分红时代启幕，友邦优势领航

——2026分红险政策背景、友邦经营优势与Ascend 2027重点产品全景解读

引言：一个时代的转身

如果说过去十年中国寿险业的主角是"刚兑"，那么未来十年，舞台中央的名字一定是"分红"。

这不是一句营销话术，而是利率下行、监管转型、客户需求升级三重力量共同推导出的必然结论。当传统险的预定利率从4.025%一路降到2.0%，当理财打破刚兑、存款利率迈入"1时代"，当行业连续九个季度陷入负利差——保险产品的竞争逻辑，已经从"谁的定价更高"彻底转向"谁的分红更能实现"。

在这一历史性转折中，友邦人寿以"厚积六载、匠心大成"的产品定制化积淀，携Ascend 2027系列产品体系登场。

一、分红险政策背景：一条持续下行的利率曲线

（一）宏观底色：国债收益率与期限溢价双双走低

国债收益率曲线通常代表"无风险利率"，是经济的"晴雨表"。在大部分情况下，当短期利率高于长期利率、或期限溢价不断收窄时，说明市场对长期经济趋势信心不足，经济面临衰退压力；反之则预示复苏与繁荣。

近几年的数据清晰指向前者。2025年2月，10年期国债收益率触及近十年最低，30年期国债收益率跌破2%。

更值得关注的是期限溢价的持续收窄——30年期年平均收益率减去10年期国债年平均收益率：

从68个基点一路压缩至20个基点附近，这条下行曲线传递的信号非常明确：市场预期后续仍有降息空间，避险情绪加重，权益类投资收益预期降低，整体长期资本市场投资收益率处于下行通道。

（二）2021—2022年：一场"政策套利"造就的热销

2021年，资管新规三年过渡期满、全面执行，核心是"打破刚兑、去通道业务"。一夜之间，刚兑理财产品退出历史舞台。

与此同时：银行理财产品投资收益表现较差，银行存款利率持续下行，而传统险收益率仍维持3.5%。于是，传统险成为全市场唯一"刚兑"的金融产品——2021至2022年传统险的热销，本质上是监管窗口期内的"政策套利"。

但这注定无法成为长期路径。因为当无风险利率持续下行，而负债成本刚性高企，利差损风险必然浮现。

（三）利差损警报：监管为何如此在意低利率

一组数据触目惊心：自2022年起，寿险行业连续9个季度出现负利差，直至2024年二季度，主动干预的效果才开始显现。

背后的机理是双重的。一方面，国债收益率不断降低、资本市场避险情绪加剧，导致寿险公司新购资产成本高企，新资产投资收益率无法覆盖负债成本率，出现重大"再投资风险"；另一方面，2022—2023年权益市场持续低迷，综合投资收益率为负，导致行业整体投资收益率快速下滑，出现"资产荒"，利差损风险显著加大。

负债成本超过投资收益——这是所有寿险公司最不愿看到的局面，也是监管必须出手的原因。

（四）监管组合拳：从窗口指导到动态调整机制

监管的干预沿着清晰的节奏推进：

2023年8月，窗口指导，8月1日起停售预定利率3.0%以上的传统险、2.5%以上的分红险、最低保证利率2.0%以上的万能险。

2024年，多轮窗口指导加发文：1月、3月、5月连续窗口指导；4月进一步明确分红险客户收益（保证+分红部分）大公司不超过3.0%、中小公司不超过3.2%；8月发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，9月1日/10月1日起全面停售预定利率2.5%以上的传统险、2.0%以上的分红险、最低保证利率1.5%以上的万能险。

2025年1月10日，监管发布《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，建立"预定利率研究值"季度发布机制。研究值参考5年期以上LPR、6大国有银行5年期定期存款利率均值、10年期国债到期收益率、税收溢价及置信度调节系数。机制规定：当在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比研究值高25个基点及以上时，下调新产品预定利率最高值，并在2个月内完成新老产品切换。

