合众资管分红险：投资策略新思路，稳健收益新选择

在当前复杂多变的经济环境下，寻找一款既能保障财富安全又能实现稳健增值的金融工具，成为许多投资者的迫切需求。合众资管分红险凭借其独特的投资策略和强大的资产管理能力，为投资者提供了一个理想的选择。

一、合众资管公司概况

合众资管秉承专业经营理念，合规经营，稳健投资，依托母公司合众人寿的强大服务网络、客户资源和资产来源，建立了“风险可控、收益稳健、行之有效”的投资实践与风险管理体系，持续为客户提供优质的金融投资服务。

（一）公司基本信息

注册资本：人民币2亿元

注册时间：2012年5月14日

注册地点：北京市海淀区

股东构成：合众人寿（持股95%）和北京宸瑜企业管理有限公司（持股5%）

行业地位：截至2024年末，国内保险资管公司共34家。合众资产是经原中国保监会批准设立的全国第13家保险资产管理公司。

（二）业务资质

合众资管目前已成为具有五项投资能力和发行管理组合类保险资管产品、开展境外投资业务两项资格的保险资产管理公司，在中型保险资管梯队中业务资质较全面。具体资质包括：

组合类保险资管产品发行管理资格

股票投资管理能力

债权投资计划产品管理能力

受托管理境外投资资格

信用风险管理能力

衍生品运用管理能力

股权投资计划产品管理能力

（三）投资范围

合众资管的投资范围广泛，涵盖多种资产类别，包括：

固定收益资产：债券、定期存款、债券型基金、固定收益类保险资管产品等

不动产类资产：不动产投资计划、基础设施投资计划、其他相关金融产品

集合信托计划：银行理财、金融衍生品、项目资产支持计划等

境外资产：境外固定收益类资产、境外权益类资产、境外不动产资产等

流动性资产：活期存款、拆借与回购、货币市场基金、1年以内政府债券等

权益类资产：股票、股票型基金、未上市股权、股权投资基金等

二、投资策略与风险管理

（一）“稳中求进”的投资策略

合众资管在确保客户资金安全的前提下，通过稳健的投资策略增厚收益。具体策略包括：

提升资本贡献度：基于资负久期匹配和长期利率中枢下行的应对策略，近五年债券、存款、保险资管产品配置比例高于行业水平。

提高资产安全性：降低信用类非标资产、波动型固收资产配置比例（股票和基金配置低于行业配置）。

捕捉稳健超额收益：根据偿付能力状况，合理安排权益资产比例，获取弹性收益。

保证客户合同保底收益：通过资负匹配、基础收益（加大力度配置国债、地方政府债等长期限利率产品，缩小资产负债久期缺口，降低再投资风险）。

提升客户超额收益：通过滚动配置、增值收益（在严控信用风险的前提下，努力提高配置规模）。

（二）严格的风险管控

合众资管的风险管理体系全面，通过制定并完善风险管理制度、明确并优化风险指标，建立风险识别、评估、监测、报告、控制的管理流程，将风险管理运用到业务经营的事前、事中和事后各环节。

投资业务决策：围绕投资目标和投资约束进行组合式管理，涵盖投资研究、信用评估、法律合规审核等多个环节。

投前多维研究：采取自上而下和自下而上相结合、定性和定量相结合的研究方式，建立多层会议和工作小组机制，分享、讨论研究结果，发挥公司整体研究优势。

信用管理体系：通过不断完善制度、优化系统和提升专业，构建了完备的信用风险管理体系，主要包括信用评级体系和信用授信体系。

三、投资业绩与客户反馈

（一）受托资产规模增长迅速

近五年受托资产规模年均复合增长率12%，其中受托专户规模年均复合增长率8%，三方产品因组合类产品大幅上线年均复合增长率超30%。

（二）机构客户多元化

合众资管的战略定位是服务于机构客户，目前已合作机构客户共65家，涵盖寿险、财险、券商、资管公司、保险集团、信托公司、银行、银行理财和企业公司等多种类型。

（三）固收产品投资业绩

合众人寿固收专户：规模1580亿，自2019年以来平均收益率4.32%。

2019年：4.67%

2020年：4.67%

2021年：4.31%

2022年：4.28%

2023年：4.07%

2024年：3.93%

合众财险固收专户：规模6亿，自2019年以来平均收益率4.02%。

2019年：2.58%

2020年：5.24%

2021年：4.54%

2022年：3.59%

2023年：4.96%

2024年：3.18%

（四）三方账户投资业绩

合鑫1号：存款为主（信用精选），资产净值93.58亿，成立以来净值增值率11.43%，成立以来年化收益率3.45%，2024年化收益率3.04%。

合鑫2号：存款为主（高资质），资产净值73.85亿，成立以来净值增值率7.36%，成立以来年化收益率2.93%，2024年化收益率2.72%。

合鑫6号：存款为主（流动性），资产净值20.09亿，成立以来净值增值率5.10%，成立以来年化收益率2.74%，2024年化收益率2.39%。

合赢1号：固收+套保多策略，资产净值10.08亿，成立以来净值增值率13.56%，成立以来年化收益率3.59%，2024年化收益率3.47%。

合赢2号：纯债策略，资产净值2.21亿，成立以来净值增值率11.55%，成立以来年化收益率4.02%，2024年化收益率4.29%。

四、分红险的投资策略

（一）新设分红账户收益率目标

资产配置：2025年分红账户资产配置以固定收益类资产为主，新增资产收益率预期2.20%。

大类资产配置：固收类资产占70%，权益类资产占30%，整体预期收益率为3.64%。

子策略拆分：

固定收益类资产（70%）：收益率假设2.2%

利率债（80%）：收益率假设2.10%

信用债（30%）：收益率假设2.40%

固收金融产品（19%）：收益率假设2.40%

正回购（-30%）：收益率假设2%

权益类资产（30%）：收益率假设7%

防御优选策略（25%）：收益率假设10.5%

景气质量策略（25%）：收益率假设10.5%

量化对冲策略（50%）：收益率假设3.5%

（二）权益投资策略

通过“盾牌策略”+“斧头策略”结合的方式构建投资组合，大大降低了权益组合波动。具体策略如下：

盾牌策略：中性策略为底仓的多策略配置

斧头策略：稳健类权益多头策略

这种策略组合的波动仅为权益市场波动的40%（50%*0.8 + 50%*0），有效降低了市场波动对投资组合的影响。