2025-2026年资产管理与私募股权行业首席执行官调研：从回暖到信心，结构性变革中的价值重塑

一、行业概览：2025年阶段性回暖，2026年信心跃升

回顾2025年，全球资产管理行业迎来了阶段性的全面回暖。在经历了前两年的利率快速上行、地缘冲突频发及估值体系重塑之后，市场终于在2025年展现出清晰的复苏信号。利率进入下行通道，投资者信心逐步修复，公开市场估值持续攀升，全球资产管理规模（AUM）因此再创历史新高，新资本源源不断流入。

 

这一回暖并非偶然。过去两年间，众多资产管理与私募股权（PE）机构主动调整战略，聚焦价值创造，深耕细分赛道，并坚持通过创新获取超额收益。与此同时，大量尚未动用的储备资金（dry powder）开始被有序部署，市场活动显著增加——退出环境改善、资产处置加速、分配节奏恢复常态。可以说，2025年是行业从“防守”转向“进攻”的关键转折点。

 

进入2026年，行业情绪进一步升温。根据毕马威对全球110位资产管理与私募股权行业CEO的最新调研，83%的受访者对行业增长前景表示“有信心”，较2024年的73%明显提升；80%的CEO对其所在企业的增长前景持积极态度，其中美国受访者的信心水平尤为突出。更为重要的是，近四分之一（23%）的CEO预计未来三年企业盈利将增长5%以上——这一预期即便是在2025年夏季调研时（当时经济与市场仍存在显著不确定性）已经形成，而进入2026年后，实际市场预期已进一步抬升。

 

然而，2026年初突发的地缘军事冲突打破了“平稳复苏”的预期。市场从“复苏上行”迅速切换至“高波动、强扰动、再定价”的复杂阶段。资产定价逻辑、资本流动方向、货币政策响应、跨境结算体系乃至整体风险管理框架均面临结构性重构。换言之，行业信心虽在提升，但经营环境已从“温和向好”转变为“挑战与机遇并存的高波动格局”。

 

二、乐观之源：利率下行、估值差距收窄与战略并购重启

行业CEO信心提升的背后，是三个相互叠加的积极信号。

 

第一，货币政策环境转向有利。 2025年下半年至2026年初，全球主要经济体（除日本外）普遍进入降息周期。利率的下行直接降低了融资成本，缓解了私募股权基金在杠杆收购（LBO）中的利息负担，同时也提升了公开市场和私募市场的估值中枢。对于持有大量未退出资产的机构而言，估值回升意味着更好的退出窗口和更可观的分配回报。

 

第二，估值差距（valuation gap）显著收窄。 过去两年，买卖双方对资产定价的分歧曾导致交易活动一度停滞。卖方坚持疫情前的高估值，买方则要求风险溢价补偿。进入2025年后，随着市场预期趋同、利率路径明朗，这一差距快速缩小。调研显示，越来越多的机构认为当前是进行战略性收购的合适时机，资金投放规模预计将大幅增长，资产处置活动随之增加。

 

第三，战略并购成为增长主线。 与以往分散化的投资不同，当前CEO们更加注重通过并购来获取核心能力——尤其是在数字化、人工智能（AI）和特定细分赛道（如基础设施、私人信贷、二级市场交易等）领域。并购不再仅仅是规模扩张的工具，而是价值创造的核心手段。

 

因此，即便面对宏观经济不确定性（29%的受访CEO表示担忧）以及融资渠道与财务表现的顾虑（22%的受访者提及），行业领导者仍表现出强烈的行动意愿。正如报告中所言：“新资金的激烈竞争，让行业别无选择，唯有行动。”

 

三、技术驱动：人工智能从工具到价值创造核心引擎

在本轮行业复苏与信心重建过程中，人工智能（AI）的深度介入是最具结构性的变化之一。调研显示，约三分之二的资产管理机构已将AI列为首要投资重点，其中74%的机构计划将至少10%的年度预算投入到AI相关技术领域。在私募股权行业，这一趋势更为激进——77%的PE领导者将AI列为首要投资重点，相同比例的受访者表示会将超过10%的非投资预算分配给技术领域。

 

AI的应用场景已从概念验证走向全链条渗透：

 

在投资端，资产管理者利用AI提升交易来源挖掘、尽职调查、投资组合监控与风险预警的效率。自然语言处理（NLP）技术可快速分析数千份财报、法律文件和新闻舆情，大幅压缩尽调周期。

 

在零售与财富管理端，AI被用于改善客户互动、个性化投资建议、自动化业务流程，从而降低获客与服务成本。

 

在私募股权端，AI不仅用于基金自身运营，更被快速整合到投资组合公司的业务模式中。例如，通过AI优化供应链、动态定价、客户行为预测等，直接创造运营层面的价值提升。

 