2025年7月公布的二季度预定利率研究值为1.99%，已连续两个季度触发下调条件——这是行业首次触发动态下调机制。2025年9月1日起：普通型产品预定利率下调至2.0%，分红险产品预定利率下调至1.75%。

（五）定价三要素均已"锁定"：产品从同质化迈向同一化

回顾近三年预定利率的调整轨迹：

保险产品定价的三要素——发生率（行业生命表、限制偏离度）、利率（预定利率和演示已拉齐）、费用率（报行合一管控）——均已受到严格约束，自由度极小。

结论由此浮现：产品从同质化迈向同一化。

在产品"同一化"的竞争格局下，分红产品的竞争优势不再来自定价，而取决于两件事："分红实现率"的达成能力，以及"产品创新"的能力。而客户会选择"更知名"或"更稳健"的险企，以提升分红实现的概率。

二、经营分红险的"友邦优势"：六大支撑，成就优等生

（一）分红实现率：近两年新产品均超100%

数据是最有力的证明：

· 2025年上市产品红利实现率：118% 

· 2024年上市产品红利实现率：114% 

· 近两年新产品均超过100% 

在分红险的世界里，"实现率"是唯一的硬通货。友邦坚持两项公平原则：①新老客户，一致对待；②高客普客，一致对待。 这意味着无论何时投保、无论保额大小，客户都被置于同一套公平的分红核算体系之下——这正是长期稳健经营最可贵的品质。

（二）六大支撑：品牌、资产、偿付、投资、服务、储备

品牌历史，穿越周期。 友邦成立于1919年，跨越百年；2026年入选《财富》世界500强；友邦人寿是中国内地首家获得设立批复的外资独资人身保险公司。

资产规模，成长动能。 2026年二季度资产规模达5,326亿元，另有2025年年末分红后特别储备，为未来分红平滑提供厚实垫层。

偿付能力，财务稳健。 2026年二季度综合偿付能力充足率347.60%，核心偿付能力充足率245.19%，远超监管红线。

投资能力，创造价值。 近3年平均投资收益率3.99%，近3年平均综合投资收益率6.53%。

服务陪伴，信守一生。 NPS（客户净推荐值）与CES（客户易互动度）连续九年市场领先。

特别储备，持续可期。 分红特别储备机制确保分红水平可跨周期平滑。

（三）分红策略五大原则：公平、平滑、长期、持续、稳定

友邦的分红不是短期冲量的工具，而是一套有章法的长期机制，遵循五大原则：

· 公平性：保单分组核算计量，新老客户、高客普客一致对待；

· 平滑性：避免分红水平大幅波动；

· 长期性：平衡历史与未来收益；

· 可持续性：分红水平可长期支撑；

· 稳定性：避免分红大起大落。

同时以对冲不确定性为底层思维，在波动的市场中为客户守住确定的预期。

（四）友邦5A投资优势：从积淀到绩优的完整闭环

友邦的投资能力可以概括为五个"A"：

第一个A——Ascend 跃升新程。 跨越百年的跨国寿险经验，让友邦见证并穿越了多次经济周期；既有历史厚重，又有新时期创新跃升的活力。

第二个A——Advanced 策略成熟。 针对险资长期、稳健的属性，友邦人寿精耕"三仓策略"——流动性仓保安稳、收益仓奠定基石、成长仓捕捉弹性，实现"风控、收益、流动性"的三角平衡。

第三个A——Assured 专业保障。 友邦保险集团投资部门拥有逾百年专业经验，250+投资专业人士，管理资产逾3450亿美元，在18个市场拥有业务布局且100%专注于亚太地区。友邦保险资管是获监管批复设立的专业保险资管机构，为友邦人寿全资子公司。其中国团队31名专业投资及研究人员，硕士及以上学历占比近97%，平均从业经验超过11年，多位核心投资经理拥有15年乃至20年以上资本市场从业经历，完整经历多轮经济周期。

