引言：从“养得起”到“活得好”——中国养老金融的时代使命

2025年，中国养老金融领域正经历着一场深刻的转型。随着人均期望寿命从2010年的74.8岁跃升至2024年的78.6岁，部分发达地区甚至达到82岁，一个人在60岁退休后可能需要规划长达30至40年的养老生活。这一人口结构的根本性变化，推动着养老理念从“应对老龄化”向“主动建设长寿社会”转变，从解决“养得起”的基础问题向追求“活得好”的品质生活迈进。

 

在这一时代背景下，养老金融作为连接个人生命周期规划与社会保障体系的关键桥梁，其角色与使命正被重新定义。2025年9月至10月间，从中央政策持续发力到地方实践积极探索，中国养老金融领域在扩大服务消费、拓宽融资渠道、深化重点群体保障等方面取得了显著进展。而清华五道口养老金融50人论坛（Tsinghua PBCSF Pension Finance Forum 50）作为中国养老金融领域的高层次智库平台，其月度官方刊物《养老金融评论》持续追踪这一转型进程，为政策制定提供智力支持，为行业发展搭建交流平台。

 

第一部分：政策全景——中央与地方协同发力

1.1 中央政策密集出台：构筑多层次保障体系

2025年下半年，中央政府围绕养老金融服务体系建设推出了一系列关键政策，体现了国家层面对老龄化挑战的系统性应对：

 

商务部等九部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，明确通过资金支持加快养老设施建设，推进长期护理保险扩面，并加强从业人员培养。这一政策将养老服务消费置于扩大内需的战略高度，标志着养老从“家庭责任”向“社会消费”的重要转变。

 

国家发改委发布REITs（不动产投资信托基金）常态化申报通知，探索养老设施等新资产发行路径。此举为盘活存量养老资产、拓宽养老产业融资渠道提供了创新工具，预计将吸引更多社会资本进入养老领域，缓解政府财政压力。

 

民政部在新闻发布会上宣布，全国中度以上失能老年人养老服务消费补贴项目稳步推进，中央财政已下达首批补助资金11.6亿元。这一举措直接回应了超过4000万失能/半失能老年人的照护需求，体现了社会保障体系向最脆弱群体的倾斜。

 

1.2 地方实践创新：因地制宜探索多元路径

在中央政策指引下，各地结合自身实际，积极探索养老金融服务的落地模式：

 

上海开展“银发消费服务月”活动，引导金融资源向养老服务倾斜。作为中国老龄化程度最高的城市之一，上海的探索具有重要的示范意义。通过政府引导、市场运作的方式，上海正尝试构建覆盖基本养老服务和品质养老服务的多层次供给体系。

 

甘肃省出台《关于健全养老金融服务体系的若干措施》，针对西部地区的经济特点和老龄化趋势，提出了一系列具有区域特色的解决方案。甘肃的实践表明，养老金融发展必须与地方经济水平、文化传统相适应，不能简单复制发达地区模式。

 

宁夏、温州等地通过博览会、主题沙龙等形式，普及养老金融知识，推广个人养老金账户。这些公众教育活动对于提升全民养老金融素养、增强制度参与度至关重要。特别是在个人养老金制度实施初期，公众教育是提升制度吸引力的关键环节。

 

1.3 政策协同效应：形成系统化推进合力

中央与地方政策的协同发力，标志着中国养老金融服务体系建设已从“单点突破”进入“系统推进”的新阶段。这种协同体现在三个层面：

 

目标协同：无论是中央政策还是地方实践，都围绕“扩大服务消费、拓宽融资渠道、深化重点群体保障”三大核心目标展开，形成了清晰的政策主线。

 

工具协同：财政补贴、金融创新、税收优惠、人才培养等多种政策工具相互配合，形成了“组合拳”效应，避免了单一工具的局限性。

 

主体协同：政府、市场、社会、家庭等多方主体在政策框架下形成合力，共同应对老龄化挑战。特别是市场主体的参与，为养老金融发展注入了活力和创新动力。

 

第二部分：核心洞察——养老金融的系统性变革

2.1 董克用：养老金融的核心是信心而非产品

清华五道口养老金融50人论坛创始人董克用教授在本期《养老金融评论》中提出了一个深刻观点：“养老金融的核心不是产品，是信心，是对未来、对机制、对服务者的信心。”这一观点触及了当前养老金融发展的深层次问题。

