利率下行，居民财富寻求新出路

近年来，中国居民财富正面临深刻的结构性变化。一方面，银行存款利率持续下行，一年期定存利率已降至1%以下，三年期、五年期也仅在1.25%～1.30%左右，较几年前大幅走低。据测算，2026年前后将有数十万亿元的居民定期存款陆续到期，而传统存款已难以满足居民对资产稳健增值的需求。

另一方面，房地产市场进入调整期，部分一线城市租售比已不足2%，房产作为“稳赚不赔”的财富储存工具正在褪色。居民财富正从房产向金融资产转移，并呈现出“先避险、再增值”的配置趋势。

在此背景下，兼具“保证利益+浮动分红”特点的分红型保险，凭借其长期稳健、穿越周期的特性，正成为居民财富再配置的重要选择。

�� 分红险崛起，进入“低保证+高浮动”时代

监管政策与行业趋势共同推动了分红险的回归。

监管引导：2025年起，人身险预定利率与市场利率挂钩并动态调整。监管还拟将分红险演示利率上限从3.9%下调至3.5%，以防范销售误导和利差损风险，引导行业回归理性。

行业转型：2026年“开门红”期间，以分红险为主的浮动收益型产品成为市场主力。多家头部险企均主推分红险，行业普遍认为，分红险将从“高保证+低浮动”逐步走向“低保证+高浮动”的新阶段。

这意味着，未来分红险的竞争力将更多地取决于保险公司的长期投资能力和分红兑现水平。

�� 复星保德信的分红优势

在“分红时代”，选择一家投资能力强、经营稳健的保险公司至关重要。复星保德信人寿在以下方面具备显著优势：

1. 长期稳健的投资收益

投资收益是分红的源头活水。复星保德信的投资业绩在行业内表现突出：

近三年平均财务投资收益率：约 4.13%

近三年平均综合投资收益率：约 6.57%

近十年平均财务投资收益率：约 5.06%

近十年平均综合投资收益率：约 5.85%

亮眼的投资收益为分红险的可分配盈余提供了坚实基础。

2. 分红账户表现优异

公司分红账户的投资收益率同样表现稳健，为保单持有人创造了可靠回报：

2020-2025年：各年度财务收益率在 1.59%～7.21% 之间，综合收益率在 1.76%～5.55% 之间。

自成立以来：各分红账户总投资收益率（年化）均大于 4.4%，且2025年YTD（当年至今）收益率均大于 4.0%，远超产品演示利率。

3. “长久期+高票息”的固收底仓

复星保德信在固收端采取了极具前瞻性的“防守反击”策略：

超配长久期利率债：将超过 54% 的可投资资产配置于中长期利率债及增息产品，构建了年均 2.5% 以上的稳定票息流。

拉长资产久期：资产组合久期已从2020年的7.41年稳步提升至2025年末的 14.08年，有效降低了利率波动风险。

高票息资产：存量利率债平均票面利率在 3% 以上，构成了稳固的“安全垫”。

4. MOM量化策略增强收益

在权益投资方面，公司引入MOM（管理人之管理人）模式，精选明汯、茂源等头部量化私募机构，定制投资策略。截至2025年四季度末，MOM投资组合实现了约 27.93% 的绝对收益率，夏普比率高达 2.79，在控制波动的同时有效增厚了收益。

5. 布局“新质生产力”分享长期红利

公司通过PE投资，前瞻性布局了机器人、AI大模型、新能源等国家战略新兴产业。这类“耐心资本”投资虽然短期波动较大，但着眼于5-10年甚至更长的产业周期，有望在未来分享中国经济转型升级的时代红利。

6. 中外股东强强联合

外方股东保德信金融集团：拥有超过150年的全球保险经验，管理资产规模超万亿美元，历经多次经济周期考验，为复星保德信提供了成熟的风险管理和资产配置经验。

中方股东复星集团：深耕医药、科技、消费等领域，具备强大的产业洞察和资源整合能力，有助于公司在“新质生产力”等赛道上精准投资。

7. 保德信保险资管专业赋能

2025年，保德信保险资管（PGIM）获批开业，这是国内首家由境外金融机构直接发起设立的保险资管公司。复星保德信与其签署委托投资管理协议，将借助其全球视野和量化投资能力，进一步提升投资业绩。

8. “保险+康养”生态提升综合价值

复星保德信依托复星集团的康养资源，为客户提供一站式养老解决方案，包括高端养老社区“星堡”、康复医院“健嘉医疗”以及Club Med度假村等。这使得保单不仅是金融资产，更与高品质的健康、养老服务紧密相连，提升了产品的综合价值。

9. 历史分红实现率高，客户回报可观

历史数据显示，复星保德信分红险的分红实现率表现优异：

2013-2023年：所有产品分红实现率均超过 100%，部分产品甚至超过 200%。

2024年“限高”后：新产品分红实现率仍能达到 100%。

客户收益率：以“星海慧选”、“星福家虎啸版”等产品为例，客户实际收益率可达 3.4% 左右，显著高于同期的银行存款利率。

10. 偿付能力充足，经营稳健

盈利与增长：2025年实现净利润约 6.5亿元，保险业务收入约 126亿元，总资产约 370亿元，同比增幅均超过 40%。

偿付能力：截至2025年末，核心偿付能力充足率为 121.40%，综合偿付能力充足率为 185.63%，风险综合评级为 BB，均远高于监管要求，经营稳健。

�� 总结：如何选择分红险？

在低利率和“资产荒”的时代，选择分红险本质上是选择一家值得托付长期资金的保险公司。复星保德信人寿凭借其长期稳健的投资收益、前瞻性的资产配置策略、强大的股东背景与资管能力、优异的历史分红记录以及“保险+康养”的综合服务生态，在众多保险公司中展现出独特的竞争优势。

对于寻求安全稳健、兼具成长性的长期资金配置方案的投资者而言，复星保德信的分红险产品值得重点关注。当然，投资者在决策时仍需结合自身的风险承受能力、资金流动性需求等因素，做出审慎的选择。