“三支柱”是目前全球最主流的养老金体系结构。除部分非洲国家外，全球发达国家和发展中国家遍面临人口老龄化的巨大压力，世界各国都在不断完善养老保障制度，美国、日本等主要发达国家均已建立起养老金三支柱体系，并取得了较好的效果，镜鉴价值明显。美国养老金第三支柱发展成熟，税优账户缴费限额不断提升，叠加稳定的投资收益率，有力推动了 IRA 规模快速增长。美国最早建立起由政府、企业和个人共同参与的养老体系，目前第二、第三支柱已成为养老福利的绝对主角。

美国养老金第三支柱以个人退休储蓄账户（IRA）为主，包括传统 IRA、罗斯 IRA和雇主发起型 IRA具备税收优惠、缴费灵活、资产转存、自主投资等功能。其中传统 IRA 采用 EET 税优模式，罗斯 IRA 采用 TEE 税优模式，缴费限额合计为 6000 美元（50 岁及以上是 7000 美元）。根据我们的整理和测算，美国6 次 IRA 缴费限额提升时间与 IRA 资产占比增速的波峰时间相呼应，缴费限额改革普遍带来了 IRA 资产规模的显著增长，1 年内资产规模增速的提升幅度最高达 44%，5 年内最高达 17%。

与此同时，IRA 制度运作较为成熟，资产投向中共同基金占比较高，并以股票和股票基金配置为主，美股的繁荣带来了IRA 资产明显的保值增值效果，进而又与规模增长形成了良性循环。日本第三支柱凭借税收优惠快速发展，有助于加强民众金融素养培育，极大地缓解了公共养老金压力。本是全球人口老龄化最严重的国家，养老金三支柱体系完善，私人养老金占比近一半，其中第三支柱主要由个人定额缴费养老金（iDeCo）和个人储蓄账户（NISA）组成，近年来凭借税收优惠等特点得到了快速发展。在税优政策方面，iDeCo 采用 EET 模式，倡导参与者进行长期投资，是日本企业定额供款计划的重要补充；NISA 则采用 TEE 模式，通过高额度的税费减免和多样化的金融资产配置，极大提升了养老储蓄累积效率。

此外，日本个人养老金制度进行的优化改革，还为投资者教育提供了正确的导向，有利于培养民众的金融素养和尽早准备养老储蓄的观念，对我国个人养老金制度的建设和完善具有较好的借鉴作用。我国受税收优惠力度有限等因素制约，第三支柱发展缓慢，个人养老金缴费限额仍有较大提升空间。我国人口老龄化严重，但居民养老储备不足，养老金三支柱筹集资产总量仍然较低且体系不均衡，尤其是第三支柱起步较晚，税优限额仍有较大增长空间。

根据我们的测算，假设以 2021 年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资 106837 元为标准，若以每年 12000 元的最高限额参与个人养老金缴费，则全年可享受税收优惠额为 360 元，仅占当年总收入的 0.3%。若假设该就业人员参加个人养老金缴费时，能够享受当年个人所得税全额减免，则税收优惠额在全年收入中的占比可提高至 0.7%，个人养老金账户缴费的年限额需提升至 25470 元以上。预计我国个人养老金账户缴费限额提升，能够有力促进第三支柱资产规模的增长。