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投资与投资规划
 
投资人为什么要投资
将来消费
当前消费
投资
投在何处？
 （选择）
何时投？
（时机）
如何投？
（策略）
证券分析
资产组合管理
资本市场有效性

当前收入：
工资，贷款，分红，遗产，馈赠……

投资人面对的问题
投资人的消费选择：现在消费，还是将来消费？
 投资人的投资选择：实物投资，还是证券投资？
 证券投资是理性投资选择还是赌博？
 投资人购买证券的预期是什么？
 投资人如何实现预期收益？
 证券投资的预期收益有风险吗？
 证券投资人有什么权力和义务？何谓剩余索取权？
 投资人的权益有保障吗？
  ——通过有效的资本市场？
    ——通过有效的司法制度？政府“保障”？
投资类别
证券投资
Securities 债券、股票、期权、期货等
物权投资
Property  房地产、黄金、艺术品、古董等

直接投资
Direct 直接购买股票房地产、古董等
间接投资
Indirect 购买共同基金或其他投资组合

长期投资
Long-term 1年以上，如股票、定存等
短期投资
Short-term 1年以下，如国库券、活存等

国内投资
Domestic 投资国内金融产品、财产等
国外投资
Foreign 投资国外金融产品、财产等

低风险投资
Low-risk  投资国债、存放银行等
高风险投资   High-risk  投资衍生品、垃圾债等或投机

债权投资
Debt 国库券、中长期国债、公司债等
股权投资
Equity 普通股、优先股等
衍生品投
Derivatives 期权、期货、互换、远期等

投资过程
（Investment Process）
效用函数
相关税法
对市场
的判断
对通胀，
 利率，
 增长率
 的判断
风险和收益:
风险测定能力
分散投资效果
定价模型：
现金流，基本分
  析，技术分析
独有
信息
市场有效性：
是否能
击败市场？
择时
能力
选股
能力
风险定价模型：
 CAPM
投资人
风险承担能力 投资期限 税赋状况

理财师的工作：
交易成本：
 佣金，价差， 流动性
资产配置
资产类别 股票 债券 实物资产
国别 国内 国际

证券选择
哪只股票？哪个债券？哪项实物资产？

交易
 速度
投资执行
交易时间？交易次数？每次交易量？
是否使用衍生工具避险？

交易系统：
交易过程是否
影响价格？
业绩评估
风险承担多大？收益率多少？
高于或低于平均水平？

 
投资者的类型
机构投资者 个人投资者
包括商业银行、投资银行、保险公司、基金公司等。 指那些由自己管理资金并达到其预定投资目标的个人。

由于投资需要时间和专业知识，许多人宁愿付费雇用专业人员或委托机构投资者为自己打理钱财。
投资的适宜性（Suitability）
投资的可获取性（Availability）
投资的安全性 （Safety）
投资的流动性（Liquidity）
投资的收益性（Yield）
什么样的投资最适合？
不同的投资者，具有不同的投资目标，例如，60岁以上退休人员需要的是当期收入，当期收入目标多于增长目标；30岁以下的年轻人需要积累资金用于购房购车，增长目标多于当期收入目标。 不同的投资目标，应该选择不同的投资工具，例如，满 足紧急性开支应该投资于流动性强、安全性高的短期投资工具，如国库券、活期储蓄等，满足长远的养老需要，应该购买人寿保单、长期国债等既安全、又能满足长期需要的投资工具。不同的投资工具，具有不同的可获得性、安全性、流动性、收益性等特征，这些特征是否适合投资者的需要还 要具体考虑。
什么是投资规划？
它是指专业人员为客户制定方案或代替客户对其一生或某一特定阶段或某一特定事项的现金流在不同时间、不同投资对象上进行配置以获取与风险相匹配的最优收益的过程。
投资者
投资对象
风险与收益
股票/债券/
房产/外汇/企业
理财师
产品多/复杂
时间稀缺/专业化
  投资效率
风险与收益
年龄/性别
收入/支出
风险态度/
投资目标
 
投资规划步骤
对投资人特征
的分析
对投资工具
的分析
制定投资策略
实施投资策略
监督
反馈
监督
反馈
制定投资规划
在投资规划中，制定满足客户需要的投资计划
最关键。

制定投资计划一般要遵循一定的步骤。

制订投资计划应该考虑的因素
—流动性
—税赋
—生命周期
—经济环境
投资规划步骤
投资目标的设立
积累退休资金：积累型
增加当前收益：收入型
为重大支出积累资金：增长型
—住房、汽车、教育
为紧急需要准备：流动型
—医疗
日常开支需要：安全型
—衣食住行娱

 
生命周期与投资目标
增长导向
青年：20-45岁
（累积阶段） 维持导向
中年：45-60岁
（巩固阶段） 收入导向
退休：60-
（支出阶段）
积累退休资金
增加当前收益
为重大支出积累资金
为紧急需要准备
日常开支需要 积累退休资金
增加当前收益
为紧急需要准备
日常开支需要 增加当前收益
为紧急需要准备
日常开支需要

 
经济环境与投资规划
我国投资者的特点
传统文化和习俗的影响
        ——节俭而爱储蓄，有着很高的储蓄率
        ——受封建小农意识的影响，社会信用意识不强
        ——喜欢实业投资，而不喜欢将钱交给别人使用
        ——在财富型态上，偏爱硬资产，如房地产、珠宝等
        ——重教育
传统社会制度的影响
        ——长期以来产权得不到严格的保护，降低了人们通过持之以恒的努力创造财富的愿望
        ——对外人充满戒心，不愿露财，不愿意交给专门的理财顾问进行管理
现阶段经济转型的影响
       ——医疗、养老、失业和住房等福利制度的转型使得投资者必须留出足够的钱来应付这些方面的需求，从而增加对保险、储蓄投资和房地产的需求