理财、投资、与保险
理财的定义
定义：
   个人理财是指应用金融学原理，指导个人或家庭的财务决策，根据财务状况建立合理的个人财务规划、参与投资活动等等；并最终达成自己的财务目标。

简单定义：
  善用个人财务资源，并最终达成财务目标的过程。
财务目标--国际通用财务策划模版
 ??㏒???琰茞??Ü 当前时期（1~5年） 未来时期（5年以上）

经策划的财务事项 货币管理
预算：
收入、生活费、
储蓄、贷款
所得税策划：
赠与、税收 为人生目标而投资
投资策划：
股市、债市、房地产、收藏
退休策划：
年金、养老基金

未经策划的财务事项 应急策划
风险管理：
应急基金、信用额度
保险（财产、健康、责任） 转移策划
遗产策划：
遗嘱、税务策划、信托、人寿保险、业务协定、慈善捐赠
债务策划：
债务风险策划

红色字体部分代表这些财务事项是保险可以管理的
四大支柱的需求
爱无限、钱有限。如何用有限资源帮助孩子成长、成才，实现家庭幸福？
最低限度保障有尊严地活到生命终点；如有可能，在退休后实现一些人生的梦想（愿景），这就是退休规划。
如何让财富给自己带来更多的快乐？或者实现更有意义的人生？这些就是财富管理的内容。
让我们在任何时候都能坦然面对逆境，从而让自己或家人的人生相对确定！
 
终极目的：
财务自由——限定支出的前提下，你的资产产生的被动收入≥你的日常开支。

通过选择合适的理财方案，结合具体产品进行规划

需求分析，了解客户人生不同阶段的财务目标
理财目的和手段是什么？
财务自由
确立人生目标
制定理财规划
人的收入只有三种：
劳动所得——总有退休一天！
经营性收入——也要亲力亲为、且风险更大！
财产性收入——真正的不劳而获！
你需要财产性收入吗？
工作的目的如果是为了将来不工作，你就一定要拥有财产性收入！
所以，理财的阶段性目标是增加财产性收入比例，让你逐步替代劳动所得或经营性收入。
（即使你是一个老板，你的经营性收入效益很高，一年自己开公司赚XXX，但是，如果不把它转换为财产性收入，你能退休吗？）
当财产性收入比例越来越高，超过家庭正常开支时，意味着你的钱将越花越多（限定支出），这就叫“财务自由”。用通俗的话讲，就是“存本取息、利息消费”。

前面讲的四大支柱对应的财务问题，用劳动性收入能否解决呢？当然可以。但是这不是真正意义的财务自由。因为劳动者一旦丧失收入来源，例如伤残、失业、疾病、等，前景堪忧。

名词解释与基本概念
会计基础：六大会计要素
资产负债表：
资产、负债、所有者权益（净资产）

损益表：
收入、费用（支出）、利润（自由现金流）
损益表：又称为利润表，是指反映企业在一定会计期的经营成果及其分配情况的会计报表，反映了这段时间的收入、成本、经营费用及税收状况，报表结果为公司实现的利润或形成的亏损。
资产负债表，表示企业在一定日期的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的会计报表。其功用除了内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让阅读者于最短时间了解企业经营状况。
 
投资基础
资产是“在能够在其生命期内提供服务和在出售时获得一定收入的具有长期生命力的任意一种东西。”（斯蒂格利茨，1993）
资产与投资
资本
生息
商品
交易
现金
财富
持有套息
交易套利
最好的钱
最好的资产
时间
套期保值
我们说的是投资型理财，就是通过投资获得财产性收入。
什么是投资呢？
就是拿钱去购买资产，通过持有或交易这个资产而获益。
如果用窄义货币换取广义货币，这叫储蓄。

什么是资产？
经济学家给出的定义：资产是“在能够在其生命期内提供服务和在出售时获得一定收入的具有长期生命力的任意一种东西。”
由此引申出：资产只有三个基本赢利模式：
利用生命期赚钱——套期
利用资产价格波动赚钱——套利
利用资产权益赚钱——套息
——真正的财富是既能套息、又能套利的资产！拥有这种财富，你还担心被套牢吗？

所以，要实现真正意义的“财务自由”，就是要拥有真正的“财富资产”，并设法让这种财富资产带来的收入大于日常生活开支。
投资与投机
投资：基于套息、适时套利。
投机：基于套利——依据资产价格套利，有可能是零和游戏。

