中国人保2026年中期业绩全景解读：净利润增长38.8%，ROE站上11.2%

——分条线推介与未来展望

2026年上半年，中国人保交出了一份"利润增速远超收入增速"的高质量答卷。在保险服务收入仅增长2.4%的背景下，集团净利润实现近四成的跃升，净资产收益率站上11.2%的新台阶，总投资收益率同比提升1.1个百分点。这份业绩的背后，是财产险承保端持续提质、人身险价值转型深化、投资端把握权益市场机遇三条主线的同步发力。以下按条线逐一拆解。

 

一、业绩综述：规模稳增、效益跃升、分红加码

先看集团核心指标（中国会计准则口径）：

核心指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变化
保险服务收入	2,869亿元	2,803亿元	+2.4%
净利润	498亿元	359亿元	+38.8%
归属于母公司股东净利润	367亿元	265亿元	+38.5%
净资产（6月末/年初）	4,614亿元	4,202亿元	+9.8%
加权平均ROE	11.2%	9.5%	+1.7pp
总投资收益率	3.7%	2.6%	+1.1pp
中期每股派息（含税）	0.11元	0.075元	+46.7%

三个关键观察：

第一，盈利质量显著跃升。 净利润增速（38.8%）是保险服务收入增速（2.4%）的16倍，说明增长动力来自承保效益改善与投资收益贡献，而非规模扩张驱动。

第二，净资产快速增厚。 归母净资产达3,401亿元，较年初增长10.1%，每股净资产7.7元，较年初的7.0元增长10.1%——股东价值积累扎实。

第三，分红力度大幅加码。 中期每股派息0.11元，同比提升46.7%，分红增速远超净利润增速，体现管理层对股东回报的高度重视。

从会计准则差异看（国际准则口径）：归母净利润375亿元、EPS 0.85元、ROE 11.4%、人保财险综合成本率94.0%，各项指标略优于中国准则口径，差异主要来自保费准备金与联营企业股权稀释等调整项。

 

二、财产险条线：车险优势巩固，非车提质增效

人保财险是集团压舱石，本期表现可概括为"收入稳增、成本下降、利润大增"。

整体业绩： 保险服务收入2,546亿元（+2.2%）；净利润312亿元，同比大幅增长；综合成本率94.5%，同比下降0.8个百分点；净资产3,051亿元，较年初增长5.8%；净资产收益率10.6%，同比提升1.8个百分点。

2.1 车险：基本盘持续夯实

车险综合成本率93.5%，同比下降0.7个百分点；综合费用率19.9%，下降1.2个百分点；承保利润99亿元，同比增长3.8%，盈利能力持续增强。

业务结构同步优化：家自车承保数量达4,389万辆，家自车续保率78.7%，车险整体续保率76.9%，家用车基本盘稳固且客户黏性增强。在"报行合一"与非车险综合治理的行业背景下，费用率的下降尤为难得，说明费用管控已见实效。

2.2 非车险：从"量为先"转向"质为要"

非车险承保利润37亿元，盈利能力同比明显提升。其中个人非车险保费收入315亿元，同比增长18.2%，个人非车险保费占比提升至9.7%——个人业务成为非车增长的新引擎；法人业务质量同步向好，综合成本率、综合赔付率均实现改善。

2.3 财务实力：安全垫持续增厚

人保财险核心偿付能力充足率214%、综合偿付能力充足率237%，均远高于监管红线；未决赔款准备金提取比例较年初提升3.3个百分点，准备金计提审慎度提高，为未来承保盈利释放预留空间；经营活动净现金流保持稳健，净资产收益率达10.6%。

 

三、人身险条线：寿险韧性增强，健康险价值提升

人身险板块（人保寿险+人保健康）本期合计贡献突出，利润贡献度（人身险利润占集团净利润比例）同比提升4.1个百分点，成为集团盈利增长的重要推力。

（一）人保寿险：从规模驱动转向价值驱动

核心业绩： 保险服务收入136亿元（同比-2.9%，主动调整结构所致）；总资产9,017亿元，较年初增长5.5%；净资产708亿元，较年初大幅增长28.2%；半年新业务价值51.77亿元，同比增长5.2%（可比口径）；内含价值1,479亿元，较年初增长19.2%；有效业务价值增长39.6%；25个月保费继续率95.0%，同比提升0.7个百分点。