 

信心危机的三重表现：

 

对未来缺乏信心：在长寿时代，人们难以预测30-40年后的生活成本和健康状态，导致养老规划动力不足。

 

对机制缺乏信心：养老保险制度的可持续性、养老金的投资回报率等问题引发公众担忧。

 

对服务者缺乏信心：养老服务机构的质量参差不齐，金融产品的透明度不足，影响了公众参与意愿。

 

产品与需求的错配现实：

董克用指出，当前商业养老金融产品存在明显的供给与需求错配问题。一方面，产品结构复杂，普通消费者难以理解；另一方面，生态链条断裂，金融机构未能打通金融产品与社区服务、医疗服务的连接。这种错配在人口结构变化和需求多样化的背景下尤为突出。

 

2.2 魏晨阳：个人养老金的“双轮驱动”

论坛核心成员魏晨阳提出，个人养老金的未来发展应通过政策优化和制度创新，实现“双轮驱动”：

 

第一轮驱动：提升吸引力与普惠性

 

通过税收优惠优化、缴费灵活性增强、账户便携性提升等措施，提高制度吸引力

 

针对不同收入群体设计差异化参与方案，特别是关注农村和低收入群体的需求

 

简化参与流程，降低操作门槛，提升制度的可及性

 

第二轮驱动：提升运行效率与投资回报

 

优化养老金投资管理制度，在风险可控前提下提升长期回报

 

引入更多元化的投资工具和策略，包括REITs、绿色债券等创新资产

 

利用金融科技手段降低运营成本，提升管理效率

 

魏晨阳强调，只有当“吸引力-普惠性”和“效率-回报”两个轮子同步转动时，个人养老金制度才能真正实现可持续发展。

 

2.3 金维刚：优化多层次养老保障体系

针对中国养老保障体系的现状，专家金维刚提出了系统性优化建议：

 

养老保险制度的优化：

 

完善基本养老保险全国统筹机制，增强制度的公平性和可持续性

 

建立养老金待遇的合理调整机制，确保养老金购买力不下降

 

探索弹性退休制度，适应不同群体的差异化需求

 

企业年金的扩面提质：

 

通过税收优惠激励更多企业建立年金计划

 

简化中小企业建立年金的程序和成本

 

优化年金投资管理制度，提高长期回报

 

长期护理保险的支撑作用：

 

加快推进长护险试点扩面，逐步建立全国统一的制度框架

 

建立科学的失能评估标准和照护服务规范

 

探索多元化的筹资机制，减轻财政压力

 

2.4 钟蓉萨：另类资产配置与养老金保值增值

在投资策略方面，钟蓉萨建议养老金关注AI数据中心等另类资产，助力保值增值：

 

另类资产的优势：

 

与传统资产类别的相关性较低，有助于分散投资风险

 

长期回报潜力较大，符合养老金的长期投资属性

 

能够分享科技创新和产业升级的红利

 

AI数据中心的特殊价值：

在数字经济时代，AI数据中心已成为关键基础设施，具有稳定的现金流和长期增长潜力。养老金投资这类资产，既能够获得合理回报，又能够支持国家科技创新战略，实现经济价值与社会价值的统一。

 

另类资产配置的挑战与对策：

另类资产投资也面临估值难度大、流动性较低、信息不对称等挑战。为此，需要建立专业的投资团队，完善风险评估体系，加强与基金管理人的合作，确保在风险可控的前提下获取合理回报。

 

第三部分：专题研究——银发经济与老有所为

3.1 银发经济的高质量发展路径

本期《养老金融评论》收录的《发展银发经济》一文，围绕银发经济高质量发展目标，结合养老金融与产业融合提出具体实施策略：

 

银发经济的多维度内涵：

银发经济不仅包括传统的养老服务，还涵盖健康管理、文化娱乐、终身学习、适老科技等多个领域。据测算，到2030年，中国银发经济规模有望达到16万亿元，成为国民经济的重要组成部分。

 

金融与产业的融合创新：

 

消费金融创新：开发适合老年人特点的消费信贷产品，支持养老服务和产品的消费

 

产业投资基金：设立专门针对银发经济的产业投资基金，支持相关企业发展

 

供应链金融：为养老服务和产品供应链上的中小企业提供融资支持

 

支付结算创新：开发适合老年人使用的支付工具，降低数字鸿沟影响

 

