中国再保险2025年中期业绩公告解读：稳健增长下的战略布局与挑战

一、业绩概览与核心数据表现

中国再保险（集团）股份有限公司（以下简称"中国再保"）于2025年上半年交出了一份稳健的业绩答卷。根据未经审计的中期业绩公告，截至2025年6月30日止六个月内，集团实现营业收入610.28亿元，较2024年同期的606.86亿元略有增长。净利润达到65.99亿元，同比增长11.44%，归属于母公司股东的净利润为62.44亿元，同比增长9.03%。基本每股收益为0.15元，较2024年同期的0.13元有所提升。

 

这一业绩表现体现了中国再保在新保险合同准则和新金融工具准则实施背景下的良好适应能力。自2023年1月1日起实施的新准则，对保险公司的财务报告和业绩衡量提出了更高要求，中国再保能够在这一过渡期内保持业绩稳定增长，显示了其扎实的经营管理基础和风险控制能力。

 

二、收入结构分析：多元化业务协同发展

2.1 保险服务收入保持稳定

2025年上半年，中国再保实现保险服务收入510.56亿元，较2024年同期的517.84亿元略有下降，但总体保持稳定。这一数据显示公司核心再保险业务在面对市场竞争和行业变革时展现出较强的韧性。

 

2.2 投资收益显著提升

投资收益方面表现亮眼，2025年上半年达到42.56亿元，较2024年同期的38.21亿元增长11.38%。这一增长反映了公司在资产配置和投资管理方面的优化成效。特别是在利率市场波动和资本市场不确定性加大的环境下，能够实现投资收益的双位数增长，体现了投资团队的专业能力和风险控制水平。

 

2.3 汇兑损益由负转正

汇兑损益方面改善明显，从2024年上半年的净损失2587.9万元转为2025年同期的净收益6.04亿元。这一转变一方面得益于人民币汇率走势的相对稳定，另一方面也反映了公司在外汇风险管理方面的积极作为。

 

三、成本控制与经营效率提升

3.1 保险服务费用优化

2025年上半年，保险服务费用为476.18亿元，较2024年同期的484.78亿元下降1.77%。在保险服务收入基本持平的情况下，服务费用的下降体现了公司运营效率的提升和成本控制措施的见效。

 

3.2 分出保费分摊机制优化

分出保费的分摊金额从2024年上半年的46.96亿元降至2025年同期的46.04亿元，下降幅度为1.96%。与此同时，摊回保险服务费用达到38.13亿元，虽然较2024年同期的42.88亿元有所下降，但仍保持了较好的风险分散效果。

 

3.3 财务费用管控成效显著

财务费用从2024年上半年的10.26亿元降至2025年同期的9.33亿元，下降9.06%。这一下降反映了公司融资成本控制和资本结构优化的成效。

 

四、资产负债结构分析

4.1 资产规模稳步增长

截至2025年6月30日，中国再保总资产达到5164.46亿元，较2024年末的5083.47亿元增长1.59%。资产结构的优化体现在多个方面：

 

金融投资配置中，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具规模从2024年末的1392.33亿元增长至1460.51亿元，增幅达4.89%，显示公司加大了对优质固定收益资产的配置。

 

定期存款从2024年末的273.92亿元降至226.29亿元，下降17.39%，反映了公司在利率下行环境下对资产配置的主动调整。

 

4.2 负债结构持续优化

总负债从2024年末的3956.82亿元增至3996.65亿元，增长1.01%，增速低于资产增长，显示财务杠杆率保持稳定。

 

保险合同负债从2024年末的2523.63亿元增至2584.53亿元，增长2.41%，与业务发展规模相匹配。投资合同负债从418.05亿元增至499.19亿元，增长19.41%，显示公司在财富管理业务方面的快速发展。

 

五、风险管理与资本实力

5.1 偿付能力保持充足

通过财务数据可以看出，中国再保资本实力持续增强。归属于母公司股东权益从2024年末的1032.56亿元增至1071.01亿元，增长3.72%。未分配利润从364.43亿元增至408.43亿元，增长12.08%，显示公司盈利能力强劲，内生增长动力充足。

 

5.2 资产质量保持稳健

金融资产减值方面，2025年上半年实现净收益6643.5万元，而2024年同期为净损失8059.6万元，这一转变反映了公司资产质量的改善和信用风险管理的有效性。

 

六、行业环境与战略定位

6.1 再保险市场发展机遇

当前，中国再保险市场正面临多重发展机遇。一方面，直保公司资本约束加强，分出需求增加；另一方面，"一带一路"倡议和中国企业走出去战略为再保险业带来了国际业务机会。中国再保作为国内再保险行业的龙头企业，在这一过程中具有先发优势。

 

6.2 数字化转型与创新业务

从业绩数据可以看出，中国再保正在积极布局数字化转型和创新业务发展。虽然中期报告未详细披露相关数据，但从投资结构和业务模式的变化中可以观察到这一趋势。公司加大对科技创新的投入，推动再保险业务与科技深度融合，提升服务效率和风险管理能力。

 

七、挑战与应对策略

7.1 低利率环境的挑战

全球低利率环境对保险资金投资带来持续挑战。中国再保通过优化资产配置，增加另类投资和境外投资比例，提升投资收益率。2025年上半年投资收益的提升证明了这些措施的有效性。

 

7.2 市场竞争加剧

再保险市场竞争日趋激烈，国际再保险公司加大对中国市场的投入，国内保险公司也纷纷设立再保险子公司。中国再保通过深化客户合作、创新产品服务、提升专业技术能力，保持市场领先地位。

 

7.3 风险管理复杂性增加

全球经济不确定性增加，气候变化、巨灾风险等新型风险凸显，对再保险公司的风险管理能力提出更高要求。中国再保通过加强风险建模和情景分析，提升对复杂风险的识别和定价能力。

 

八、未来展望与发展战略

基于2025年上半年的业绩表现和市场环境，中国再保未来发展呈现以下几个战略方向：

 

8.1 持续优化业务结构

公司将继续优化业务结构，提高非车险业务比例，发展健康险、农险等政策性业务，增强业务多元化程度和抗周期能力。

 

8.2 加强科技创新投入

数字化转型将成为公司发展的重要引擎。通过大数据、人工智能、区块链等技术应用，提升定价精度、运营效率和风控能力。

 

8.3 深化国际化布局

依托中国特色再保险体系建设和"一带一路"倡议，加快国际化步伐，提升全球服务能力和国际影响力。

 

8.4 完善风险管理体系

构建更加全面、精准的风险管理体系，增强对新型风险的应对能力，为可持续发展奠定基础。

 

九、投资价值分析

从投资角度看，中国再保具有以下投资亮点：

 

稳健的盈利能力：净利润持续增长，净资产收益率保持较高水平；

良好的股息政策：历史上保持稳定的股息支付率，为投资者提供可观现金回报；

估值优势：当前估值水平相对于国际同业和国内保险股具有吸引力；

行业龙头地位：在中国再保险市场具有主导地位，受益于行业增长和政策支持。

 

结语

中国再保2025年中期业绩展现了公司在复杂环境下的经营韧性和战略执行力。面对市场机遇与挑战，公司坚持稳健经营理念，优化业务结构，加强风险管理，推进创新发展，为长期可持续发展奠定坚实基础。

 

作为中国再保险行业的国家队和主力军，中国再保将继续发挥行业引领作用，服务国家战略，支持实体经济，为股东创造持续价值，为客户提供优质服务，为行业发展做出积极贡献。