时空变换下的财管挑战，一、我们所处的时代，中国老龄化进程进入加速阶段潜在经济增速逐年下降，经济结构发生显著变化，数据来源于wind，投资管理部整理，新旧动能转型，粗放型发展，高质量增长，新技术代替旧技术传统重工业，专精特新，新能源代替旧能源，石油、煤炭，清洁能源中国经济已经进入“新常态”老龄化、经济增速下降、结构转型，二、新常态下的资本市场1、各类资产利率不断下行，余额宝破“2”：风光不再。

1.95% 2022年中国十年期国债：震荡下行，4.72%  2014年→  2.79% 2022年，一年期定存利率：直线下降，10.98%  1993年  →  1.5% 2019年，二、新常态下的资本市场1、各类资产利率不断下行，余额宝破“2”：风光不再，6.76%  2014年  →  1.95% 2022年，中国十年期国债：震荡下行，4.72%  2014年→  2.79% 2022年，一年期定存利率：直线下降，10.98%  1993年  →  1.5% 2019年，根据66个经济体的数据统计，当老龄化率（老龄化率是指65岁以上老人占比）上升，10年期国债利率会下降，且存在明显规律如下。

利率下调，老年人占比增多，消费欲望降低，社会总需求减弱，生产受到影响，政府为刺激经济，降低利率激活市场，人口老龄化导致经济增长下降，资本回报率下降，全社会利率承受能力有下降趋势，进而导致利率中枢下降：通过对66个经济体的研究发现，老龄化社会确实伴随着低利率时代，二、新常态下的资本市场，2、利率下行趋势无法更改，1970年， 65岁以上人口比例达到7.1%。

进入老龄化社会，当时存款利率5.30%，日本历年利率走势，2010年， 65岁以上人口比例达到23%，而当时的存款利率直接下降至0.5%，2021年，日本最新存款利率，-0.10%，1990年， 65岁以上人口比例达到12%，逼近深度老龄化社会，当时存款利率4.71%。

日本历年年龄结构，中国历年人口变化以及利率变化，定存基准利率1990年代5.6%10%左右，再过30年，预计65岁以上人口达到27%，那时的基准利率会变成多少呢？，二、新常态下的资本市场，3、现实颠覆想象（1）、银行理财：全面进入“净值化管理”阶段，随着资管新规三年过渡期正式结束，2022年银行理财市场迈入净值化时代，保本理财全面清零，银行理财产品全面“净值化”，部分产品跌破净值，客户“风险”与“收益”的观念被重塑，二、新常态下的资本市场，3、现实颠覆想象（2）、地产行业：房地产造富时代或已结束，流动性紧张下，多家房企频频曝出债务展期或违约、理财产品“爆雷”、楼盘烂尾等消息。

房住不炒要求下，，宽信用宽货币并未助推房价快速上涨一线城市增速缓缓明显，三四线城市去库存压力巨大，居民新增中长期贷款15年以来首次转负，购房需求极为疲弱，买房出租行不行？，——租金回报率还不如银行存款2022年2月，二、新常态下的资本市场（3）、权益市场：资本市场巨幅波动，股票、基金全线下跌，今年以来，上证指数从年初的3639.78点一路下行到4月18日的3195.52，大盘指数下跌12%，令人“谈股色变”，不少专业投资者管理的基金产品回撤超20%，大量的“固收+”变“固收-”，基金指数【五天】就下跌1.14%。

二、新常态下的资本市场，3、现实颠覆想象 （4）、黑天鹅事件层出不穷，每天都面临着极大不确定性，二、新常态下的资本市场，当前，无论是股票，基金，还是银行净值化理财产品，风险均在增加，正收益几率却在变小！面对未来诸多不确定性？居民的财富都流向了哪里呢？新时代里的财富流向。