保险行业近年来保费增速，对于保费快速增长的两大成因之一：消费升级需要：看海外经验，中国步入保险S型曲线的加速阶段。需求的拆分：保障型需求的高速增长叠加低利率环境下保险产品的相对竞争力，健康险需求强劲保费维持高增长，银行理财相对理财型保单吸引力增强，对于保费快速增长的两大成因：消费升级需要：看海外经验，中国步入保险S型曲线的加速阶段。代理人红利：2015年取消代理人考试后，代理人红利释放，代理人快速增长，代理人红利释放，代理人快速增长。

两大维度来看寿险行业的巨大发展潜力：从寿险深度和寿险密度角度来看：与海外发达国家相比，我国寿险行业的深度和密度仍有较大差距。从产品类型角度来看：从产品结构角度来看，健康险、理财型及养老年金仍有很大发展空间，降杠杆条件下的宽货币政策，导致银行理财产品的收益率下行，保险产品相对竞争力得以回归，资管新规出台的背景（从金融体系的角度出发）：化解刚兑背景下带来的金融体系的系统性风险:刚兑型理财产品（资金池）的特点在于“不发生风险则已，出现则为系统性风险”，干扰了货币政策的有效性：无风险利率被错误定价，货币政策有效性减弱。

银行理财的资产端和资金端，理财刚兑属性拉高了无风险利率，资管新规的主要变化：资金端（投资者适当性管理、打破刚兑）：通过投资者适当性管理、统一产品分类和监管标准、打破刚兑、产品净值化等手段，使得风险能被正确定价。资产端（合理控制资产端风险、期限匹配）：通过杠杆率限制、禁止多层嵌套，限制理财资金投向高风险领域，非标债权和非上市股权投资受限。

资管新规下，银行等理财产品的收益率将趋势性下移：由于期限匹配的原因，长久期、非标配置比例下降，投资端收益率下行，客户回报率下行，6个月银行理财的预期收益率，资管新规下，大量通过银行、信托等渠道得到满足的理财需求将得到释放：资管新规下，保险理财产品的预期收益率有条件回升：因期限匹配的原因，保险资金将成为长久期非标资产“少有”的资金供给方。非标配置比例的提升将有效提升保险公司的投资收益率。

保险行业大类资产配置结构，中国上市保险公司2008-2017年净投资收益率，资管新规下，保险理财产品的预期收益率有条件回升：因期限匹配的原因，长端的无风险利率也有望企稳甚至提升，将保险公司长久期的投资收益率中枢。近期长端无风险利率相对短端利率更加平稳，长端无风险利率的相对稳定有利于稳定长期投资收益率中枢，资管新规下，预定利率的存在使得保险产品有望成为唯一具备“刚兑”的金融产品：保险具备刚兑兑付特征，保障意识的崛起使得健康险未受到消费降级的负面影响。

从美国长久期的数据来看，健康险的增长与人均可支配收入增速的波动没有太强的相关性从商业医保/人均医疗费用角度来看，美国为33%；中国为8%，因此渗透率提升的空间还是比较大。美国人均健康险保费与人均收入增速并非同向变动，中国目前保障型产品保额仍然不足，2019年理财保险产品经营环境的改善有望缓解健康险降价的担忧，2018年理财产品市场经营环境的恶化驱动了福禄康瑞的出现，随着太平的产品提价及2019年经营环境的改善，价格战的恶性担忧有望缓解。从行业发展趋势来看，对自有渠道的建设均更加重视。