第四个A——Aligned 资源协同。 友邦可链接BlackRock、Invesco、PIMCO、GMO等全球知名机构级资产管理公司，拥有5家专属资产管理公司。在中国，友邦与国内知名股权投资机构合作，投资了沐曦集成、摩尔线程、智谱AI、宇树科技、蓝箭航天、昆仑芯、银河航天、瀚博半导体等一批专精特新独角兽企业——既敏锐捕捉科技长周期的核心红利，也实现了商业价值与国家使命的同频共振。

第五个A——Achieved 绩优长青。 投资端坚持长期价值导向，彰显长期资本的耐心与远见。

（五）偿付能力决定权益自由度：友邦的天花板更高

监管对权益类资产配置比例实行与偿付能力挂钩的分档管理。以金规〔2025〕12号为例，综合偿付能力充足率≥350%的公司，权益类配置上限可达50%；而低于100%的公司仅10%且需停止新增权益投资。

友邦人寿综合偿付能力充足率长期稳定在370%—437%区间（2024年四季度为424.34%），稳居最高档。这意味着：友邦拥有行业顶尖的权益投资自由度，可以通过更高的权益配置比例增厚长期收益——这是分红实现率能够持续领先的结构性原因。

三、Ascend 2027重点产品简介：以客户为中心的全系定制化

厚积六载、匠心大成。友邦的产品定制化之路清晰可循：Ascend 2021的重疾定制"友如意"开启行业定制范本，2025年9月的分红重疾"盈如意"树立分红时代重疾标杆，中端医疗"智选逸生"推动医疗险结构性变革，2026年7月高端医疗定制"传世无忧2026"落地。如今，财富赛道的定制大幕正式拉开。

（一）客户分层与服务体系全面升级

Ascend 2027构建了覆盖全生命周期的分层服务地图，贯穿健康、养老、传承、教育四大领域：

· 3000万及以上：御享家名医尊享版4人 + 长寿管理2人；

· 1500万：御享家名医尊享版4人 + 长寿管理1人；

· 1000万：御享家名医尊享版4人；

· 500万：御享家名医无忧版4人；

· 300万：御享家家庭版4人；

· 100万：御享家个人版，专属AI家医1人；

· 50万：致成长卓睿成长Plus版2人；

· 30万（新增，由50万档下调）：致成长卓睿成长Plus版1人／启航成长1人。

养老线同步配置康养管家（尊享版2人+终身／2人+终身／1人+终身），传承线设保险金信托"致相伴"。

多项转化利好同步推出：100万及以上服务期限最少10年；100万和300万不限财富类占比；500万及以上增设新老拼单利好；高潜老客触访方面，无御享家的客户赠送御享家（礼遇版）一年期体验服务，已有御享家的客户赠送名医直通车（礼遇版）一年期体验服务。

（二）财富产品矩阵：一个需求，一张保单

Ascend 2027的财富产品线按需求场景精准排布：

（三）传世盈佳珍藏版：现价增长更快，附加搭配更活

作为财富献礼的主力产品，《友邦传世盈佳珍藏版终身寿险（分红型）》相较原产品（传世盈佳荣耀家享版）实现三项提升：

一是现价增长更快。 以30周岁男性、10年交、年交保费10万元为例，红利利益演示下，珍藏版在39岁、65岁、80岁、104岁各时点的总现金价值分别为约154.6万、200.6万、304.1万、708.5万元，全面优于原产品的155.6万、201.8万、306.0万、712.9万元区间；更重要的是，现价≥已交保费的保单年度提前——10年交下红利利益演示提前2年，保证利益演示下6年交、10年交分别提前1年。具体来看，红利利益演示下珍藏版趸交/3年交为6年、6年交为8年、10年交为10年；保证利益演示下珍藏版6年交8年、10年交11年，而荣耀版分别为9年、11年。

二是附加搭配更活。 在原有单被保险人可附加产品基础上，新增DIY年金及3款教育附加险：友邦附加启航高中教育年金、启航大学教育年金、启航深造教育年金（均为分红型），以及友邦附加星耀未来2026年金保险（分红型）。

