险资入市提速与头部险企风格分化——2Q26险资重仓股追踪报告深度解读

一、引言：险资重仓股规模持续扩容，入市节奏明显加快

2026年二季度，保险资金在A股市场的配置行为呈现出鲜明的"量增"与"结构分化"并存特征。根据SWS RESEARCH发布的《保险行业资金运用追踪系列2Q26险资重仓股市值qoq7.9%头部险企风格分化》报告，险资A股重仓规模自2023年一季度以来稳步提升，截至2026年6月末，重仓持仓市值已达7131亿元，累计增幅高达88.2%，环比增长7.9%。与此同时，险资股票配置规模合计达4.1万亿元，重仓股占比17.4%。更值得关注的是，2Q26险资净加仓规模环比大幅增长36.8%至1019亿元，创下2023年以来单季新高，显示出险资入市节奏在二季度显著加快。

 

这一系列数据背后，折射出保险资金在低利率环境下对权益资产配置的战略性重视。与此同时，头部险企之间在重仓股规模、风格偏好和行业配置上呈现出显著分化，这种分化既反映了各家公司不同的投资哲学与负债端特征，也为市场观察险资动向提供了丰富的分析维度。

 

二、整体持仓结构：大盘价值仍为主线，成长配置加速提升

（一）风格结构：价值占比回落，成长占比上升

从风格维度看，截至6月末，险资重仓股中价值风格与成长风格（国证风格分类）的规模占比分别为48.4%和18.2%，环比分别变化-2.6个百分点和+1.9个百分点。尽管价值风格占比有所回落，但大盘价值仍以42.8%的占比稳居配置主线，不过环比下降0.7个百分点。与此同时，大盘成长占比10.4%，环比提升1.6个百分点，成为成长风格中增幅最显著的部分；中盘成长占比4.7%，环比微升0.1个百分点；中盘价值占比3.3%，环比下降1.1个百分点；小盘成长和小盘价值分别占比3.1%和2.3%，环比分别微升0.1个百分点和下降0.9个百分点；其他类别占比33.4%。

 

这一结构变化传递出清晰信号：险资在坚守大盘价值底仓的同时，正加速向大、中盘成长方向布局。报告明确指出，"大盘价值仍为配置主线，2Q26加速布局大、中盘成长"。这一趋势与2025年以来科技板块表现亮眼的背景相呼应，险资在保持稳健配置基调的前提下，逐步提升对成长性资产的暴露。

 

（二）行业结构：银行占比大幅下降，公用事业、家电、电子占比提升

行业维度上，截至6月末，险资重仓股持仓市值占比前五的行业分别为银行、公用事业、家用电器、交通运输和电子，占比分别为37.6%、11.8%、5.5%、5.1%和5.0%。环比变化方面，银行占比下降5.1个百分点，公用事业提升1.9个百分点，家用电器提升2.5个百分点，交通运输下降1.0个百分点，电子提升2.1个百分点。

 

特别值得关注的是，2Q26银行股占比出现2023年以来最大单季降幅。银行股长期以来是险资重仓的"压舱石"，其占比的大幅回落并非简单的减持行为，而是险资在行业配置上主动分散化、寻求更高收益弹性的体现。与此同时，公用事业、家用电器和电子板块占比的提升，反映出险资对高股息稳定性资产（公用事业）、消费复苏受益标的（家电）以及科技成长方向（电子）的多元化布局。

 

（三）加减仓结构：成长与价值双线加仓，大盘成长加仓力度最大

从加减仓规模看，2Q26成长风格与价值风格分别获加仓318亿元和468亿元，价值风格加仓规模仍高于成长风格，但成长风格的加仓力度不容忽视。细分来看，大盘价值、大盘成长、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值及其他类别的加减仓规模分别为258亿元、507亿元、73亿元、-19亿元、-13亿元、-19亿元和232亿元。其中，大盘成长以507亿元的加仓规模居首，显示出险资在二季度对大市值成长股的强烈偏好。

 

报告指出，"2025年以来加仓大盘价值股趋势未变，科技表现亮眼态势下，险资加速布局大、中盘成长"。这一判断精准概括了险资"稳健底仓+成长增强"的双线策略。

 

行业加减仓方面，2Q26加仓前五的行业分别为公用事业、家用电器、银行、食品饮料和通信板块，增配规模分别为222亿元、202亿元、198亿元、98亿元和92亿元。值得注意的是，尽管银行占比出现最大单季降幅，但绝对加仓规模仍达198亿元，说明险资对银行股并非全面撤离，而是在持仓结构中进行再平衡。公用事业和家用电器分别以222亿元和202亿元的加仓规模位居前二，凸显出险资对高股息、稳定现金流资产的持续青睐。

 

个股层面，2Q26美的集团、中国核电、浦发银行加仓规模位居前三，分别为202亿元、84亿元和77亿元。美的集团作为家电龙头，其大额加仓与家用电器行业整体增配趋势一致；中国核电则受益于公用事业板块的配置升温；浦发银行的大额加仓则表明险资对优质银行个股仍保持选择性增持。

 

三、头部险企分化：规模、风格与行业偏好各具特色

截至6月末，8家头部险企重仓股市值环比增长17%至4824亿元，2Q26合计加仓948亿元。然而，细分公司来看，各家公司呈现出显著的分化特征。

 