测试：购买万科股票，长期持有，只享受分红收益。这种行为是投资、还是投机？
 
常见误区：资产价格与投资收益
某人投资一套100万住房，每月收租4000元。
政府调控，房价下跌至60万，房租未变，是否亏损？
房价上涨至140万，房租未变，是否赢利？
资产价格涨跌≠投资收益盈亏
基本概念1：机会成本与会计成本
会计成本：
机会成本：所有资金都有多种用途，其次佳选择的预期收益，就是最佳选择的“机会成本”！

金融投资只关注机会成本！
 
以工行理财产品为例。
基本概念2：机会成本与风险管理
0
预期收益
存款
货币市场基金
国债
债券基金
平衡型基金
股票基金
大型蓝筹股
非保证金外汇交易
成长型股票
小盘股
期货
杠杆投资
风险
货币市场>170只
债券>560只
保险>280只
基金>360只
股票>1400只
投资有风险、入市须谨慎！
夏普图
投资收益=机会成本+风险溢价
基本概念3：现金流贴现定价
假如有一个资产（财富资产），能够每月给你带来稳定的5000元收入（现金流），请问：这个财富值多少钱？
财富
每月5000元固定收益
费雪定律：财富价值=长期收入/利率
 
如何做投资决策
投资决策步骤1：确定目标
一是你想得到多少回报？
二是你想什么时间得到回报？
所有“人生目标”折算成支出水平，并考虑通胀因素
——这就是“终值”与“现值”的计算
回报
巴菲特认为，在短期内，股票市场是投票机；而在长期，市场是秤。短期内，决定价格的主要是数量（投资者的买卖和资金等），长期内，决定价格的是质量（公司能不能赚钱）。巴菲特从来不对市场的短期波动进行预测，他只是常年坚持自己的选股原则
投资决策步骤2：确定现状
现状有两个要素：存量（资产为主）、流量（收入为主）
财务现状（损益表+资产负债表）决定投入存量或流量
回报

存
量
——这是“期缴”与“趸交”投入能力的计算
投资决策步骤3：选择风险
风险决定收益！
低
中
高
风险测评问卷
投资决策步骤4：确定工具
确定的支出，必须用确定的收入来解决！
固定支出
可变支出
交流与研讨：
关于投资基础理论，你了解了多少？有什么问题？

投资有风险！接下来，我们就准备学习投机风险的基本管理手段。
投机风险
系统性风险：——资产配置
影响大多数资产价格的风险因素
也称不可分散化的风险或者市场风险。
因素如GDP、通货膨胀、利率、等的变化。

非系统性风险：——分散投资+对冲
只影响个别资产价格的风险因素。
又称独有风险或资产相关风险。
包括罢工、原料短缺、等。
非系统风险管理手段：分散
时点分散、工具分散、市场分散
FOF
股票基金
分散投资的典型：FOF（基金中的基金）
通过多层次分散规避，分摊市场投资风险，平衡投资收益。
套期保值
套期保值的工具：
期货
期权
保险
订单
5%定金
原料
期货
结算价
结算价
1、提货，完成订单
2、出售期货合约，套利
1、提货，完成订单
2、平仓，市价进货
权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。
认购权证、认沽权证到期日不行权则作废！

期货：是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的价格进行商品交易的一种标准化协议。

与其它期货合约相比，股票指数期货合约有如下特点：
　　（1）股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货。长期以来，市场上没有出现单种股票的期货交易，这是因为单种股票不能满足期货交易上市的条件。而且，利用它也难以回避股市波动的系统性风险。而股票指数由于是众多股票价格平均水平的转化形式，在很 大程度上可以作为代表股票资产的相对指标。股票指数上升或下降表示股票资本增多或减少，这样，股票指数就具备了成为金融期货的条件。利用股票指数期货合约交易可以消除股市波动所带来的系统
性风险。
　　（2）股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数。目前，由期货交易所开发成功的所有股票指数期货合约都是以权威的股票指数为基础。比如，芝加哥商业交易所的S＆P 500指数期货合约就是以标准•普尔公司公布的500种股票指数为基础。权威性股票指数的基本特点就是具有客观反映股票市场行情的总体代表性和影响的广泛性。这一点保证了期货市场具有较强的流动性和广泛的参与性，是股指期货成功的先决条件。
　　（3）股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的。世界上所有的股票指数都是以点数表示的，而股票指数的点数也是该指数的期货合约的份格。例如，S&P500指数六月份为260点，这260点也是六月份的股票指数合约的价格。以指数点乘以一个确定的金额数值就是合约的金额。在美国，绝大多数的股指期货合约的金额是用指数乘以500美元，例如，在S&P500指数260点时，S&P 500指
数期货合约代表的金额为260*500=13000美元。指数每涨跌一点，该指数期货交易者就会有500美元的盈亏。
　　（4）股票指数期货合约是现金交割的期货合约。股票指数期货合约之所以采用现金交割，主要有两个方面的原因，第—，股票指数是一种特殊的股票资产，其变化非常频繁，而且是众多股票价格的平均值的相对指标，如果采用实物交割，势必涉及繁琐的计算和实物交接等极为麻烦的手续；第二，股指期货合约的交易者并不愿意交收该股指所代表的实际股票，他们的目的在于保值和投机，而采用现金交割和最终结算，既简单快捷，又节省费用。

