保险行业2025年四季度保费增速放缓，2026年寿险新单增长可期

2025年，保险行业在复杂的内外部环境中交出了一份“稳中有进”的答卷。尽管四季度保费增速普遍放缓，但人身险、健康险、产险三大板块的结构性变化，以及政策、市场、技术等多重因素的共振，为2026年的行业增长埋下了关键伏笔。尤其值得关注的是，寿险板块在“存款搬家”趋势、分红险转型、预定利率调整等驱动下，正蓄力迎接新单增长的“开门红”。

一、2025年保费全景：增速放缓背后的结构性特征

2025年，保险行业原保费总收入突破6.4万亿元（人身险+产险），同比增长约8.5%。但分季度看，四季度增速明显回落，成为全年“前高后低”的关键注脚。

（一）人身险：Q4增速放缓，12月回暖显韧性

2025年人身险公司原保费收入43624亿元，同比增长9.1%；规模保费52696亿元，同比增长8.5%。但四季度单季原保费仅5191亿元，同比微增0.3%，较三季度增速大幅回落24.7个百分点。这一放缓主要受两大因素影响：一是预定利率下调后，传统型产品吸引力短期减弱，消费者持币观望；二是险企提前筹备2026年“开门红”，部分业务节奏后移。

不过，12月单月人身险保费达2152亿元，同比增长6.0%，增速由负转正（11月为-2.4%），释放出积极信号。其中，保户投资新增交费（以万能险为主）12月同比大增25%，较11月提升17个百分点；投连险虽增速回落2个百分点，但仍保持9%的增长。这反映出，在存款利率持续走低的背景下，兼具“保底+浮动收益”的理财型保险仍具竞争力。

（二）健康险：全年微增，Q4承压但占比提升

2025年健康险保费同比增长2.0%，但四季度单季微降0.1%，12月单月更是同比下降3.6%（11月为+3.3%）。这一波动与医疗险市场竞争加剧、惠民保分流部分中低端需求有关。但值得注意的是，健康险在人身险中的占比从11月末的20.9%提升至年末的21%，显示其在“健康中国”战略下的长期配置价值仍被认可。

政策端的动作也为健康险注入新动能：1月22日，保险行业协会召开健康保险高质量发展座谈会，聚焦商业健康险与医药医疗领域的深度合作；精算师协会推进创新药成本测算、惠民保净成本表编制等工作，为产品创新和科学定价奠定基础。

（三）产险：车险与非车险增速双放缓，12月非车险亮眼

2025年产险公司保费收入17570亿元，同比增长3.9%，但四季度单季仅增长0.5%，较三季度下滑4.1个百分点。分险种看，车险全年增长3.0%，但四季度转负（-0.7%），12月单月微增2.2%；非车险全年增长5.0%，四季度增长2.9%，12月单月同比大增9.6%，成为拉动产险保费的主力。

非车险的高增长主要由农险、健康险、意外险、责任险贡献：12月农险保费同比暴增199%（低基数效应），健康险、意外险、责任险分别增长10%、9%、8%。其中，新能源车产销的高增长（2025年新能源车销量同比+7%）尤为关键——由于新能源车单均保费高于传统燃油车，其渗透率提升将持续推动车险保费增长。

二、2026年寿险新单增长：四大驱动因素蓄势待发

尽管2025年四季度人身险增速放缓，但市场对2026年寿险新单增长普遍持乐观态度。核心逻辑在于“需求端、产品端、政策端、资产端”的四重支撑。

（一）需求端：“存款搬家”延续，保险吸引力凸显

2025年以来，银行存款利率持续下行，1年期、2年期、3年期存款利率已分别降至1.5%、2.1%、2.6%左右，而保险产品预定利率（如增额终身寿、年金险）仍维持在2.5%-3.0%区间，且部分分红险的分红收益可进一步增厚回报。这种“收益差”推动居民储蓄向保险转移，形成“存款搬家”趋势。

从险企反馈看，2026年“开门红”期间，储蓄型产品（如养老年金、教育金）的咨询量和预定量已显著高于去年同期。某头部险企分公司负责人透露：“过去客户问‘收益多少’，现在更多问‘能不能锁定长期利率’‘能否对接养老社区’，说明需求已从短期理财转向长期保障。”