（一）中国人寿：规模领先，成长占比提升

国寿重仓规模环比增长19.4%至2469亿元，在头部险企中规模遥遥领先。风格方面，成长/价值风格占比分别环比变化+3.0个百分点和-6.0个百分点至24.0%和56.0%。2Q26净加仓517亿元，聚焦银行、通信、煤炭、食品饮料等板块。国寿的配置策略体现出"规模扩张+结构优化"并重的特点，在保持价值底仓的同时适度提升成长暴露。

 

（二）中国平安：稳健加仓，价值占比回落

平安重仓规模环比增长17.4%至1171亿元，成长/价值风格占比分别变化+0.5个百分点和-6.1个百分点至14.7%和47.8%。2Q26净加仓242亿元，聚焦公用事业、家电等板块。平安的配置风格相对稳健，成长占比在头部险企中处于较低水平，价值风格虽有所回落但仍占主导。

 

（三）中国人保：规模激增，风格大幅切换

人保重仓规模环比大幅增长144.4%至115亿元，是头部险企中规模增速最快的公司。风格方面，成长/价值风格占比分别环比变化-31.9个百分点和+28.2个百分点至10.0%和30.8%，风格切换幅度在头部险企中最为剧烈。2Q26净加仓55亿元，聚焦银行、公用事业、电力等板块。人保的配置行为呈现出明显的"价值回归"特征。

 

（四）中国太保：成长占比领先，聚焦有色电力汽车

太保重仓规模环比增长8.1%至358亿元，成长/价值风格占比分别变化+6.1个百分点和-8.2个百分点至58.7%和21.9%。值得注意的是，太保的成长风格占比在头部险企中最高，达到58.7%，显示出其较为积极的权益投资风格。2Q26净加仓58亿元，聚焦有色金属、电力、汽车等板块。

 

（五）中国太平：价值占比高企，聚焦家电食饮

太平重仓规模环比增长20.9%至363亿元，成长/价值风格占比分别变化-2.8个百分点和+5.4个百分点至3.9%和74.8%。太平的价值风格占比在头部险企中最高，达到74.8%，成长占比仅3.9%，配置风格最为保守稳健。2Q26净加仓104亿元，聚焦家电、食品饮料等板块。

 

（六）新华保险：规模收缩，增配非银电力钢铁

新华重仓规模环比下降6.2%至239亿元，是头部险企中少数规模收缩的公司。成长/价值风格占比分别变化+3.2个百分点和+0.4个百分点至22.6%和41.9%。2Q26净加仓-28亿元，即出现净减持，但结构上增配非银金融、电力、钢铁等板块。新华的配置行为呈现出"总量收缩、结构优化"的特征。

 

（七）阳光保险：规模温和增长，风格切换明显

阳光重仓规模环比增长10.1%至49亿元，成长/价值风格占比分别变化-22.4个百分点和-6.8个百分点至20.8%和32.6%。2Q26净加仓13亿元，聚焦公用事业等板块。阳光的成长与价值占比双双回落，反映出其配置结构正在经历调整。

 

（八）泰康保险：规模收缩，重点增配有色

泰康重仓规模环比下降27.1%至61亿元，降幅在头部险企中最大。成长/价值风格占比分别变化+6.9个百分点和-4.7个百分点至17.4%和26.4%。2Q26净加仓-13亿元，出现净减持，但重点增配有色金属板块。泰康的配置行为体现出"总量收缩、结构聚焦"的特点。

 

四、分化背后的逻辑与投资启示

头部险企在2Q26的重仓股配置上呈现出显著分化，这种分化背后有多重驱动因素。首先，各家公司负债端特征不同，导致其对资产端收益要求和风险偏好的差异。其次，各家公司的投资哲学与考核机制不同，影响了其风格偏好和行业选择。再次，季度间的调仓行为可能受到市场时机判断、浮盈兑现需求等多重因素影响。

 

从整体趋势看，险资重仓股规模持续扩容、入市节奏加快的态势明确，大盘价值仍为配置主线但成长配置加速提升，银行占比大幅下降而公用事业、家电、电子占比提升，这些结构性变化反映出险资在低利率环境下寻求收益增强与风险分散的平衡。

 

投资分析意见方面，报告指出，高基数叠加新版报行合一和权益市场波动影响下，三季度业绩增速承压已成为共识，预计三季度末部分险企或兑现部分债券浮盈以平滑季度利润波动，报告认为"可以边际乐观起来"；时间进入10月后，部分公司开启2027年"开门红"业务部署。报告持续推荐中国财险、中国太保、中国人寿（H）、新华保险、中国平安、中国人保、阳光保险、中国太平。

 

五、风险提示

报告提示以下风险：长端利率下行、权益市场波动、大灾频发、监管政策影响超预期。这些风险因素可能对险资的资产端收益和负债端经营产生不利影响，进而影响其重仓股配置行为和市场表现。

 

六、结语

2Q26险资重仓股数据勾勒出一幅"总量扩张、结构优化、头部分化"的图景。险资作为A股市场重要的长期资金力量，其配置动向对市场风格和行业轮动具有重要指示意义。在低利率环境延续、权益市场波动加大的背景下，险资如何在稳健与收益之间寻求平衡，如何在价值与成长之间动态调整，将成为持续影响市场的重要变量。头部险企的风格分化也提醒投资者，险资并非铁板一块，不同机构的配置行为需要区别对待、深入分析。对于市场参与者而言，跟踪险资重仓股的季度变化，既是观察长期资金动向的重要窗口，也是把握市场结构性机会的有益参考。