系统性风险管理手段：资产配置
ipac
investment services
MARKET ANALYSIS
INVESTMENT RESEARCH
DETERMINES PORTFOLIO STRATEGY
-
ASSET ALLOCATION
ONGOING REVIEW / MONITORING
市场分析
投资研究
战略资产配置
持续的监管
卓越账户
稳健账户
安心账户
QDII
多元基金经理投资模式在风险控制方面的主要优势:

通过平衡型组合中多元资产的配置实现分散化投资
充分发挥在动态资产管理方面的长期经验
严选专项基金经理构建顶尖基金经理组合
寻求稳定长期的回报
多元基金经理投资模式 = 分散化投资 + 基金中的基金
金盛如何投资？
单个基金
1
2
3
4
5
6
7
时间
表现 %
-20
-10
0
10
20
30
通过汇聚投资风格不同的基金经理来提供更稳定的回报。
多元基金经理投资模式
寻求更稳定的回报
课程总结
下节课为您带来——风险管理的基本工具（保险基础）。
通过本次课程的学习，
您学到了什么？有什么问题？

保险的定义
在法律和经济学意义上，是一种风险管理方式，主要用于经济损失的风险。保险被定义为通过缴纳一定的费用，将一个实体潜在损失的风险向一个实体集合的平均转嫁。

通俗地讲，就是一旦加入某个团体，就“一人有难，大家平摊”，是以货币形式平摊的社会风险转嫁机制。
损失补偿原则
损失补偿原则是保险人必须在保险事故发生导致保险标的遭受损失时根据保险责任的范围对受益人进行补偿。其含义为保险人对约定的保险事故导致的损失进行补偿，受益人不能因保险金的给付获得额外利益。
一般来说，财产保险遵循该原则，但是由于人的生命和身体价值难以估计，所以人身保险并不适用该原则，但亦有学者认为健康险的医疗费用亦应遵循，否则有不当得利之嫌。
以赚钱的目的买保险（例如重大疾病险）――用不上时痛苦，用上时更痛苦！
大数法则
大数法则：又称大数率。 人们发现，在一个随机事件中，随着试验次数的增加，事件发生的频率趋于一个稳定值；人们同时也发现，在对物理量的测量实践中，测定值的算术平均也具有稳定性。
例如：假设人口中有两族群，抽烟者与不抽烟者。一个卖保险的人不透露他交易的对象，因此两族群都收取一样的保费；不抽烟者平均上可能活的比抽烟者久，同时抽烟者平均上可能会在较年轻时死亡 。因此这保险对抽烟者受益者来说是个较好的买卖。保险公司期望保险客户的死亡率超过平均人口死亡率，并根据死亡率调整保；导致不抽烟者倾向放弃保险。
此外由于较高的保费，不只是不抽烟者不想再负较高保费并放弃保险；部分抽烟者也因为不能承担较高保费也放弃保险。因为营运保险公司有固定成本，保险公司必定要分摊固定成本到较少政策上，这导致保险公司利益减少或实际损失而使得保险公司再次增加保费。
随着更高的保费，更多抽烟者即不抽烟者因为无法负担较高保费决定放弃保险，这意谓著保险公司必须要分摊固定成本到再少一点的政策上并进一步增加保费；恶行循环直到保费高到不只抽烟者连不抽烟者都无法负担保费或是分摊固定成本到过少的政策上；这时，保险公司停业且没有人有保险。
当买主比卖家对于风险拥有较好的资讯时，资讯不对称不是那么有利的；根据平均风险设置的保费不能满足要求，因为买主会被选择到较高的风险中（较少风险买主较不可能购买保险）。在股票市场方面，逆向选择的风险通常是当你跟你对他没有了解的人做生意时；当买主与卖家间有资讯不对称问题时，逆向选择可以是个问题；当买主拥有比卖家（或相反地）较好的资讯时，交易可能会以较低（较高）的价格发生。

