了一份"稳健平衡增长"的中期答卷：总保费收入突破900亿元，归母净利润大幅增长，内含价值稳步增厚，寿险新业务价值与财险承保利润双双改善，服务国家战略与履行社会责任同步取得实效。透过这份业绩公告可以看到，支撑这份成绩单的，不是短期规模的简单扩张，而是一以贯之的"价值发展"主线——新阳光战略的纵深推进、资产负债的联动管理、客户经营闭环的构建，以及科技与责任的双轮驱动。

一、经营业绩：稳中提质，价值与利润协同释放

2026年上半年，阳光保险实现总保费收入909.1亿元，同比增长12.5%，在行业整体转型调整的背景下保持了双位数增长，规模底盘进一步夯实。实现保险服务收入323.6亿元，同比基本持平——这一数据的"持平"恰恰值得玩味：在新准则下，保险服务收入反映的是保险责任期内收入的逐步释放，与现金口径的保费并不完全同步。它说明公司业务结构中长期期缴、保障型业务占比提升，收入释放更加平滑、可预期，而非依赖短期趸交冲量。

盈利端的表现更为亮眼。上半年归属于母公司股东的净利润达46.9亿元，同比增长38.5%，增速显著高于保费增速，反映出负债端价值释放与资产端韧性形成的合力。集团内含价值达到1,294.3亿元，较上年末增长7.2%，作为衡量保险公司长期价值的"压舱石"指标，其稳步增长印证了公司价值创造能力的持续性。截至2026年6月末，有效客户数达3,212.7万人，客户基础的持续扩大，为未来交叉销售与价值深耕提供了广阔空间。

二、阳光人寿：一身两翼，新业务价值与队伍产能双升

寿险是集团价值的核心来源。上半年，阳光人寿实现总保费收入671.6亿元，同比增长21.1%，增速明显高于集团整体水平；新单期缴保费136.0亿元，同比增长22.0%；新业务价值46.6亿元，同比增长16.4%；合同服务边际余额614.5亿元，较上年末增长6.7%。

这一组数据的含金量在于：新单期缴与新业务价值同步实现双位数增长，说明增长不是靠低价值业务堆砌，而是靠期缴结构优化与价值率改善共同驱动。合同服务边际余额相当于未来利润的"蓄水池"，其较上年末增长6.7%，意味着公司未来利润释放的基础在继续增厚，盈利的可持续性得到强化。

阳光人寿坚持以高质量发展为主线，深化利源精细化管理和资产负债联动管理，推进"一身两翼"发展战略，个险与银保双驱并重，多业务条线协同发力。成效最直观的体现是队伍质态：个险活动人均产能达3.7万元，同比增长31.3%。产能的大幅跃升，背后是销售队伍从"人力驱动"向"专业能力驱动"的转型——队伍不再是简单的规模扩张，而是向着"全能型、全生命周期服务"的专业化方向重塑。与此同时，公司持续丰富阳光特色产品矩阵与服务体系，利源结构不断优化，客户经营服务能力持续增强。

三、阳光财险：生命表工程驱动，结构优化换来承保盈利

财险板块呈现出"短期规模让位于长期质量"的清晰特征。上半年，财险原保费收入236.2亿元，同比减少6.5%，这主要受公司2026年停止新增融资类保证保险业务的影响——这是一次主动的风险出清与业务取舍，短期规模承压换取的是长期风险敞口的收敛。剔除非核心业务扰动后，非保证险原保费收入240.1亿元，同比增长5.3%，核心业务仍保持稳健正增长。

结构调整的成效体现在三个维度：车险方面，家用车保费占比66.6%，同比提升1.3个百分点；新能源车保费占比14.1%，同比提升2.8个百分点，紧跟汽车产业电动化趋势优化车险结构。非车方面，非保证险非车占比48.7%，同比提升3.5个百分点，业务结构更趋均衡，对单一险种的依赖度下降。

盈利质量同步改善：财险板块实现净利润8.0亿元，同比增长55.1%；承保综合成本率98.7%，同比下降0.1个百分点；实现承保利润3.1亿元，同比增长8.3%。综合成本率压降至100%以下并实现承保盈利，是财险经营能力的硬指标。这一成绩得益于公司以"生命表工程"为核心抓手，持续提升风险定价、资源配置与成本管理能力，精细化管理和智能化运营水平有效提升，高质量发展的动能正在持续增强。

