中国财产险行业展望（2025年4月）：稳中求进，结构优化与风险防控并重

一、行业整体运行：增速放缓与结构优化并存

2024年，中国财产险行业在复杂的经济环境中呈现“保费增速趋缓、结构持续优化”的特征。车险业务作为传统支柱，保费收入稳步增长，但其贡献度延续下降趋势，全年车险保费占比降至55%以下；非车险业务则快速崛起，健康险、农险、责任险等细分领域贡献度显著提升，成为行业增长的核心驱动力。然而，受自然灾害频发、市场竞争加剧等因素影响，行业整体保费增速较上年有所放缓，凸显出业务结构转型期的阵痛。

 

从盈利水平看，财产险行业净利润同比小幅增长，主要得益于投资收益的提升。利率下行推动债券估值上升，叠加权益市场回暖，险资投资收益显著改善。但承保端受自然灾害赔付压力影响，综合成本率维持在较高水平，部分中小公司承保盈利承压，行业分化进一步加剧。

 

二、监管环境：严监管防风险，引导高质量发展

2024年，监管部门以“五篇大文章”为牵引，推动财产险行业向高质量发展转型。

 

政策框架升级：国务院发布的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（新“国十条”）强化了行业定位，要求保险公司聚焦风险防范、服务实体经济，推动产品创新与科技赋能。

分类监管强化：金融监管总局出台《保险公司监管评级办法》，从公司治理、偿付能力、负债质量等八个维度建立评级体系，实施差异化监管。评级结果分为1—5级和S级，高风险机构将面临更严格的资本约束和业务限制。

重点领域引导：鼓励财产险公司发展绿色保险、普惠保险、科技保险，支持乡村振兴、科技创新等国家战略。例如，绿色保险覆盖新能源车险、环境污染责任险等领域，农险则在三大主粮作物完全成本保险基础上向特色农业延伸。

政策效果初显：2024年财产险行业科技保险保费同比增长22%，普惠型农险参保农户超2亿户，绿色保险风险保障规模突破5万亿元。

 

三、承保业务：车险转型深化，非车险贡献度攀升

车险业务：增速放缓但韧性犹存

车险保费增速降至5%以下，主要受汽车保有量增速放缓及车险综改深化影响。但头部公司凭借数据优势与精细化定价能力，市场份额进一步集中，CR3（前三大公司）市占率超65%。

非车险业务中，健康险保费同比增长18%，成为第二大险种，百万医疗险、惠民保等产品渗透率持续提升；农险受益于政策支持，保费增速达15%，气象指数保险等创新产品加速落地；责任险在安全生产、环境污染等领域需求旺盛，增速达12%。

盈利分化加剧

头部公司依托规模效应与科技赋能，综合成本率控制在95%以内；中小公司受制于渠道成本高、风险定价能力弱，综合成本率普遍高于100%，部分企业依赖投资收益弥补承保亏损。

自然灾害频发（如京津冀暴雨、华南台风）导致非车险赔付率上升，农险、企财险综合成本率突破110%，行业整体承保利润率收窄至2.3%。

四、投资业务：固收为基，权益增配，风险防范升级

资产配置策略调整

固定收益类资产占比提升至65%，信用债仍是核心配置品种，但久期匹配压力加大；权益类资产配置比例升至18%，险资通过FOF、ETF等工具参与权益市场，偏好高股息蓝筹股。

另类投资占比小幅下降至17%，受城投债缩量影响，非标资产配置向REITs、ABS等标准化产品倾斜。

投资收益改善与风险并存

2024年行业财务收益率达5.2%，同比提升0.8个百分点，主要受益于债券利息收入增长及权益市场回暖。但国际地缘政治冲突、国内经济修复基础不牢等因素，加剧了权益资产波动风险。

中小公司受限于投资能力，净投资收益率普遍低于行业均值，部分企业通过委托资管公司参与权益投资，但需警惕信用风险与操作风险。

五、财务稳健性：偿付能力充足，局部流动性承压

偿付能力总体稳健

行业平均综合偿付能力充足率保持150%以上，核心偿付能力充足率超100%，远高于监管红线。但个别中小公司因业务激进、投资收益下滑，偿付能力逼近100%警戒线。

《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》实施后，非车险业务风险因子上调，部分公司以农险、信用保证险为主业的机构偿付能力消耗加剧。

流动性风险需警惕

受保费增速放缓及非标资产到期影响，部分中小公司现金流承压，短期偿债能力指标（流动性覆盖率）低于100%。监管部门已建立流动性监测预警机制，要求高风险机构制定应急计划。

六、未来展望：稳增长与防风险双线并行

中诚信国际认为，2025-2026年财产险行业将呈现以下趋势：

业务结构持续优化：非车险占比有望突破60%，健康险、农险、责任险仍是增长主力，新能源车险、网络安全保险等新兴领域潜力巨大。

科技赋能深化：UBI车险、AI核保、区块链理赔等技术应用加速，推动降本增效；监管科技（RegTech）助力风险识别与合规管理。

投资端挑战加剧：利率低位震荡、权益市场波动可能拖累投资收益，险资需加强资产负债久期匹配，探索另类投资创新工具。

监管趋严与分化加剧：分类监管下，中小公司需通过差异化定位（如聚焦区域特色农业、垂直领域责任险）突围，头部公司则进一步巩固市场主导地位。

结论：中国财产险行业在严监管与结构转型中展现出较强韧性，未来需平衡业务增长与风险防控，通过科技赋能、产品创新及投资能力提升，实现高质量发展。短期内行业信用质量总体稳定，但中小公司流动性风险与市场竞争格局变化仍需重点关注。