业务品质持续改善： 集团人身险期交业务保费收入892亿元，期交业务保费占比68.3%（+3.3pp）；寿险期交保费占比83.5%（+4.0pp）；十年期及以上首年期交保费18.8亿元；续期保费537亿元——期交与续期的双轮结构，为利润的长期释放奠定基础。

渠道转型向新向优：

· 个险渠道：月均钻石人力8,958人，同比增长25.7%；半年新业务价值25亿元，同比增长23.4%；首年保费收入31亿元。队伍质态与产能同步提升。

· 银保渠道：渠道总人力9,918人，四大行保费占比54.1%，十年期及以上首年期交保费实现高速增长。

· 团险渠道：服务百万级法人客户，直接销售费用率明显下降，经营效率提升。

· 互联网业务：首年期交保费快速增长，成为增量补充。

（二）人保健康：专业优势转化为价值增长

核心业绩： 保险服务收入167亿元（+7.1%）；保费收入456亿元，同比增长12.0%；总资产1,674亿元，较年初增长8.3%；净资产281亿元，较年初增长16.9%；内含价值408亿元，较年初增长15.3%；半年新业务价值38.57亿元（+1.3%，可比口径）；有效业务价值增长15.4%，个险新业务价值率提升0.5个百分点。

业务结构优化： 首年期交保费68亿元（+20.4%），续期保费114亿元（+19.8%），期交保费占比39.8%（+2.6pp）。首年期交与续期保费双双两位数增长，说明健康险已从"短期冲量"转向"长期经营"。

渠道生态持续优化：

· 互联网：保费收入121亿元，累计客户8,500万人，人均持有健康险保单1.7张——客户经营深度行业领先。

· 银保：首年期交保费29亿元。

· 社保：长护、门慢等创新型项目业务规模35亿元，深度参与多层次医疗保障体系建设。

· 团客：百万以上大项目保费收入25亿元。

· 健康管理服务：为全集团客户提供各类服务540万人次，实现服务收入2亿元——"保险+服务"闭环正在成型。

 

四、投资与资管条线：投资业绩大幅增长，服务大局质效增强

4.1 投资业绩：权益贡献爆发

· 保险资金投资规模19,977亿元，较年初增长5.1%；

· 总投资收益663亿元，同比增长59.9%；

· 权益资产投资收益额400亿元，同比增长226.6%；

· 总投资收益率3.7%，同比提升1.1个百分点；

· TPL二级权益净值增长率22.2%，跑赢中证800指数11.1个百分点；

· OCI股票规模840亿元，占比较年初继续提升，在增厚收益的同时有效管控利润波动；

· 股息、分红收益额36亿元，同比增长35.6%；

· 国债及政府债占比保持高位，固收底盘稳固。

集团三年平均总投资收益率5.0%，有效覆盖负债资金成本——这是寿险、健康险长期经营安全的核心前提。

4.2 能力建设：分账户、分品种的矩阵式管理

· 固收投资：加强利率走势研判，把握利率高点加大债券配置力度；首批获准参与债券"南向通"扩容试点。

· 权益投资：合理优化TPL与OCI配置结构，实现"增厚收益"与"管控波动"的动态平衡；构建研究驱动、基本面定价的择股体系。

· 另类投资：推进资产证券化、公募REITs等创新品种投资；人保现代化产业基金、人保康养基金、上海科创基金、武汉科创基金共同组成基金投资体系。

· 资负匹配：进一步完善"分账户+分品种"矩阵式管理体系。

4.3 服务大局：四大方向同步发力

· 服务多层次养老体系：第一支柱管理资产规模稳步增长，第二支柱年金管理规模7,719亿元，第三支柱个人养老金规模保费增长102.3%、商业养老金管理资产规模增长67.7%；一、二、三支柱管理资产总规模达8,143亿元。人保养老成功运营全国首个地市级编外人员单一受托年金项目——常州市人才年金项目。

