世界经济正经历范式转变，将会对长期政策产生深远影响。全球经济增长将会大幅放缓，通胀率正处在几十年的高位。通胀高企主要由于多重因素的共同作用，包括:新冠危机高峰期大量财政刺激资金注入经济;全球供应链冲击;乌克兰战争造成的能源和大宗商品价格暴涨。我们认为，全球部分主要经济体将在未来12-18个月陷入通胀性衰退。经济放缓和高通胀环境将制约保险市场。增长放缓通常会导致保险需求下降。通胀的主要影响将表现为理赔成本上升，对非寿险的影响比在保单生效时便已确定给付的寿险更为显著。我们预期短期内财产险和车险受影响最大。

在建筑业，供应中断和劳动力短缺导致维修和重建成本上升，进而导致理赔增加。在车险领域，零配件短缺使新车和二手车价格处于历史高点，促使理赔成本上升。随着高通胀传导至人身伤害理赔，意外险、机动车责任险和一般责任险业务也将受到影响。为应对理赔成本上升对盈利的负面影响，保险公司必须了解通胀的驱动因素，并采取资产负债表和储备金管理方面的相应措施。我们估计，2022年保费总额(非寿险和寿险)将实现名义6.1%的高增长，但实际增长率却勉强持平(+0.4%)。

另外，我们预测全球保费总额将在今年末首次突破7万亿美元，我们预期非寿险业的费率将大幅上涨并足以抵消高通胀的影响，同时新兴市场的保费将延续高增长态势。因此，我们预期的2022年保费总额将比新冠危机爆发时高16%，反映出保险市场在疫情期间的强韧表现。在非寿险业，我们预期通胀对风险敞口价值的影响及费率上涨将促进保费增长，特别在北美洲和欧洲尤其如此。但从全球实际增速来看，我们估计今年的保费增长率为0.8%。我们预测，2023年全球非寿险保费将增长2.2%，主要受益于商业险种费率的持续上涨。今明两年，新兴市场的保费增长率预计将高于发达市场，2022年的实际增长率估计为3.0%，2023年为4.2%，其中短期健康险需求旺盛是主要驱动因素之一，受益于疫情后民众的健康安全意识的增强。

今年，预计非寿险业盈利能力承压:我们预计2022年的行业股本回报率(ROE)约为5-6%，低于2021年的6%;随着承保业绩和投资收益的改善，2023年的回报率有望回升至6.6%。经济放缓和历史性高通胀将压降实际保费收入，增加理赔成本。然而，通胀危机同时也会推升利率，是未来经济形势下的一线曙光。随着非寿险公司的债券组合逐渐进入较高收益区间，较长期的投资回报率也会因此获得提升。

在寿险领域，我们估计2022年全球实际保费将小幅减少0.2%。金融市场条件波动和居民可支配收入下降，将拖累储蓄型业务的保费表现，而这部分业务占寿险保费总额的四分之三以上。然而，中期利好因素依然稳健。疫情过后，社会整体风险意识的增强正提振保障型产品需求;保险公司正改变自身的经营模式，以更好地适应数字化转型。另外，利率上升将有助于促进附带保证的储蓄产品需求。

我们预期，2023年全球寿险保费实际增长率将达到1.9%，发达市场和新兴市场均有所改善。我们预期今年寿险业的盈利水平将温和改善，这主要受益于利率上升。随着寿险公司投资组合中的长期固定收益资产表现开始改善，投资回报率的提升将在中长期内表现地更为显著。此外，尽管新冠肺炎疫情仍会在2022年导致出现相关理赔，但随着世界适应与病毒共存，理赔的严重程度可能减轻。