民企、小微企业、弹性薪酬制员工、农民工等受损程度更大。生产和营业停摆，收入和现金流中断，经营中断可能导致订单合同违约、资金周转困难，部分体量较小、抗风险能力较弱的中小微企业将面临破产倒闭的困境。企业效益下滑，员工的薪资、奖金乃至就业都会受到严重影响。资本市场，短期利好债市，利空股市（医药、在线娱乐除外），但中期仍取决于经济基本面和趋势。2月3日，A早盘沪指以8.73%大幅低开。截至收盘，沪指大跌7.72%，深成指大跌8.45%，创业板也跌超6%。从盘面情况看，两市跌停个股高达3199只。与此同时，疫情防治概念股、在线教育、云办公、网络游戏等板块逆市大涨。01 疫情发生对经济影响，需求和生产骤降，投资、消费、出口均受明显冲击，短期失业上升和物价上涨。防控疫情需要人口避免大规模流动和聚集，隔离防控，因此大幅降低消费需求。工人返城、工厂复工延迟，企业停工减产，制造业、房地产、基建投资短期基本停滞。一旦被WHO认定为疫区，出口可能受较大影响。2003年二季度中国GDP同比增速较一季度大幅快速回落2个百分点。餐饮、旅游、电影、交运、教育培训等行业冲击最大，医药医疗、在线游戏等行业受益。2019年除夕至正月初六全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元，2020年同期受损严重。月底交运行业出行人次减少约七成。房地产行业暂停销售活动。建筑业、金融业、农林牧渔等行业受波及。备注：与2003年非典时期不同的是，2003年中国正处于入世后的全球市场红利期，美国因911事件需要携手中国共同反恐，中美关系温和，国际贸易活动相对活跃。2019年外部环境更差，当前逆全球化抬头、中美贸易摩擦短期暂缓；2003年中国经济处于库存周期、产能周期、房地产周期共振向上的阶段，整体经济趋势性、周期性上行，人口红利释放，财政货币政策空间充裕。2020年内部经济处于不同的发展阶段，当前我国经济增速换挡，经济下行压力较大，且财政货币政策空间小于2003年。当前中国经济处在大的增速换挡解读，自2010年以来持续下行十年，人口老龄化趋势加快，宏观杠杆率偏高，2019年底经济低位暂稳但基础不牢。02 引发家庭财富的风险，投资风险，经济下行，投资风险巨大，家庭资产难以保值增值。人身风险，疾病、意外等带来的人身风险，导致家庭财务压力巨大。利润率下降，成本增加，现金流减少，导致企业经营受困，企业主债务风险上升个人债务风险，企业利润下降，影响居民收入减少，房贷、车贷等债务风险上升，影响家庭财富安全与增长。经济下行压力巨大，对企业及个人财富风险影响极高，备注：与2003年非典时期不同的是，2003年中国正处于入世后的全球市场红利期，美国因911事件需要携手中国共同反恐，中美关系温和，国际贸易活动相对活跃。2019年外部环境更差，当前逆全球化抬头、中美贸易摩擦短期暂缓；2003年中国经济处于库存周期、产能周期、房地产周期共振向上的阶段，整体经济趋势性、周期性上行，人口红利释放，财政货币政策空间充裕。2020年内部经济处于不同的发展阶段，当前我国经济增速换挡，经济下行压力较大，且财政货币政策空间小于2003年。当前中国经济处在大的增速换挡解读，自2010年以来持续下行十年，人口老龄化趋势加快，宏观杠杆率偏高，2019年底经济低位暂稳但基础不牢。