中意资产管理有限责任公司：以专业为锚，在服务国家战略中书写资管新篇

在中国资产管理行业的版图中，中意资产管理有限责任公司（以下简称“中意资产”）是一家兼具国际化基因与本土实践特色的“中生代”机构。自2013年由中石油集团与意大利忠利保险集团联合发起成立以来，这家注册资本5亿元的合资保险资管公司，凭借股东方的资源禀赋、稳健的投资风格与前瞻的战略布局，逐步成长为行业内的“稳健派”代表。截至2025年三季度末，中意资产累计管理资产规模突破4192亿元，第三方业务占比超56%，并在服务国家重大工程、支持实体经济等领域树立了标杆。

一、股东赋能：央企实力与全球经验的“双轮驱动”

中意资产的成立，是中外保险与能源巨头跨界合作的典范。其直接股东结构中，中意人寿持股80%（控股股东）、中意财险持股10%、昆仑信托持股10%；而穿透股权可见，中意人寿的实际控制人为中国石油集团资本有限责任公司（中油资本），后者作为中国石油金融业务管理平台，持有中油财务、昆仑银行、昆仑信托等多家金融机构股权，2024年在《财富》全球500强中排名第6，世界百强石油公司中位列第三。另一重要股东意大利忠利集团，则是全球历史最悠久的保险与资管机构之一——成立于1831年，业务覆盖50余国，2024年承保保费总额达952亿欧元，在全球资管领域拥有190年的经验积淀。

这种“央企+国际保险巨头”的股东组合，为中意资产注入了双重优势：一方面，中石油的资源网络与产业洞察（如能源、基建等领域）为其另类投资提供了稀缺的项目源；另一方面，忠利集团的全球资管经验（如低利率环境下的资产负债管理、跨周期配置策略）则助力其构建国际化的投研体系。股东方的深度协同，成为中意资产区别于同业的核心竞争力。

二、业务版图：从“母公司服务”到“第三方突围”的跨越

成立12年来，中意资产的管理规模从2013年的377亿元增至2025年三季度末的4177亿元，年复合增速达22.3%。更值得关注的是其业务结构的优化——第三方业务占比从2013年的不足3%（10亿元）跃升至2025年的56.1%（2342.6亿元），年复合增速高达59.9%，标志着其从“服务母公司”向“市场化资管机构”的转型成功。

目前，中意资产的业务可分为三大板块：

母公司业务（占比43.9%）：主要为中意人寿等关联方提供委托投资管理，依托股东间的深度协同，在资产负债匹配、长期资金配置等领域形成特色；

第三方受托业务（占比32.2%）：服务银行理财子、公募基金、私募基金、券商等非保险客户，通过组合类保险资管产品、专户管理等工具，输出主动管理能力；

另类投资业务（占比23.9%）：聚焦债权/股权投资计划，重点投向交通、能源、新基建等国家战略领域，2025年9月末存量规模1006亿元，行业排名第5。

这种多元化的业务结构，既保障了基础收益的稳定性，又通过第三方与另类业务打开了增长空间，形成“三驾马车”并行的格局。

三、投资能力：长期稳健与主动管理的“双轮验证”

中意资产的核心标签是“稳健”。数据显示，2013-2024年，其母公司中意人寿投资账户十二年平均财务投资收益率5.6%（高于行业平均0.6%），平均综合投资收益率6.6%；2023-2025年上半年，投资业绩稳居行业前列。这一成绩的背后，是其“价值投资+长期主义”的理念与体系化能力的支撑。

1. 投研与人才：专业团队的“硬核基底”

中意资产拥有一支高学历、经验丰富的投研团队：80%以上员工具备硕士学历，核心成员来自大型银行、基金、券商及保险资管机构，且超半数持有CFA、CPA、FRM等专业资质。公司设立23个专业化部门，覆盖投研、交易、风控、运营等全流程，并通过“投研平台+产品平台+OA平台+服务平台”四大系统，实现业务操作的系统化与智能化。例如，投研平台集成研报、投资、风控、估值系统，支持从宏观分析到个券选择的闭环决策；产品平台（PM系统、TA系统）则保障了组合类产品的高效管理。

2. 大类资产配置：动态平衡的艺术

中意资产坚持“资产负债匹配”原则，战略性资产配置（SAA）由母公司中意人寿董事会审定，明确年度投资目标与业绩基准；战术性资产配置（TAA）则由中意资产每月动态调整，结合宏观研判与市场机会优化配置结构。近年来，其母公司普通账户的资产配置呈现三大特征：

长期利率债高比例配置：通过拉长久期对冲负债端成本压力；

“高分红股票”单独设类：2025年增配上市权益类资产约2%，捕捉结构性机会；

核心组合贡献突出：2023年综合投资收益率6.21%，2025年前三季度受短期利率波动影响综合收益率2.85%，但长期排名保持行业前列。

3. 产品业绩：金牛奖的“常客”

