分红险：底层逻辑、优势剖析与选购指南

在当今复杂多变的金融市场环境下，分红险作为一种独特的人寿保险产品，正逐渐回归大众视野，受到越来越多投资者的关注。了解分红险的底层逻辑、优势以及如何挑选适合自己的分红险产品，对于实现财富的稳健增值和风险保障具有重要意义。

一、分红险是什么

分红险是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例、以现金红利或增额红利的方式，分配给客户的一种人寿保险。其产品收益分为固定收益和分红收益两大部分。固定收益（保证利益）以现金价值的方式写进合同，是确定能给到客户的；而分红收益（浮动利益）则根据保险公司每年的投资状况进行分红，具有浮动性。如果保险公司的投资收益较高，客户可分到的红利就更多；反之，则分得较少。这种机制体现了“风险共担，利益共享”的特点，但客户无需承担亏损风险，因为固定收益部分是保证的，且写进合同受法律保护。

与传统的固定类产品相比，目前市场上预定利率 2.5%、2.0%的分红险，承诺给客户的固定收益变少，刚兑部分的压力也随之变小，这使得保险公司能够获得更大的投资权限，可投资更高比例的权益类资产，进而获得更高的投资回报，保险公司留存的利润也会更高。站在客户角度，虽然分红险的固收部分相对少一些，但通过释放部分固定收益，有机会博取未来共享更高投资收益的可能性；站在保司角度，这种模式有助于其在市场变化中灵活调整投资策略，实现更好的经营效益。

二、为什么会有分红险

起源：分红险的起源可以追溯到 18 世纪中后期，英国“公正生命保险社”建立 15 年后，于 1776 年进行决算时，发现实际责任准备金比将来必须支付的保险金多出许多，于是将已收保费的 10%返还给投保者。此后，这种通过分红保险的形式让利于客户的方式一直延续至今，实现了保险公司与客户的双赢，既增强了保险公司的市场竞争力，也让客户获得了更大利益。

市场份额占比及回归原因：我国在上世纪 90 年代末经历八次降息，一年期银行存款利率从 10.98%急剧下降到 2.25%，保险公司投资渠道单一，产生了巨额利差损，1999 年前行业累计利差损超 500 亿。在此背景下，保险行业进入强监管时代，原保监会规定新开发寿险产品保单的预定利率不超过 2.5%，并推出了中国大陆的第一款分红险。2013 年人身险预定利率改革之前，分红险市场份额占比达 73.9%，但早期分红险因演示收益高、分红实现率不公开、业务员销售误导等不规范行为，口碑不佳。随着监管部门 2022 年发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，规定分红险的演示利率不得超过 4.5%减去产品预定利率，降低了客户预期，防止了销售误导。2023 年起，监管规定保险公司要每年披露分红实现率，2023 年 9 月《国家金融监督管理总局关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》要求保险公司披露近 3 年的投资收益率，这些举措提高了分红险的透明度和规范性，促使其强势回归。

三、分红险的红利从哪来

分红险的红利主要来源于利差、死差和费差。利差是指实际投资收益与预计投资收益的差异所产生的损益，比如预计投资收益是 2.5%，实际投资收益达到 4%，多余的部分就成为分红的一部分；死差是保险公司实际的死亡率与预定的死亡率的差异所产生的损益，若保险公司预计当年死亡 10 个人，但实际只死亡 5 个人，盈利部分会用于分红；费差是实际运营管理费用与预计运营管理费用的差异所产生的损益，如当年原计划花费 500 万，实际只花了 300 万，省出来的 200 万会作为红利分配。

四、红利要怎么分

根据相关规定，保险公司为各分红保险账户确定每一年度的可分配盈余时，应遵循普遍接受的精算原理，并符合可支撑性、可持续性原则，其中分配给保单持有人的比例不低于可分配盈余的 70%。保险公司每年会根据自身实际情况，采用盈余计算与分配表中某一张报表的方法和口径进行计算，确定当年度的红利派发金额，且计算方法确定后不得随意变更，并在公司官网上披露。如果当年可分配盈余较多，保险公司可以留出一部分进入分红特别储备账户，用于平滑未来的分红水平，在未来投资收益不好时，可将储备账户中的资金分给客户，避免保单持有人经受大起大落，确保红利长期持续稳健。若分红特别储备的规模连续 2 年超过该账户准备金的 15%，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放，保障保单持有人的权益。

