看这张图大家有什么感觉？这是我们会给客户看的一个图，你会惊讶客户也会惊讶。这个图上面是年份，从2008年一直到2018年年底，就是去年年底的数据，这个是中金做的一个表格，这一栏是大类资产，客户可以买的类型大部分都在这上面了。客户怎么挑要买哪一个？大家先看2008年，情况非常惨淡，2009年回暖，指数每年都在变化，2018年几乎全是绿的，美元指数稍微涨一点，唯一红的的就是石油天然气能源这块。这张图想表达一点，所有的分析都不是万能的，没有人能100%对的，50%以上的概率就能赚钱了。我们很难去做出一个明确的判断，谁能掌握这个钥匙？

另外，不知道大家有没有注意到这样一个规律，2008年，2018年经济状况均表现不佳，8这个数字确实比较敏感。而且市场上流传着“逢8必跌”的魔咒。1978年第二次石油危机，两伊战争爆发；1988年严重通胀危机，前一年，1987年10月19日，全球股市发生了金融历史上著名的“黑色星期一”。一夜间全球蒸发一万四千多亿美元，相当于第一次世界大战全部损失的三倍；1998年泰铢贬值引发的亚洲金融危机；2008年，美国次贷引发的全球金融危机，导致全球股价暴跌。“逢8必跌”这只是市场的流传的一种说法，到底有没有经济规律的支持呢？回答是肯定的。

资产配置“战神：达里奥的全天候模型（全球最大对冲基金桥水基金创始人），过去10年管理资产以每年25%的速率增长，管理约1200亿美元资产。桥水的“日常观察（Daily Observation）”是全世界各大央行高管以及养老基金经理的必读。关键点：发现一个资产的收益率很难测算，但风险却相对容易计算。所以在配置各类资产的时，更重视背后的风险计量。达里奥是全球最大对冲基金桥水基金创始人，过去10年管理资产以每年25%的速率增长，管理约1200亿美元资产。桥水的“日常观察（Daily Observation）”是全世界各大央行高管以及养老基金经理的必读。他发现一个资产的收益率很难测算，但风险却相对容易计算。所以在配置各类资产的时，更重视背后的风险计量。也就是说不是通过收益率去计算资产组合，而是通过风险去计算资产组合。通过风险去做资产组合，整个逻辑跟我们平常的是相反的，最多亏多少钱，觉得能接受就去碰，不接受就不要碰。他的这个组合在过去十几年应该讲业绩还是得到了世界的认可。

参考资料：1、金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。2、对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。这种基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。对冲本是一种旨在降低风险的行为或策略。而作为我们又应该如何帮助客户做好资产配置呢？

刚才提及的全天候模型中大家是否还记得：发现一个资产的收益率很难测算，但风险却相对容易计算。所以在配置各类资产的时，更重视背后的风险计量。我们要从风险着手，而人活着就有风险，这句话大家认可吧？给到大家一个资产配置的逻辑链，在给客户做配置时候可以运用：第一步就是了解客户,也就是我们要了解客户整个家庭的资产情况，他持有哪些金融资产，包括他的投资能力怎么样等等。第二步了解客户之后，我们就会确认他的目标到底是什么（目标就是风险，非预期的损失。）他未来的养老、未来的孩子出国或者未来的换房，现在有这么多钱，他的现在的钱跟他的目标之间的差距。比如我们经常说风险保额缺口，这就是目标。第三步我们再确定资产组合，从大类资产可以配多少股，配多少债，再配多少黄金，配多少商品。最后是确定具体的商品，比如黄金，是买实物黄金，还是去银行买纸黄金，要给客户配股票，还是阳光私募，还是配指数基金，就是这样一个逻辑。在当前的经济形势之下，对于绝大多数人，包括不少专业人士，长期战胜市场，是非常困难的。市场上有很多武装到牙齿的专业机构，就像企业家选择雇佣专业人员而不是自己下生产线参与生产一样,投资者还是老老实实把钱交给专业的机构去打理为上上策。如何帮助客户做好资产配置就是我们要做到的工作，而提升个人的专业度就显得尤为重要。