低利率时代下的市场风险与分红险机遇——新华保险投资实力与资产项目全景解析

一、低利率时代的财富困境与市场风险

（一）全球与中国同步宽松，利率下行成必然趋势

2023年以来，美联储多次降息，2024年10月再度降息0.25个百分点，将联邦基金利率目标区间降至3.75%-4.0%。中国央行亦释放保持流动性充裕的信号，市场预期国内降息步伐临近。中美同步进入宽松周期，意味着市场利率将继续走低，固收类资产的收益空间被压缩。

利率下行直接导致居民存款、理财、债券的收益下降，过去依靠“保本保息”获取稳定回报的方式难以为继。数据显示，2023年我国人均投资亏损约6.5万元（涉及约2亿人），2024年人均亏损扩大到14万元（涉及约3.65亿人），凸显市场风险与投资难度激增。

（二）投资暴雷与信任危机

在低利率与高波动叠加的环境下，P2P、信托、私募等非标产品频现兑付危机，部分高收益承诺化为泡影，本金安全受到严重威胁。“失在轻信、骗局重重”成为不少投资者的切肤之痛。传统依赖单一固收或高风险博弈的资产配置模式，难以满足居民对安全与收益兼顾的需求。

二、保险行业的政策红利与发展前景

（一）“十五五”规划引领保险蓝图

国家“十五五”规划九次提及保险，将其作为金融体系的重要组成部分与社会风险保障网的关键支柱。原保险保费收入连年上涨，显示保险业在政策支持与市场需求双重驱动下长期向好。

（二）预定利率动态调整，分红险迎来窗口期

自2019年11月至2025年9月，监管多次下调普通型产品预定利率上限：

2019年11月：4.025%退市

2023年8月：3.5%退市

2024年9月：3.0%退市

2025年4月、9月：2.5%、2.0%陆续退市

预定利率的持续下行，使得纯固定收益型产品的吸引力下降，监管亦鼓励保险公司主动转型升级，开发分红型产品，让民众通过浮动收益分享公司经营成果。

（三）分红险的监管新趋势

2024年8月，金融监管总局明确鼓励开发长期分红型保险产品；2025年6月出台新规，允许投资能力强、监管评级高的保险公司在满足条件的前提下自主提高分红水平。这意味着，优质险企有机会突破既往的“限高令”，将更多经营盈余转化为客户分红，提升产品竞争力。

三、分红险的攻守兼备逻辑

分红险的收益结构为保证利益+分红：

保证利益：提供固定回报，抵御利率下降风险，起到“托底”作用；

分红：来自保险公司实际经营盈余，按不低于70%的比例分配给保单持有人，体现“超额”能力。

在低利率环境中，这种结构既能保障本金安全，又能通过投资捕捉市场机遇，实现财富稳健增值。尤其在监管将“好公司”与“差公司”分红能力分化的背景下，选择投资实力强的保险公司尤为关键。

四、新华保险的投资实力与业绩表现

（一）业绩领跑上市险企

2024年前三季度，新华保险预计归母净利润超300亿元，同比大幅增长。截至2024年底，投资资产规模超1.6万亿元，同比增长20.6%；总投资收益率5.8%，综合投资收益率8.5%，同比提升5.9%，双双位列上市保险公司第一。2025年上半年延续强势表现，年化综合投资收益率6.3%，年化总投资收益率5.9%，稳居上市险企“双第一”。

（二）长期投资业绩优异

权益投资：2012-2023年，股票组合平均年收益率8.73%，累计涨幅超越公募基金36个百分点，超越沪深300指数120个百分点；

固收投资：同期固收交易盘净值增长102.22%，超越同类型公募基金指数21个百分点、中债综合财富总指数36个百分点，年化收益5.41%；

港股投资：2024年在国内可比港股通基金与外资中国基金中排名第一；2022-2024年，以最小团队管理最大规模港股账户（占国内公募全部港股持仓15%），三年两夺业绩第一。

多项“第一”印证了新华保险在各类资产上的卓越管理能力，为其分红险的稳定分红奠定坚实基础。

五、优质资产项目——分红险背后的“硬核”支撑

（一）鸿鹄基金系列——耐心资本的典范

为响应国家推动中长期资金入市政策，新华保险与中国人寿联合设立国丰兴华私募证券投资基金，属保险行业首例，获金融监管总局肯定。该基金定位为资本市场“压舱石”和“稳定器”，主要投向中证A500指数成分股中符合条件的优质大型上市公司A+H股，坚持“长钱长投”。

鸿鹄基金三期总规模1100亿元，新华累计出资462.5亿元；

另有规模500亿元基金，截至2025年6月末总资产571.12亿元，收益率14%；

规模200亿元基金已完成主体建仓；规模400亿元基金于2025年7月启动。

（二）产业与跨境投资——服务国家战略

汉德工业4.0基金：两次投资（2015、2020），截至2023年8月已分配1.43亿美元，DPI 1.51倍；协助全球唯二的EUV光刻胶生产商Pibond落地浙江海宁，突破半导体材料“卡脖子”难题。

欧洲物流项目：与中投联合收购黑石集团旗下覆盖“一带一路”国家的物流资产包（624项大型基础设施），配置境外稀缺资产，获取稳定分红。

中石油管道项目：2013年投资85亿元，2023年转让至国家管网集团，累计收益回报170.44%，全周期收益率6.86%。

中国银联股权投资：2018年出资9.8亿元入股，2024年末估值25.30亿元，累计分红0.89亿元，回报倍数2.67X，IRR 17.10%。

这些项目兼具战略价值与财务回报，彰显新华保险在股权、基础设施、跨境领域的资源整合与长期投资能力。

六、分红新规下的竞争格局与机遇

根据2025年6月新规，保险公司分红能力被严格分级：

表现差的（评级4-5级）：限高令升级，实际分红收益率不得超保底利率，基本只能保本；

表现中等的（评级1-3级但账户不足3年）：维持行业平均限高（3.2%）；

表现优秀的：满足监管评级1-3级、分红储备账户为正、账户设立超3年、过去3年平均财务与综合投资收益率均高于3.2%等条件，可获批突破限高，自主提高分红水平。

新华保险凭借持续领先的业绩与监管高评级，有望进入“优秀”行列，将“特别资产”收益能力（已达3.9%）与客户共享，从而在分红险竞争中占据优势。

七、结论与建议

在低利率、高波动、投资风险加大的背景下，分红险以“保证托底+浮动超额”的结构，成为居民财富管理的重要选项。其核心竞争力取决于保险公司的投资实力与资产质量。新华保险凭借：

优异的长期投资业绩（权益、固收、港股全面领先）；

服务国家战略的优质资产项目（鸿鹄基金、汉德基金、跨境物流、能源与支付领域投资）；

监管评级与分红政策优势，有望在“分红时代”独占鳌头。

建议：

对客户而言，应优选投资业绩稳健、资产项目优质、监管评级高的保险公司产品，兼顾安全与长期收益；

对保险公司而言，应持续提升资产配置能力与长期投资业绩，强化分红透明度和客户沟通，巩固市场信任；

对监管与行业而言，应继续完善分红险信息披露与限高分级制度，引导行业健康发展，让分红险真正发挥“取之于民、还富于民”的作用。