具体实施策略：

 

区域差异化策略：根据不同地区的经济水平和老龄化程度，制定差异化的银发经济发展规划

 

产业集群培育：在条件适宜的地区培育银发经济产业集群，形成规模效应和创新生态

 

标准体系建设：建立银发产品和服务标准体系，提升行业整体质量水平

 

国际合作交流：借鉴国际先进经验，加强银发经济领域的国际合作

 

3.2 老有所为的理念与实践

《银发社会与老有所为：理念、实践与路径》一文围绕银发社会背景，探讨“老有所为”的理念内涵、实践难点与推进路径：

 

老有所为的多重价值：

 

个人价值：帮助老年人保持社会参与，延缓认知衰退，提升生活质量

 

经济价值：释放老年人的生产力和消费力，缓解劳动力短缺压力

 

社会价值：传承经验智慧，促进代际融合，增强社会凝聚力

 

实践难点分析：

 

观念障碍：社会对老年人能力的刻板印象限制了其参与机会

 

制度障碍：退休制度、社会保障制度等未能充分考虑“老有所为”的需求

 

能力障碍：部分老年人缺乏适应新时代的知识和技能

 

机会障碍：适合老年人参与的社会岗位和活动不足

 

推进路径设计：

 

政策创新：探索弹性退休制度，完善老年人就业保障政策

 

教育培训：建立终身学习体系，帮助老年人更新知识和技能

 

平台建设：搭建老年人社会参与平台，创造多样化参与机会

 

文化引导：通过媒体宣传和公众教育，改变对老年人的刻板印象

 

3.3 失能照护与长期护理保障

《失能评估口径、失能照护需求与长期护理保障》从失能评估口径、照护需求测算维度，分析长护保障制度的适配优化：

 

失能评估的科学化：

建立全国统一的失能评估标准是长期护理保险制度的基础。评估标准应综合考虑身体功能、认知能力、精神状态等多个维度，确保评估结果的科学性和公平性。

 

照护需求的精准测算：

根据失能程度和照护需求的不同，可以将老年人划分为多个照护等级。每个等级对应不同的服务包和费用标准，实现照护资源的精准配置。

 

长期护理保障制度的优化：

 

筹资机制多元化：建立政府、企业、个人共同承担的筹资机制

 

服务供给分层化：构建居家、社区、机构相协调的服务体系

 

质量控制标准化：建立服务标准和监管体系，确保服务质量

 

人才队伍专业化：加强照护人员培训，提升行业专业化水平

 

第四部分：金融科技赋能——养老金融的新动能

4.1 金融科技的应用场景

董克用教授特别强调了金融科技为养老金融未来发展提供的机遇。大数据、区块链、物联网等技术的应用，不仅能够优化传统金融服务，还能重塑养老金融的生态体系：

 

精准需求识别：

传统金融服务往往基于静态财务数据，忽视了老年人的健康状况、家庭结构、生活方式等动态变化。金融科技可以通过多维度数据整合，构建“金融+健康”的综合画像，实现需求精准识别。

 

智能投资顾问：

针对企业年金等养老金投资中个人选择困难的问题，AI投顾可以提供个性化投资建议。通过算法分析个人的风险偏好、生命周期阶段和财务状况，推荐合适的资产配置方案，降低投资决策门槛。

 

风险智能监控：

区块链技术可以提高养老金管理的透明度和安全性，物联网设备可以实时监测老年人的健康状况，大数据分析可以预警欺诈风险。这些技术的综合应用，能够构建全方位的风险防控体系。

 

4.2 适老化金融科技平台

让金融科技真正惠及老年人，必须解决数字鸿沟和信任危机两大问题：

 

界面适老化设计：

金融科技平台应遵循老年人的使用习惯和认知特点，设计简洁明了的操作界面，提供语音助手、大字模式、远程协助等功能，降低使用门槛。

 

服务可信化构建：

通过区块链等技术建立可信的数据存证和交易记录，增强老年人对金融科技的信任。同时，保留线下服务渠道，为不习惯使用数字工具的老年人提供传统服务选择。

 

生态体系整合：

金融科技平台不应仅仅提供金融产品，还应整合医疗、照护、社交等多元服务，形成一站式养老解决方案。例如，通过平台可以预约医生、购买照护服务、参与社区活动，真正实现“金融+服务”的融合。