五、分红险的优势有哪些

权益确定：分红险作为人身险保单，拥有独特的权益机制。在投保期、持有期、传承期，投保人、被保人和受益人权利可以分开，专款专用，定向给予想给的人。

只涨不跌：分红险有下有保底的固定收益，2.5%或 2%的固定收益是回报底线，虽不算高，但与其他金融工具相比具有优势，且是复利增长，保单价值只会越来越高。同时，还有上可期待的浮动收益，与传统的机构代客理财不同，分红险的风险全部转嫁给了保险公司，保险公司赚钱时，客户可共享经营成果；保险公司没赚钱，客户还有保底部分刚兑。

一定不亏：分红险的核心是一份人身险保单，固定收益部分通过现金价值形式写进合同，属于人寿保单范畴，受《保险法》保护，安全性高。分红特别储备机制在投资和经营收益好时储备盈余，在收益不好时拿出来分配，避免保单持有人经受大起大落，使红利长期持续稳健。

长期稳健：分红险能为投资者提供长期稳定的收益，有效应对利率波动风险。在当前投资环境复杂，利率下行、股市低迷、房地产市场下行等情况下，分红险既能提供长期 2% - 2.5%左右的保证收益，以及 3.5%左右的预期收益，又能做到专款专用，满足家庭短、中、长期合理规划需求，是家庭配置底层资产的不错选择。

六、什么人适合买分红险

刚毕业的小年轻：刚毕业没多久的小年轻可以选择分红险进行强制储蓄。分红险有分期缴费方式，甚至有些产品可选择月缴，通过“收入 - 储蓄 = 消费”的小小改变，能帮助年轻人告别月光族，存下一笔小金库，为未来增加一份底气。

上有老下有小的家庭经济支柱：家庭经济支柱赚钱一阵子，花钱一辈子，在最能赚钱的年纪把钱攒下来平摊消费十分必要。购买分红险可以为家庭未来教育、养老等刚需支出做好准备，平摊生活压力。

退休人员：在利率下行趋势下，存本取息的传统打理养老本方式可能使钱越来越少，甚至有被挪用的风险。而分红险定期分红的形式，能使现金池变成现金流，让退休人员源源不断有钱花，保障晚年生活质量。

为孩子规划的人群：为孩子购买分红险，可以作为孩子未来的教育金、创业金和婚嫁金等。父母在孩子漫长人生中，趁孩子还小为其做好教育规划，是很有意义的事，能为孩子的未来提供有力支持。

七、如何挑选分红险

看保证部分：分红险的保证部分通过现金价值形式写进合同，相同预定利率前提下，不同公司同类产品略有差异但不大。要综合考虑保险公司的投资能力和综合实力，因为浮动收益差别可能很大。

看投资能力：分红险的浮动收益可参照演示收益，但不同公司演示收益不同，且仅供参考。要综合考虑保险公司过往的综合投资收益率，以及投资团队和资管公司实力、投资的风险偏好和底层资产。

看偿付能力：保险公司偿付能力直接关系到固收类投资和权益类投资的比例。偿付能力充足率高的公司，权益类投资比重可以更高，可能更好地抓住市场波动机会，获得更高收益。

看风险评级：风险评级 AAA 是最高等级，说明保险公司市场口碑好，投资能力强，具有稳定的赚钱能力和抗风险能力。

考虑过去与未来需求逻辑：过去纯固收产品热销是在经济低迷、市场参与主体整体悲观情绪下，人们更关注金融产品的安全性与确定性；未来权益账户热销是在经济向好、市场环境好转、投资机会增加、优质资产价格升值、保司投资盈利能力增强的背景下，客户对保司未来的分红能力应持乐观预期。

总之，分红险作为一种具有独特优势的保险产品，为投资者提供了一种兼顾保障和收益的选择。在挑选分红险时，投资者应充分了解其底层逻辑和产品特点，根据自身的经济状况、风险承受能力和理财目标，综合考虑各方面因素，挑选出适合自己的分红险产品，实现财富的稳健增值和风险保障。