一、政策环境分析 2

（一）134号文件核心内容 2

（二）政策影响分析 2

1．人身险产品回归保障 2

2．主要影响银保渠道 3

3．保费下滑结构优化 3

4．“开门红”压力大 4

二、 市场形势分析及预测 4

（一）历年开门红产品分析 4

（二）未来趋势分析 5

1．转型压力或触发渠道之战 5

2．分红型年金保险有望成主流 5

3．险企或将探索“双主险”改造 6

4．明年“开门红”保费规模或下降 7

三、2018年开门红产品分析 7

（一）平安人寿：玺越人生年金保险 7

（二）泰康人寿：鑫福年金保险 8

（三）人保寿险：鑫盈人生年金保险 9

（四）太保寿险：聚宝盆年金保险 10

（五）太平人寿：卓越至尊终身年金保险 11

附件：中国保监会关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知 12

一、政策环境分析

（一）134号文件核心内容

“134号文”是保监会今年5月下发的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》。通知发布后，新报送审批或备案的保险产品需严格遵照通知要求执行，对已经审批或备案的产品，保险公司需10月1日前完成自查和整改。

“134号文”的核心内容是：对人身险公司的产品设计开发行为作出原则性规定，即明确鼓励开发定期人身险、终身人身险、长期年金产品以及健康险、特定人群专属保障保险产品等，同时明确限制发展快速返还的两全险、年金险，以附加险形式存在的万能险、投连险，以及纯理财型的护理险、失能收入损失险等。

　　其中，要求两全险产品、年金险产品，首次生存保险金给付应在保单生效满5年之后，且每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%；人身险公司不得以附加险形式设计万能险或投连险产品。

（二）政策影响分析

1．人身险产品回归保障

按照134号文的总体要求，保险公司开发设计保险产品时应当遵循并坚持以下原则： 以消费者的需求为中心，发展有利于保障和改进民生的人身保险产品；以我国国情和行业发展为实际考量，发展符合自身规律，符合国家发展战略导向的人身保险产品；以保险基本原理为根本，借鉴国际经验，发展保障功能突出，符合损失分担、风险同质和大数法则的人身保险产品。

多位业内人士表示，从产品形式上看，长期年金产品、定期寿险、终身寿险等产品的热度或大幅提升。未来的人身险产品将着重突出其保障功能，而提升保障型产品吸引力的办法则是各家争夺市场的关键。

至于应该开发什么样的产品，在10月11日举行的“2017年中国寿险十月前海峰会”上，保监会副主席黄洪表示，衡量人身保险的唯一标准，就是受到群众的欢迎，“愿意购买的产品就是好产品”。另外，人身保险业要围绕增加人民的财产性收入方面，研究提供风格多样的人身保险产品。

对于人身险业务的发展，黄洪指出，既要尊重保险经营的特殊规律，也要遵循企业管理的一般规律，来提升内含价值。其中，精细化发展是提升内含价值的必要方式。

目前，人身保险业正由粗放经营向精细管理转变，“实现精细管理，保险公司必须加强资产负债匹配管理，平衡好保险负债与保险投资的关系，有主有从，切实让投资服务和服从于保险负债。”

黄洪还指出：“别人跑冒滴漏，成本高企，你能精细管理，严控成本，内含价值自然大不一样。拉人头、拼价格等外延式粗放式的扩张老路必然走向没落，只有通过精细管理实现内涵式集约式发展，才能在未来的竞争中赢得一席之地。”