 

4.3 金融科技的伦理考量

在推进金融科技赋能养老金融的同时，也需要关注伦理问题：

 

数据隐私保护：

老年人的健康和财务数据尤为敏感，必须建立严格的数据保护机制，确保数据安全和个人隐私。

 

算法公平性：

避免算法歧视，确保不同群体都能公平享受金融服务。特别是在风险评估和信用评价中，应防止对老年人的不公平对待。

 

人文关怀保留：

技术应用不应完全取代人与人的互动。在提高效率的同时，应保留必要的人文关怀，特别是在涉及重大财务决策和情感支持的场景中。

 

第五部分：未来展望——系统性变革的关键方向

5.1 从产品导向到解决方案导向

未来养老金融的发展必须超越单一产品思维，转向全生命周期的综合解决方案。这种转变体现在三个层面：

 

服务内容综合化：

养老金融服务不应仅限于资金管理，而应整合健康管理、生活服务、精神文化等多元内容，满足老年人多维度需求。

 

时间维度全程化：

养老规划应覆盖从工作期积累到退休后支取的全过程，根据不同生命阶段的特点和需求，提供针对性的服务和支持。

 

参与主体多元化：

构建政府、市场、社会、家庭和个人共同参与的养老服务体系，形成责任共担、优势互补的协作机制。

 

5.2 从标准化供给到个性化定制

随着老年人需求的日益多样化，养老金融服务必须从标准化供给向个性化定制转变：

 

需求分层细化：

根据不同收入水平、健康状况、家庭结构等因素，将老年人细分为不同群体，设计差异化的服务方案。

 

动态调整机制：

建立养老规划的动态调整机制，根据老年人的健康状况、经济状况和生活偏好的变化，适时调整服务内容和方式。

 

参与式设计：

在服务设计过程中充分听取老年人的意见和需求，确保服务真正符合他们的期望和习惯。

 

5.3 从国内发展到国际协同

中国养老金融的发展也需要加强国际交流与合作：

 

经验借鉴：

学习发达国家在养老金制度改革、长期护理保险建设、养老产业发展等方面的成功经验，结合中国国情进行本土化创新。

 

标准接轨：

在养老金融产品设计、风险管理、信息披露等方面逐步与国际标准接轨，提升中国养老金融的国际竞争力。

 

市场开放：

在风险可控的前提下，稳步开放养老金融市场，吸引国际资本和机构参与，促进市场竞争和服务水平提升。

 

结语：构建有信心的养老未来

2025年第5期《养老金融评论》所呈现的，不仅是中国养老金融领域的最新进展，更是一个行业在深刻变革中的自我审视和前瞻思考。从政策制定到市场实践，从理论研究到技术创新，中国养老金融正站在一个新的历史起点上。

 

董克用教授关于“养老金融的核心是信心”的论断，揭示了当前行业发展最本质的挑战。信心的建立需要多方面的共同努力：需要政策的连续性和可预期性，需要产品的透明度和可靠性，需要服务的可及性和质量保障，需要技术的包容性和安全性。

 

展望未来，中国养老金融的发展路径已经清晰：以金融科技为引擎，以全生命周期服务为方向，以多层次体系为支撑，构建一个既能满足基本保障需求，又能支持品质生活追求的养老金融服务生态系统。

 

在这个过程中，每一个参与者都承担着重要责任：政策制定者需要提供清晰的制度框架和稳定的政策环境；金融机构需要创新产品和服务，提升专业能力；科技企业需要开发适老化的技术解决方案；学术界需要加强理论研究和实践指导；媒体需要传播专业知识，引导公众预期；而每一位公民也需要增强养老金融素养，积极参与个人养老规划。

 

当这些力量汇聚在一起，当养老金融真正从“卖产品”转向“建生态”，从“单一功能”转向“综合服务”，从“短期交易”转向“长期陪伴”，我们才能共同构建一个有信心的养老未来——一个让每个人都能在长寿时代拥有安全感、获得感和幸福感的社会。

 

养老金融的使命不仅是管理资金，更是守护人生。当金融科技成为连接需求与保障的桥梁，当今天的努力能够转化为明天的幸福，我们才真正迈向了一个成熟的长寿社会。这条路漫长而充满挑战，但每一步都值得，因为每一步都关乎亿万中国老年人的尊严与幸福，关乎每一个家庭的现在与未来。