中意资产的组合类产品以“低波动、稳收益”著称，多只产品斩获行业权威奖项：

“利率策略1号”（固收类）：2022年初以来累计收益率20.28%（超同期纯债债基10.54%），年化5.04%，连续三年获“组合类保险资管产品金牛奖”；

“强势轮动”（权益类）：2016年成立以来累计收益率159.72%（年化10.30%），超同期主动股票型基金指数85.11%，获2021、2024、2025年金牛奖；

“债券增强1号”（固收+）：2022年6月运作以来累计收益率21.42%（超同期纯债债基13.50%），年化6.22%。

投连产品同样表现亮眼：2025年前10月，“投连增长”收益率23.60%（同类排名7/59），2015年以来累计收益率154.00%（同类排名2/40）；“投连积极”累计收益率195.87%（同类排名7/56），彰显其在权益市场的主动管理能力。

四、风险管理：全维度防控的“安全网”

在资管行业“收益与风险并存”的铁律下，中意资产构建了“制度为纲、流程为脉、系统为翼”的全面风险管理体系，覆盖信用、市场、流动性、操作等六大风险类型，并通过“风险管理环境-风险分类-风险管理过程”三维框架实现闭环管控。

1. 信用风险：自研模型的精准把控

针对信用风险，中意资产建立了内部信用评级体系，自研16个行业评级模型（覆盖90%的债券），评级主体库超3500个。通过“区域/行业/主体授信”“账户可投级别管理”“舆情监控”等工具，实现对信用风险的精细化管控。例如，在债权投资计划中，重点评估融资主体的经营现金流而非单纯依赖信用背书，2025年以来逐步压降城投类业务，转向基于底层资产的经营性项目。

2. 市场风险：量化工具的动态监测

市场风险管控中，中意资产运用DV01、久期、VaR等量化指标，结合压力测试与情景分析，动态监测利率、权益、汇率等风险敞口。例如，在利率下行周期，通过增配长期限利率债、衍生品对冲等策略，降低组合久期风险；在权益市场波动期，通过分散投资、止盈止损限额管理，控制回撤。

3. 操作风险与合规风险：流程与系统的双重约束

操作风险防控上，公司通过业务流程穿行测试、重要节点系统控制与多人复核，减少人为失误；合规风险则通过“法规跟踪-违规排查-问责整改”机制，确保业务符合监管要求。此外，公司设立关联交易控制、审计、风险管理等专业委员会，形成“董事会-管理层-执行层”的分层监督体系。

五、服务实体：从“资金通道”到“战略伙伴”的进阶

中意资产的另类投资业务，是其服务国家战略的核心抓手。作为保险资金支持实体经济的“桥梁”，其债权/股权投资计划重点投向交通、能源、新基建、保障性安居工程等领域，累计落地多个标杆项目：

西气东输西部管道项目（首单股权投资计划）：2013年发起设立，募资360亿元，支持西一、二线管道建设，开创国家重点工程引入社会资本先河，保障国家能源安全；

京沪高铁项目：通过债权投资计划参与中国最具价值高铁线路的融资，助力国家铁路网完善；

华电内蒙古电网项目：10亿元债权计划支持区域能源供给，促进西部经济发展；

京东鼎晖物流基金：投资粤港澳大湾区等核心区域的物流仓储资产（总建筑面积97.1万㎡），服务“新经济”基础设施；

中建材薄膜发电玻璃项目：10亿元永续债权支持绿色建材研发，助力“双碳”目标。

这些项目不仅体现了中意资产对国家战略的精准响应，更通过“产业+金融”的深度绑定，实现了“资金-资产-收益”的良性循环。2025年1-9月，其债权投资计划新增登记规模排名行业第2，印证了市场对其服务能力的高度认可。

六、未来展望：在变革中锚定“高质量发展”

站在2025年的历史节点，资管行业面临低利率环境、监管趋严、客户需求多元化等挑战。中意资产的应对策略清晰而务实：

资负联动抗利差损：借鉴国际经验，通过拉长资产久期、优化负债成本（增加保障类、分红类产品占比）、建立定价利率挂钩机制，缓解利率下行压力；

另类业务转型：从“信用驱动”转向“资产驱动”，聚焦有稳定现金流的优质项目（如物流、新能源、产业园区）；

科技赋能投研：升级智能风控系统与投研平台，提升大数据分析与AI辅助决策能力；

深化客户覆盖：依托已合作的500余家机构（保险客户占75%，银行理财子、公募等非保险客户占25%），拓展国股银行、境外机构等新客群。

从“合资试点”到“行业标杆”，中意资产的12年历程，折射出中国保险资管行业从“规模扩张”到“质量优先”的转型轨迹。其以股东资源为基、专业能力为翼、服务实体为责的发展模式，不仅为自身赢得了市场地位，更为行业提供了“稳健与创新并重”的参考样本。未来，随着资管新规深化与金融市场开放，中意资产有望在服务国家战略、满足居民财富管理中，书写更精彩的篇章。