绝大多数CEO坚信，自身具备将技术投资转化为实际价值提升的能力。然而，AI也带来了新的风险——网络安全仍是首要关注问题。数据泄露、模型偏见、算法黑箱、合规责任界定等问题，正促使机构在推进AI的同时加大安全投入。

 

四、人才战争：从抢人到育人，组织能力重构迫在眉睫

技术投资的成功最终取决于人才。调研数据清晰揭示了一个矛盾：一方面，机构迫切需要掌握AI与数据技能的复合型人才；另一方面，这类人才正被科技巨头与高薪岗位激烈争夺。

 

在受访的资产管理机构中，35%面临招聘兼具技术与协作能力人才的困境。在PE机构中，这一矛盾更为尖锐——23%的PE领导者表示正与科技公司直接竞争人才，而在更广泛的资管样本中这一比例为15%。值得注意的是，仅8%的美国本土资管机构报告同样挑战，显示美国市场在技术人才供给或薪酬竞争力方面相对缓和。

 

面对这一现状，CEO们并未被动等待，而是主动重塑人力战略：

 

再培训（reskilling）成为主流。 66%的受访者表示正积极对核心人才进行再培训，并将其调配至AI赋能岗位。在PE机构中，这一比例高达77%。

 

混合办公模式被制度化。 59%的机构预计未来三年内将采用“每周3天到岗”的混合办公模式，以此提升人才留存率和吸引力，尤其是对年轻一代从业者。美国资管机构与PE机构对混合办公的接受度更高。

 

这表明，行业领导者已经意识到：未来的超额收益不再仅仅来自信息不对称或财务杠杆，而是来自“人+AI”协同的组织能力。

 

五、可持续发展：从合规成本到价值创造

环境、社会和公司治理（ESG）议题在本轮调研中被重新定位。过去，许多机构将ESG视为被动响应监管或满足LP（有限合伙人）要求的成本项；而如今，行业领导者愈发注重挖掘ESG举措中的经济价值。

 

这一转变体现在三个层面：

 

投资决策融合：在尽职调查中系统评估标的公司的碳风险、治理结构和人力资本管理，并将其纳入估值模型。

 

价值创造主动化：通过改善投资组合公司的ESG表现，提升其融资便利性、客户粘性和政策支持力度，从而实现溢价退出。

 

报告体系专业化：建立可比较、可验证的ESG指标报告体系，同时满足投资者对透明度的需求与监管机构日益严格的披露要求（如欧盟SFDR、美国SEC气候披露规则）。

 

值得注意的是，CEO们正在审慎评估可持续发展投资的成本与收益，避免“为了ESG而ESG”的形式主义。真正被认可的是那些能够将ESG转化为超额回报的策略。

 

六、风险与挑战：地缘冲突、监管碎片化与网络安全

尽管行业信心高涨，风险并未消失，而是以新的形式浮现。

 

地缘政治风险成为最大变量。 2026年初的突发军事冲突表明，地缘事件不再只是短期市场扰动，而是会引发资产定价、资本流动、结算体系乃至货币政策框架的结构性调整。这意味着资产管理者需要建立“高波动常态化”下的投资策略，并重新评估区域敞口与流动性管理。

 

监管体系差异持续存在。 全球主要金融中心（美国、欧盟、英国、亚洲）在私募股权、AI使用、ESG披露、反洗钱等领域的规则走向日益分化。跨国运营的机构面临合规成本上升和监管套利空间收窄的双重压力。

 

网络安全仍是首要关注。 随着AI和云计算的深度渗透，攻击面持续扩大。勒索软件、供应链攻击、内部数据泄露等事件不仅会造成财务损失，更会严重损害投资者的信任。CEO们普遍将网络安全视为比市场风险更迫切的短期威胁。

 

七、展望与建议：在高波动中把握结构性机遇

综合调研结果与毕马威全球资产管理与私募股权专业团队的实践洞察，可以得出以下核心结论：

 

行业情绪已从“乐观”升级为“信心” ，但信心不等于可以忽视波动。2026年的关键词是“再定价”与“结构性变革”。

 

AI与数字化不再是可选项，而是生存能力。那些无法在18-24个月内将AI深度嵌入投资与管理流程的机构，将系统性失去竞争优势。

 

人才战略决定价值创造上限。再培训、混合办公、与科技公司差异化的人才价值主张，是当前最迫切的组织能力建设方向。

 

ESG必须证明其经济价值。脱离财务回报的ESG叙事已不被接受，机构需要建立可量化的可持续发展投资框架。

 

地缘政治与网络安全需要纳入常态化情景分析，而非偶发的风险清单项。

 

对于资产管理与私募股权行业的领导者而言，当前阶段的核心命题是：在不确性成为常态的环境中，如何通过技术、人才与战略并购，持续实现超额回报？ 答案或许就隐藏在调研中那组令人印象深刻的数据里：23%的CEO预期超额盈利，77%的PE机构重金投入AI，66%的机构正在重塑人才能力。