· 推动科技自立自强：践行"投早、投小、投长期、投硬科技"，科技金融投资规模增长32.1%。

· 助力稳定资本市场：A股净加仓规模约300亿元；顺利完成100亿元人保私募证券投资基金建仓入市，投资业绩优于同期中证A500红利指数。

· 支持存量资产盘活：交易所ABS和中保登ABS总投资规模达352亿元，公募REITs投资规模达49亿元，均居同业领先水平。

 

五、功能作用：经济减震器与社会稳定器

本期人保的功能作用发挥可圈可点：

· 赔付支出2,410亿元，日均13.3亿元，同比增长3.2%；

· 承担风险保障金额2,046万亿元，居保险行业首位，同比增长14.9%；

· 风险减量：完善"保、防、减、救、赔"全链条服务模式，保前实施风险查勘200余万次、发现31万个风险隐患，保中为163万个法人客户提供335万次服务、发现223万个风险隐患；

· 服务实体经济：金融"五篇大文章"投资规模3,500亿元，投资实体经济规模超1.3万亿元；

· 科技金融：科技活动保险保费增长18.5%，服务科技企业超26万家，承担保险责任金额28万亿元；

· 绿色金融：承保新能源汽车数量增长30.9%，MSCI ESG评级AAA级，承担保险责任金额132万亿元，绿色金融投资规模增长37.2%；

· 普惠金融：三大粮食作物保险已基本由物化成本保险转为完全成本和收入保险，承办政策性健康险项目1,465个、覆盖超10亿人次；

· 数字金融：落地AI应用场景246个，AI能力调用次数超23亿次。

风险防控方面，保险子公司风险综合评级均维持A级及以上；深入落实"报行合一"和非车险综合治理，带头推进行业自律；完善全面风险管理体系，迭代升级智能风控平台。

 

六、下半年重点工作：四个"更加注重"

集团明确了下半年四大工作主线：

1. 更加注重稳发展——保险条线全力拓动能、稳效益；投资条线全力稳投资、稳收益；运营条线切实助推主业发展。

2. 更加注重促创新——推动技术创新、推动商业模式创新、推动管理创新，以创新打开增长新空间。

3. 更加注重强功能——加大对促消费、扩投资、稳企业、稳就业和其他薄弱环节的金融支持，更加精准务实服务经济社会高质量发展。

4. 更加注重防风险——财产险领域抓好应收保费管控，人身险领域强化资产负债管理；对重点领域深化风险研判，主动适配新会计准则要求；带头执行"报行合一"和非车险综合治理。

 

七、推介要点总结

中国人保2026年中期业绩的核心逻辑，可以浓缩为四句话：

一是"效益跑赢规模"——净利润增长38.8%、ROE提升至11.2%、中期派息增长46.7%，增长质量远优于增长速度。

二是"财险基本盘更稳"——人保财险综合成本率降至94.5%，车险综合成本率93.5%、承保利润99亿元，非车承保利润37亿元、个人非车保费增长18.2%，"车险+非车"双轮均实现提质增效。

三是"人身险价值兑现"——寿险内含价值增长19.2%、净资产增长28.2%，健康险内含价值增长15.3%、保费收入增长12.0%，价值转型进入收获期；人身险利润贡献度同比提升4.1个百分点。

四是"投资端把握机遇"——总投资收益663亿元、增长59.9%，TPL二级权益跑赢中证800指数11.1个百分点，同时OCI股票规模提升至840亿元以平滑波动，兼顾了"进攻"与"防守"。

在行业整体向高质量发展转型的周期中，一家同时具备财险承保护城河、人身险价值转型成果、大体量资金稳健运用能力的综合保险集团，其经营韧性与配置价值正持续凸显。