三是客户利益更优。 保证托底、分红向上的结构，使其在同质化市场中依然保有鲜明的利益优势。

（四）传世鑫选：AIA首款定制年金，从"单选题"到"多选题"

客户需求的变迁，是这款产品最好的注脚。

个体需求正向多元、灵活升级：年轻时想要财富增值、享受生活的补充资金，甚至"提前躺平"；中年要兼顾子女教育金与自己的退休规划；临近退休则需要提升退休生活品质、筹备旅行资金；再往后则是财富传承——既包括资产传承（为子女未来生活兜底、帮助子女应对可能的职业危机），也包括意识传承（"授人以渔"，培养财商、建立风险防范意识与独立性）。

人生阶段越往后，需求越多元，对年金领取灵活性的要求越高。

于是客户会问：年轻时的提前躺平，能不能和退休后的旅行资金，放在同一张保单里？教育金，能不能和养老金一起规划？现金流，能不能和长期储备一起兼顾？

人生从来不是一道单选题，而是一场丰盛的叠加。 友邦的答案是《友邦传世鑫选年金保险（分红型）》——AIA首款定制年金。

产品结构采用"主险（灵活定制）+ 附加教育年金（可选）+ 附加享老年金（可选）"：

· 主险：投保年龄0—70周岁（7天起），交费期间趸交/3/6/10/15/20年；生存年金可从第5/10/15/20年或30/35/40周岁起领，至88或105周岁，年领或月领；

· 附加教育年金：启航高中（15—17周岁）、大学（18—21周岁）、深造（22—24周岁）三款，与教育支出高峰精准匹配；

· 附加享老年金：自在A款（50/55周岁起领）、B款（60/65周岁起领），至88/105周岁；

· 主附险给付的年金均可按约定转入增利宝/盈利宝万能账户二次增值；

· 可期增额红利提升年金给付金额。

组合自由度高达35,840种DIY选择——生存年金主险交费期间6种、保险期间2种、领取方式2种、开始领取时间7种；教育年金附加险3款、交费期间4种；享老年金附加险2款、交费期间6种、保险期间2种、领取方式2种、开始领取时间4种；万能险可选投保。

为化繁为简，友邦打造了DIY年金场景化试算工具，每家分公司配置2个定制场景+8个共享场景，覆盖"提前躺平+成长无忧""自在享老+子女教育""悠然退休+子女现金流""富二代暖薪""现金流/教育金/享老金"等典型场景，真正让代理人"讲服务权益、讲万能组合、讲年金搭配"变得可落地。

（五）致享尊裕珍藏版：友邦首款"终了红利+高客专属分红账户"产品

这是Ascend 2027旗舰中的旗舰。

产品形态：《友邦致享尊裕珍藏版终身寿险（分红型）》，投保年龄0—70周岁，保险期间终身，保险责任为身故保险金，支持双被保险人、支持继任投保人，可搭配盈利宝并支持联合演示。

与传世盈佳珍藏版的核心差异在于红利分配形式：盈佳珍藏版为增额红利；致享尊裕珍藏版为"增额红利 + 终了红利"。

双引擎驱动模式清晰而有力：

· 基础：保证利益部分，预定利率1.75%；

· 引擎1·增额红利：每年确定年度红利，红利转化为新增保额，持续累积；

· 引擎2·终了红利：以一大笔现金资产方式，留存于分红账户再投资、持续累积，在保险合同终止时（退保或身故）一并支付。

高客专属分红账户的三重优势支撑终了红利：

· 01 权益增厚：长久期属性匹配更高权益资产配置比例；

· 02 全球布局：稀缺QDII额度，把握美元投资与跨境投资机会，配置高等级信用主体，锁定海外利率周期高点；

· 03 优选项目：A股与港股高分红股票（预期股息率>4%），以及枢纽区域核心物流项目、核心城市优质商业项目、一线城市长租公寓等RE项目（预期收益率7—8%）。

一句话概括：保证托底、分红向上；终了红利、穿越未来；隔离风险、指