金融海嘯與911    
~ 股市及經濟的相互關係 ~
經濟週期及股市走勢：
股市走勢是經濟走勢的寒暑表；
經濟由谷低回升至高峰，再由高峰回落至谷低，週而復始；
當經濟向好時，股市會受到企業盈利預期增加而走勢上升；
當經濟放緩時，股市會受到企業盈利預期下跌而走勢偏軟；
股市升跌有序，屬正常走勢，但當市場上有太多的利淡消息影響的話，便會出現崩潰式下跌，形成股災。
恆生指數過去10年的走勢:
美國以往發生股災原因：
~ 部份引致金融海嘯的投資產品 ~
由按揭債券至抵押債務證券(CDO)：
除了樓宇按揭可以證券化外，其他有抵押借貸亦可以進行證券化；
當中包括汽車按揭、信用咭及學生貸款；
發債機構為了令到有二手市場，一般會為發行的抵押債務證券進行評級；
在經濟向好及還款能力強時，評級會較高，甚至最高可以獲得等同國債的評級，顯示賴債風險較低；
但若果經濟轉差，賴債風險上升，二手市場便會癱瘓。
信貸違約掉期合約(CDS)：
衍生產品的一種，投資者A向金融機構B投保公司C不會出現信貸違約的風險；
投資者A會向金融機構B邀交保費；
公司C出現信貨違約的情況，金融機構B便要向投資者A作出補償，金融機構B可能會因而大幅虧損。
 
 為什麼金融機構B願意接受投保？
 主要是因為公司C沒有出現信貸違約的情況，金融機構B收取保費，賺取盈利。
~ 金融海嘯的源頭 ~
所有的股災都是基於投資者過份的貪婪：
亞洲金融風暴後，資金在科網股熱潮後大量流返股市，並認為科網股可以持續上升；
自從科網股泡沫爆破，多間公司包括Enron及WorldCom等相繼倒閉，美國經濟愈來愈差；
美國聯儲局開始減息，希望以減息來支持經濟繼續增長；
由於減息後，市場充斥熱錢，部份資金流入房屋市場，令到美國及加拿大等地樓價繼續上升；
不過，股市仍未有見底；
而911發生後，美國聯儲局進一步減息，更令到熱錢過盛的問題加劇，亦成為了整個風暴的轉捩點。
納斯達克指數下跌後美息率走勢：
美國消費物價走勢及聯邦基金利率走勢:
~ 次按風暴的始未 ~
為何歐美地區受創最大？
自從美國大幅減息後，向市場注入大量資金，令到資金尋找新的投資出路；
歐洲資金亦因為歐洲央行跟隨減息而斥充大量資金；
在資金為了有較佳的收益，部份選擇了風險“較低”的債務抵押證券作為投資；
由於回報較美國長期國債佳，而風險評級亦相對高，吸引了很多的歐洲銀行買作為收息之用；
除了歐洲銀行外，本港中銀香港及中國銀行等中資機構亦有買入。
次按如何引發金融海嘯？
何謂次按(Sub-Prime Mortgage Loan)：