中国人寿2025年报解读：规模价值双领先，寿险巨头的高质量发展新范式

 

一、 业绩概览：核心指标创历史新高，盈利能力强劲复苏

2025年是中国人寿发展历程中具有里程碑意义的一年。公司在坚守风险底线的前提下，实现了经营业绩的全面爆发。

1. 营收与利润双双高增

根据年报数据，2025年中国人寿归属于母公司股东的净利润达到1,540.78亿元，相较于2024年的高基数基础，依然实现了44.1%的强劲增长。这一增速远超行业平均水平，显示出公司卓越的盈利修复能力和成本控制水平。

与此同时，公司总资产规模持续扩张，截至2025年末，总资产达7.59万亿元，投资资产达7.42万亿元；归属于母公司股东的股东权益为5,952.05亿元，同比增长16.8%。内含价值稳居行业首位，达1.47万亿元，彰显了公司作为行业龙头的长期投资价值。

2. 分红慷慨，回馈股东

在盈利能力大幅提升的背景下，中国人寿积极履行上市公司责任，加大分红力度。2025年中期已派发每股0.238元现金股利；根据最新董事会决议，拟向全体股东派发2025年末期现金股利每股0.618元（含税）。若方案获批，2025年全年现金股利将达每股0.856元，合计约241.95亿元。这不仅体现了公司现金流的充沛，也反映了管理层对未来业绩持续增长的信心。

二、 保费收入：首破7000亿大关，渠道协同效应凸显

2025年，中国人寿实现总保费7,298.87亿元，同比增长8.7%。这一成绩的背后，是公司“全渠道经营协同”战略的深入推进，形成了个险、银保、团险及其他渠道多极驱动的发展格局。

1. 个险渠道：压舱石地位稳固，结构优化成效显著

作为公司的价值主力军，个险渠道在2025年表现出极强的韧性。

保费规模： 个险渠道总保费为5,517.90亿元，同比增长4.3%；其中续期保费达4,422.85亿元，同比增长7.9%，构成了稳定的保费来源。

业务质量： 首年期交保费为891.71亿元，十年期及以上首年期交保费占比提升至58.48%，长期保障型业务优势持续巩固。

队伍转型： 截至报告期末，个险销售人力为58.7万人，虽规模庞大但更注重质态。优增人力同比增长40.0%，队伍职业化、专业化、年轻化水平不断提升。

2. 银保渠道：强势反弹，价值贡献大幅提升

银保渠道在“报行合一”政策背景下，不仅没有收缩，反而实现了规模和价值的双重飞跃。

爆发式增长： 银保渠道总保费达1,108.74亿元，同比增长高达45.5%，成功突破千亿大关。

网点与产能： 合作银行超百家，新单出单网点达7.7万个。银保渠道客户经理达2.0万人，人均产能同比增长53.7%，显示出渠道从“铺摊子”向“练内功”的成功转型。

3. 团险与其他渠道：提质增效，服务民生

团险渠道聚焦效益经营，总保费为262.30亿元，短期险综合成本率显著下降。此外，公司积极践行社会责任，为20余万家小微企业提供风险保额超12万亿元。互联网保险业务同样表现亮眼，总保费达1,147.89亿元，同比增长38.9%，线上线下融合销售模式日益成熟。

三、 产品结构：浮动收益型崛起，多元化布局成型

2025年，中国人寿在产品供给侧改革上迈出了关键一步，业务结构呈现出“多元均衡”的新特征。

1. 新单保费结构趋于平衡

报告期内，公司人寿保险、年金保险、健康保险的新单保费比重分别为31.75%、32.11%、31.23%。三类业务几乎“三分天下”，有效分散了单一险种带来的经营风险，满足了客户全生命周期的差异化需求。

2. 浮动收益型业务成新引擎

顺应利率下行环境和监管导向，公司大力推进分红险等浮动收益型业务发展。在首年期交保费中，浮动收益型业务的占比已接近50%。特别是在个险渠道，分红险占首年期交保费的比重跃升至近60%，成为新单保费的重要支撑。这一转型不仅降低了刚性兑付成本，也更好地连接了客户与资本市场的红利。

3. 创新产品惠及民生

2025年公司推出新产品170余款，涵盖商业养老保险、健康保险及普惠保险。针对老年群体、新市民、小微企业人员等特定人群，推出了包括长期失能收入损失保险、护理服务给付型产品、乡村振兴系列保险等，切实提升了保险服务的普惠性和可得性。

四、 投资业务：收益率显著提升，长钱长投布局新质生产力

作为资产管理规模超7万亿的险资巨头，中国人寿的投资表现直接影响着公司的盈利水平。2025年，公司投资业绩迎来大丰收。

1. 收益率大幅跑赢上年

报告期内，公司实现总投资收益3,876.94亿元，较上年提升794.43亿元；总投资收益率达6.09%，较上年同期上升59个基点。在资本市场波动加剧的背景下，这一成绩尤为难得。

2. 资产配置策略精准

固收打底： 灵活调整配置节奏，持续稳固配置底仓，确保资产安全性。

权益发力： 把握市场机会，坚决加大权益投资力度。特别是积极响应国家号召，大力推进中长期资金入市，积极布局新质生产力相关领域，并稳步开展高股息股票配置，既分享了经济增长的红利，又获得了稳定的股息现金流。

五、 风控与生态：“保险+服务”构筑护城河

除了传统的承保与投资，中国人寿正在构建一个更为宏大的金融生态圈。

1. 风控能力行业标杆

截至报告期末，公司综合偿付能力充足率为174.01%，核心偿付能力充足率为128.77%，均远高于监管要求。值得注意的是，公司在保险公司风险综合评级中，连续30个季度保持A类评级，其中最近8个季度连续保持AAA最高评级，展现了极高的风险管理水准。

2. “保险+养老”生态初具规模

公司围绕“让老人安心、让子女放心”的理念，加速布局康养产业。

机构养老： 已在北京、天津、苏州、深圳等16个城市布局20个机构养老项目。

居家与旅居： 推出国寿“随心居”首批4款旅居养老产品，积极探索居家养老服务体系建设。

综合金融： 依托中国人寿集团优势，开展“寿险+财险”“保银协同”等业务，协同销售广发银行代理银保首年期交保费18.60亿元，构建了“一个国寿、一生守护”的综合金融服务闭环。

六、 总结与展望

综上所述，中国人寿2025年的成绩单不仅体现在数字的增长上，更体现在发展质量的蜕变上。

核心亮点可归纳为三点：

速度向质量的跨越： 净利润44.1%的增长并非依靠粗放扩张，而是源于十年期以上高价值保单的积累和银保渠道的提质增效。

刚性向浮动的转型： 浮动收益型产品占比逼近50%，标志着公司在低利率环境下找到了资产负债匹配的新平衡点。

单一向生态的进化： 从卖保单到卖服务，从单纯的资金管理者到康养生态的构建者，中国人寿正在重塑寿险行业的竞争逻辑。

展望未来，随着人口老龄化加剧和居民财富管理需求的增长，寿险行业仍具备广阔空间。中国人寿凭借其庞大的客户基础、强大的投资能力以及前瞻性的“保险+服务”战略布局，有望在高质量发展的道路上继续领跑，持续为全球投资者创造价值。