保险与赌博
赌博是用确定的赌金来获得不确定的巨额报酬，但保险是用确定的保费来避免不确定的损失，两者基本是背道而驰的。
保险和赌博区别在两个方面。首先赌博创造了一个新的投机风险而保险只是处理一个已经存在的风险的技术手段。其二，赌博一方的损失是另一方的的收益；而保险和约的双方都不能由于损失得到更多的收益。 所以赌博的双方都希望另一方有损失；而保险和约的双方都希望能避免对方的损失。
(比较明显的如道德风险)。保险公司赌你和你的财产将不发生损失，而你拿保险费下注赌发生损失
所不同的是拿给保险公司钱时可能并不期待发生事故，而你赌马时却期待你所押的马能够胜出。因为每个人并不期待自己死亡、残疾或者发生疾病，而且保险公司通常把财产损失的一部分让被保险人承担(此即为自负额)。
保障的概念
医  疗  及  保  障  规  划
退休规划
退休规划
现 金 流 管 理
收  入  保  障
储蓄/投资规划
教育规划
退休规划
年龄
收入曲线
收入
10岁
20岁
30岁
40岁
50岁
60岁
70岁
80岁
准备好了？享受天伦之乐！
还未准备好？一切都晚啦！
保险是对纯粹风险与投机风险的综合管理
收入保障保险指以因意外伤害、疾病导致收入中断或减少为给付保险金条件的保险，具体是指当被保险人由于疾病或意外伤害导致残疾，丧失劳动能力不能工作以致失去收入或减少收入时，由保险人在一定期限内分期给付保险金的一种健康保险。

现金流量，又称现金流转或现金流动，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入（Cash in Flow）、现金流出（Cash Out Flow）及其差量情况的总称。而通过编制现金流量表所反映的现金流量信息在协调各种财务关系、组织财务活动等方面起着重要作用，这些已引起国内外各种经济组织的高度重视。究其原因：一是由于通货膨胀使非货币性资产的成本远远低于其重置成本 ，从而按权责发生制和历史成本原则计算出来的利润包含了已耗资产的升值。尤其是权责发生制在确认、计量和记录企业会计要素时采用了一系列预提、分配和摊销，使利润的计算穿插了许多人为因素，这样相对客观的现金流量日益成为衡量企业经营业绩和财务状况的重要指标。二是企业资本中举债的比例大幅提高，资本结构发生较大变化，从而对资产的流动性和财务弹性标准提高，报表使用者对现金流量也就日益重视。因此，加强对现金流量的管理，及时掌握现金流量信息，最大限度地提高资金利润率已成为企业财务管理的核心内容。
返还型保险与消费型保险
返还型保险：纯粹风险+投机风险同时管理
现金价值
投资帐户
总收益
风险保费
保险公司
实际收益
返还+分红
保障
保额
投连险
万能险
分红险
保
费
分红原理
三差分红：费差、利差、死差
投资(利差)分红：不低于70%可分配红利
示意图
分红保险的收益主要取决两项：假定利率、资产配置比例，二者都是由国家（保监会）规定的，前者十年多没有改变过！
所以，各家公司的分红产品（还有万能险）实际收益没有多少区别。
投连险：分享经济发展
FOF
股票基金
+保险=投资连结保险
通过多层次分散规避，分摊市场投资风险，平衡投资收益。
保险业真正有收益差别的是投连险，天地之别！请看表。
过去八年的行业总冠军是金盛保险的卓越账户。
保险与理财——现金流管理
意
外
全残
重疾
意外险要防范的是支出的突然增加
伤残、重疾险要防范的是收入的突然中断或缺失
身故险要防范的是收入彻底中断的后果
收入流
支出流
总结——保险是特殊的财务储备
生的风险要用储蓄（或投资）来解决！
生的保障是你一定会用到的保障！

死的风险要用储备（对冲或保险）来解决！
死的保障是你不一定会用到的保障！
死亡只对活着的人有意义！

很多时候，钱不冒险（投资、投保）、人就冒险（没钱用、不够用）！
风险管理：决定你是穷人还是富人！
课程总结
下节课为您带来——寿险产品概述
通过本次课程的学习，
您学到了什么？有什么问题？