（二）产品端：分红险转型加速，负债成本持续优化

2025年监管层推动预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，传统型产品预定利率从3.0%下调至2.5%，而分红险的“保证利率+浮动分红”模式更受青睐。2026年，险企新单中分红险占比预计进一步提升，这将直接降低负债成本——分红险的保证利率通常低于传统型产品，且分红部分可随投资收益波动，有效缓解利差损压力。

以某上市险企为例，其2025年新单中分红险占比已达45%，2026年目标提升至60%以上。公司精算部负责人表示：“分红险的转型不仅能降低刚性成本，还能通过‘与客户共担收益’的模式，增强客户粘性。”

（三）政策端：行业支持加码，长期资金入市形成正循环

2025年政府工作报告七次提及保险，明确“推动保险业高质量发展”；金融监管总局建立预定利率动态调整机制，引导中长期资金入市；六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，鼓励保险资金、社保基金等加大权益投资。这些政策不仅提升了行业的战略地位，更通过“资金入市→股市向好→分红提升→产品热销”的正循环，增强了保险产品的收益预期。

（四）资产端：长端利率修复预期，投资压力缓解

2025年末，十年期国债收益率回落至1.81%左右，给险企固收类投资带来压力。但机构普遍认为，随着国内经济复苏，长端利率有望逐步修复上行。若2026年十年期国债收益率回升至2.2%-2.5%，险企新增固收类资产的收益率将明显改善，进而提升分红险的分红水平和传统险的投资回报，形成“资产端改善→产品吸引力提升→新单增长”的良性互动。

三、健康险与产险：结构性机会待挖掘

除寿险外，健康险与产险的结构性增长同样值得关注。

（一）健康险：从“规模扩张”到“质量升级”

2025年健康险增速放缓，表面看是市场竞争加剧，实则是行业从“跑马圈地”转向“精耕细作”的信号。随着精算师协会推进创新药成本测算、惠民保净成本表编制，以及险企与医药医疗企业的深度合作（如特药险、慢病管理险），健康险的产品设计将更贴合真实医疗需求，赔付效率也将提升。

以某险企推出的“糖尿病专属健康险”为例，通过与医院合作获取患者血糖数据，动态调整保费和保障范围，既降低了逆选择风险，又提高了保障针对性。这类创新产品有望在2026年打开中高端健康险市场。

（二）产险：新能源车与农险成增长引擎

产险的增长动能主要来自两方面：一是新能源车渗透率的提升。2025年新能源车销量占比已达35%，其单均保费较燃油车高20%-30%，随着保有量增长，车险保费将持续受益。二是农险的政策红利。2025年中央一号文件强调“扩大完全成本保险和种植收入保险实施范围”，叠加低基数效应，农险有望保持高增长。

此外，非车险中的责任险（如安全生产责任险、环境污染责任险）、家财险（如燃气险、宠物险）等新兴险种，也在政策推动和消费升级下快速扩容。某产险公司非车险部负责人表示：“过去非车险靠‘铺摊子’，现在要靠‘挖需求’，比如针对新能源车主的充电桩责任险，针对独居老人的居家安全险，都是新的增长点。”

四、风险与机遇：估值低位，配置价值凸显

尽管行业前景向好，仍需关注两大风险：一是长端利率趋势性下行，可能加剧利差损压力；二是新单增长不及预期，若消费者对储蓄型产品的需求复苏弱于预期，可能影响险企全年业绩。

但从估值看，当前保险板块处于历史低位。2026年1月30日，保险板块PEV（股价对内含价值倍数）为0.67-0.88倍，PB（市净率）为1.15-2.38倍，较近五年均值低30%以上。公募基金对保险股的持仓仍处于欠配状态，随着负债端、资产端持续改善，板块估值修复空间巨大。

结语：在不确定中锚定长期价值

2025年四季度的保费增速放缓，是行业在利率下行、产品转型期的正常调整；而2026年寿险新单的增长预期，则是需求、产品、政策、资产四重力量共振的结果。对于投资者而言，保险板块的“低估值+高弹性”使其成为顺周期配置的首选；对于从业者而言，行业从“人海战术”向“精英服务”的转型，正创造着更专业的职业成长空间。

在这个“不确定性”成为常态的时代，保险行业以其“抗周期、抗替代、有温度”的特性，为个人和社会提供了应对风险的最终解决方案。无论是选择保险作为职业，还是配置保险作为资产，本质上都是对“长期主义”的信仰——相信时间会奖励那些在正确方向上坚持的人。2026年，保险行业的“新单增长”或许只是开始，更广阔的未来，正等待我们去解锁。