近年来，随着国务院、人民银行等相关部门陆续出台支持养老金体系市场化的政策文件，第二支柱和第三支柱养老金体系建设取得了一定进展，企业年金从高速发展阶段进入稳定发展期，职业年金市场化投资运作启动，个人税延型商业养老保险试点落地，养老目标基金运作稳健。然而，养老金体系的建设和完善仍然面临大众对基本养老的习惯性依赖、养老金融产品不够丰富、税收优惠吸引力不足等诸多问题和挑战。如何提升基本养老金的可持续性？企业年金、职业年金如何保值增值？如何多措并举健全第三支柱养老金制度？在此过程中国内和境外金融机构如何更好地参与养老金市场？

“三支柱”养老金模式是什么？1994年世界银行报告提出“三支柱”养老金模式，从单独的第一支柱转向“三支柱”，增加了积累制和DC制的养老金占比。第一支柱——强制性的公共养老金计划，目标是有限度的缓解老年贫困，提供各种风险保障；由政府通过税收融资，强制实施，一般采用现收现付制，通过代际转移为老年人提供一定水平的长寿保险。在我国，绝大多数退休人员的养老金来自第一支柱——基本养老保险，包含城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险。第二支柱——强制性完全积累的私营养老金计划，“以收定支”，退休金与在职时的缴费相联系，不存在代际转移。第二支柱是雇主和员工共同主办的企业（职业）年金，企业和职工自愿建立的补充养老保险制度，资金由二者共同承担。第三支柱——自愿性个人储蓄养老金计划，强调自由支配的灵活性和自愿性，政府也适当为这种计划提供税收优惠。；在我国第三支柱是市场化的由个人投资或购买的商业养老保险产品。

我国“三支柱”养老金模式发展情况，无论是从覆盖人数和基金结余来看，我国第二第三支柱都处于起步阶段，在养老体系中第一支柱处于主导地位。第一支柱基本养老保险，包含城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险。2019年6月10日人社部发布的《2018年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》显示，2018年年末，全国参加基本养老保险人数为94293万人，其中参加城镇职工基本养老保险人数为41902万人，城乡居民基本养老保险参保人数52392万人。2018年末，去除掉在校学生和学龄前儿童，我国总人口共计10.38亿人左右，第一支柱覆盖率超过90%。基本养老保险基金累计结存58152亿元，其中城镇职工基本养老保险基金累计结存50901亿元，城乡居民基本养老保险基金累计结存7250亿元。

第二支柱，2018年年底，年末全国有8.74万户企业建立了企业年金，参加职工2388万人。年末企业年金基金累计结存14770亿元。2018年投资收益为420.46亿元，加权平均收益率为3.01%。第三支柱，2018年4月，财政部、税务总局、人社部、银保监和证监会发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，自2018年5月1日起，在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点。试点期限暂定一年。购买符合规定的商业养老保险产品的支出，允许在一定标准内税前扣除；退休时领取的养老金收入，25%免税，75%按10%缴纳个税。2018年2月，证监会发布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》。根据Wind数据，截至7月18日，已经发行的养老目标基金共计57只，总规模160亿元。可供参考的是人社部社会保障研究所所长金维刚在调研中初步计算得出的一组数据，第一支柱大约占养老金总量的78%，第二支柱约占总量的18%，而第三支柱只占4%左右。

相形之下，美国社保部的数据显示，第二、三支柱在整个养老体系中的资产占比超过90%。“三支柱结构失衡，最直接的结果是退休人员的收入结构单一，国家和企业负担沉重。”国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生说。人社部负责人曾公开表示，养老金的支出面临较大的压力，特别是在人口老龄化的情况下，基本养老保险的收支平衡有很大压力。我国的养老数据测算，一个颇具代表性的数据是城镇职工基本养老保险的制度赡养率正逐渐提高。中国社会科学院世界社保研究中心于2018年1月发布的《中国养老金精算报告2018—2022》指出，2018年全国将由超过2个缴费者来赡养1个退休者，而到2022年则需要不到2个缴费者赡养1个退休者。根据联合国经济与社会事务部人口司估计，伴随着人口结构的进一步转变和“人口红利”的衰减，预计2055年中国的总抚养比将超过75%，远远高于世界平均水平。由于出生率的下降，预计少儿抚养比将与当前水平相差不大，抚养比的上升主要来自于老年抚养比的提升。