云程发轫，踵事增华——中国人身险银保渠道发展分析投资要点:·国内银保杲道已历经近30年光展，可主要分为四大咖展阶段:阶段一，银保业务初步探索期(1996-2000):中国寿险业憾保槊道超步，“分业经营，兼业代理”的银保合作模式初立。1996年，平安与农业银行合作，成为国内第一家尝试银保业务的公司.阶段二，银保业务快速增长期(2001-2011):银保业奢进入增长的快车道，分红型的保险产品出现，其在购买流程和缴费方式上与银行本身的经营模式契合度高，推动了银保渠道的发展。

2006年原保监会出台了《关于保险机构投资商业银行股权的通知》，加深了险企与银行的合作。2002年银保渠道的寿险保费收入为388.4亿元,同比增长726%,2011年银邮渠道保费收入为4583.63亿元，是2004年时的6.4倍。阶段三，银保渠道清虚时期（2012-2016):多项监管新政限制银行网点合作数量以及规范银保产品销售人员资质，此外2013年人身险预定利率提升以及2014年代理人渠道规模大幅增长导致个险渠道产品销量迅速增长，银保渠道市占中下滑,2016午时仅为28.38%。阶段四，“新银保”发展时期（2017-至今上:“新银保"转向价值媪动，监管訾破策引导银保产品特向长期期交为主,头部险企加大发展银保渠道的力度，增额终身寿险脱颖而出，占据主流，银保渠道新业务价值持续走高。2021年人身险公司银保业务保费收入为11990.99亿元，较2020年同比增长18.63%，呈现连续四年增长态势，憾保槊道保费收入持续站稳万亿规棋2021年增额终身寿险占据期交产品年度销量前十中的七席。·

耿洲锥行保险岌晨成熟,锥保合作祺式、法律环境及税收政策是掉动憾保渠道发晨的关键。1)依据有无资本纽带关系及合作深度划分，国际银行保险模式可大致分为包括协议代喱棋式、战略联皿棋式、资本合作祺或和金融集团模式四种。其中，前两者是没有资本联系的、相对较为浅层次的合作，后两种模式是有资本纽带联系、相对较为深层次的合作。2)欧洲银行保险的发展历经三个阶段，如今发展至银行与保险公司开展了多层次的合作，通过相互控股、交叉投资等资本运作将银行业务与保险业务相融合，产品也更加多样化，包括分红险、变额寿险、投资连结险等。3）宽松的税收政策和法律环境以及高度一体化的合作祺式促进了惧保渠道在欧洲部分国家的发展。

2019年，法国、意大利、西班牙寿险保费收入的银保渠道占比分别为64%，74.3%，59.2%。·险企和银行共同麦力，重振银保渠道，深措并老及财害管理领城。1)中国平安依托集团协同优势打造银保新模式，联合发布“平安银行家”计划，深耕财富管理领域。2)中国太保寿险发布“长航行动”，构建价值银保“芯”模式，深入打造价值银保，实施价值网点、价值产品、高质量队伍三大价值策略，有序布局战略区域。3)友邦保险拥有庞大的市场领先策略性分销伙伴网络，与各大银行保持专属合作关系。2021年，友邦保险宣布认购中邮人寿24.99%投资后股权，拓展其在国内的银保销售渠道，触及到更多下沉市场优质客户，与公司目前分销渠道和客户资源形成良好互补。4)展望银保渠道未来发展，外部应突破现有模式，寻求银保一体化合作模式，实现"双赢"有效发展，内部应追求深耕细耕，寻求多元化产品发展。风隆提示:长端利率趋势性下行;股市井蝼低逑;保障型产品增长不及预期。