2023年1季度开始,上市保险公司开始实施新保险合同准则。虽然新保险合同准则相较旧准则与寿险利源的相关性更强,但是由于寿险会计计量本身的复杂性，诸多投资人反馈新准则报表不易理解，本文从投资人熟悉的寿险利润来源出发，尽可能以浅显的语言阐述“三差”如何被计量入会计报表，同时以中国平安的财务报表为例，对新准则寿险主要科目做出解读。

两个资本市场易混淆的概念:准备金评估vs.保单价值评估，准备金评估是站在公司角度计算的保单责任净现值,使用预期投资收益率作为折现率假设。准备金评估站在公司角度，基于每一会计日的最优估计假设，评估出的未来保单现金流的净现值，其未来现金流中不包括投资流入，而将预期投资收益率用作折现率，如一张保单某一时点的合同负债是1万元，意味着在这一时点保险公司留存一万元负债（对应相应资产），按照预期投资收益率（即折现率）向后滚动，足以覆盖保单未来的各项责任。在保单О时刻即发单时刻，准备金评估为负数意味着基于当.前的最优估计假设，未来现金流入大于流出，保单存在预期利润，这部分为负数的部分将计入合同服务边际，在保单存续期间以特定模式逐步释放。

对传统险而言,较为普遍的做法是采用自下而上的方式模拟投资收益率，即以无风险收益率曲线为基础，附加一定溢价后用来代表保险公司的预期投资收益，旧准则下以750天移动平均的国债收益率曲线为基础，再考虑其他溢价，新准则下一般以评估日当天国债收益率作为基础，但实务中部分公司仍采用了其他方式替代，比如太保采用了50天移动平均国债收益率曲线，平安基于内部算法模拟当下市场利率。对分红和万能险而言，其准备金折现率新旧准则下均为预期投资收益率，新准则下预期投资收益率计算方式与公司的资产配置和资产收益率的实际表现更加相关，而过往很多公司在旧准则下会设定固定水平(如4.5%)作为预期投资收益率。

保单价值评估是站在股东角度计算的，将保单看作资产创造的价值,类似DCF模型,使用股东要求回报作为折现率假设。价值评估是站在股东角度将已发行保单当作资产，基于每一评估日的价值评估假设，计算保单未来可产生的盈余即利润，考虑资金成本后评估其在当前市场环境下的价值，类似DCF模型。在计算未来可产生的保单利润时投资会作为一个现金流入，其计量过程近似于模拟公司发行保单后产生利润的过程，而将这些预期利润以股东要求回报折现回来即为业务价值。投资者熟悉的“三差”在新旧准则下如何进入会计报表?投资者熟悉的寿险利润来源包括死差、费差、利差（为了便于理解，我们忽略退保差)，即死亡、费用、投资等因素的实际经验与定价中使用假设之间的差异。实务中，由于实际经验可得时与定价相隔较长，“三差”在完全可计算之前，不得不被分割为几个部分进入会计报表，分别是1)在保单发行日基于当时的最优估计假设对保单利润进行估计，产生合同服务边际或首日亏损;2）基于后续会计报表日的最新情况对保单未到期部分此前使用的假设进行审阅，若调整将产生一定差额，本文将其称之为各类“假设调整影响”﹔3)在每个会计报表日得到各项假设在当期对应的实际经验，将其与最后一次使用的假设之间的差异以各种方式反映进会计报表，本文将其称之为各类“偏差”。