四、资产管理：秉持耐心资本，追求跨周期稳健回报

在低利率与市场波动并存的环境下，资产端的稳健是保险公司穿越周期的关键。截至2026年6月末，集团总投资资产规模达6,677.6亿元，上半年实现总投资收益124.3亿元，年化总投资收益率3.6%；实现综合投资收益45.1亿元，年化综合投资收益率2.3%。

公司秉持长期价值投资理念，以资产负债匹配为基础，围绕负债特性与收益目标持续优化战略资产配置。依托耐心资本优势筑牢战略底仓，以长期视角深耕优质资产与核心赛道，聚焦长期价值回报，资产质量保持稳健，组合韧性不断增强。同时，公司持续加强产品与策略创新，完善多资产、多策略产品体系，以精准适配的 solutions 强化客户价值认同，第三方业务韧性提升——资管受托管理第三方资产规模达1,910.2亿元，成为资产管理能力对外输出的重要体现。

五、客户经营与科技赋能：构建经营闭环，纵深推进数智化

客户经营方面，公司以精准洞察和满足客户全生命周期差异化需求为导向，着力构建销售、产品与服务协同联动的客户经营闭环。销售端打造"全能型、全生命周期服务"的专业化队伍，重塑"经营客户五步法"，提升客户经营能力；产品端持续丰富和优化阳光特色产品体系，精准匹配不同客群需求；服务端以"三心四性"为标准，打造全流程、差异化服务体系，提升客户满意度与获得感。3,212.7万有效客户，正是这一闭环持续运转的结果。

科技创新方面，公司锚定科技中长期发展目标，以"机器人工程"与"数据工程"为核心抓手，纵深推进数智化转型。继续推进"机器人工程"，聚焦26个核心业务场景推进智能化落地，各类机器人应用成效持续显现，赋能销售、服务和管理全链条；稳步实施"数据工程"，确立并落地涵盖数据采集、数据库建设及数据应用的一体化规划与配套运营机制，20个战略性数据工程项目深度融入重点业务领域，加速推动数据价值释放。

六、服务大局：把金融"五篇大文章"写在实体经济与民生一线

秉持"立足耐心资本优势、推动资产配置方向与国家战略需求紧密结合"的理念，公司围绕"金融五篇大文章"持续提升服务实体经济能力。上半年，公司为实体经济提供风险保障35万亿元，投资余额逾5,200亿元。精准发力中小微纾困行动，为中小微企业提供风险保障近12万亿元；深耕乡村振兴，农业保险、涉农保险及乡村人身保险等综合保障覆盖742亿元；普惠民生持续扩面提效，大病保险、惠民保、长护险、防贫保等多层次产品精准触达新市民、残障人士、银发群体等，提供普惠保障近16万亿元，惠及9,537万人次，赔款支出约8.6亿元。同时，公司为427个"一带一路"项目提供风险保障1,089亿元，覆盖沿线47个国家和地区；提供科技保险专项保障约1.3万亿元，助力创新链与产业链深度融合。

公益慈善领域同样扎实：上半年发动志愿者6,085人次，志愿服务时长14,428小时；在全国25个省级行政区累计援建博爱学校79所；"万名村医能力提升计划"累计培训乡村医生24,335人次；父母赡养津贴累计支付7.3亿元，惠及员工父母超过7万人——以"大家"的担当托起"小家"的安稳。

七、展望：好字当头，好中求进

2026年上半年，公司坚持"好字当头、好中求进"的发展基调，坚守创业精神，紧抓发展机遇，深入推进"新阳光战略"，整体经营实现稳健平衡增长，发展质效持续提升，综合能力不断增强。展望下半年，在负债端持续深化价值转型、资产端巩固耐心资本优势、科技端加速数智化落地、责任端紧扣国家战略的四重共振下，阳光保险有望在复杂多变的市场环境中继续实现跨周期稳健回报，在服务中国式现代化建设的进程中筑牢高质量发展的根基。