保险业金改浅析
众所周知，在西方的金融业的发展史上，经历了由合到分，又由分到合的历史过程，在这期间所培育和发展的是投资者的更为成熟和更重要的监管体系的建立健全。中国的经济发展要求有更多的多元化的投资渠道，保险资金对此也有着强烈的要求。
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保险机构投资者在世界范围内已经早已成为占有投资规模最大的机构投资者，同时在全世界的范围内也有非常优异的收益。当然这种收益也收到了金融危机和欧债危机的影响，但我们认为这总体来看，风险还是可控的。
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中国的保险资金被允许参加到资本市场中来，这还是最近10年间的事情。特别是新修订的保险法后明确提出了投资的具体目标和可能，从法理上给保险资金的投资奠定了法律基础。
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当从实际情况看，保险投资者在投资当中并没有真的从中获得巨大收益，这一方面是保险投资者经验的不足，毕竟中国的真正意义上的投资者走的路还太短了，投资者的成熟需要的是时间和实践的积累积淀。
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另一方面也是保险行业所具有行业属性所导致的。因为这种月月归零，日日归零的考核机制，使得参与投资的保险企业大都成了超级散户，投机性过强，谋其阶段性的收益最大化，最终的结局可想而知。

  
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就中国保监会2012年5月份的数据显示，今年一季度末保险行业银行存款2.07万亿元，用于各类投资的保险资金3.82万亿元，全行业资产总额6.37万亿元。 可以说中国保险业的快速发展使得保险资金的投资渠道的问题也提上了议程。
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应该值得注意的却是， 数量巨大的保险资金在2011年投资平均收益仅为3.6%。
  试问一下，大额协议存款的利息是多少？
  固定收益类投资的回报率该是多少，如此大额的资金仅获得如此收入，实在让人不   敢恭维。

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与低收益的同时，许多险企埋怨，投资可供选择的行业太少，可以让自己选择的企业太少，PE投资，风险投资，都没有机会来选择。同时金融衍生品交易也没有监管上的许可。
 我们倒是可以问一下，在资本市场投资方面更为专业的证券公司，投资收益如何呢？
  
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我们客观认为，仅凭险企的投资水平和能力，如果不积极的努力，还是难以在金融市场的投资市场中有 大作为。
    因为投资类人才和保险类人才及银行类人才的成长和产生需要完全不同的土壤和气候环境。

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当然，面对许多险企的要求和恳求，以及处于中国保险市场发展的需要，监管层也在积极努力对保险资金的开放中国的投资市场。近期的一系列举动也证明了这一点。
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国家的相关部门看到这种情况，同时也是应保险企业的要求，一直也在不断探索和开放许多相关的领域。
    保监会日前推出的13项保险业投资新政，有望令中国保险业未来的投资收益率大幅提升。

  
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多家保险公司相关人士表示，13项保险业投资新政令险资腾挪的空间大增，尤其是金融衍生品、不动产等投资领域的放开，将引导险资选择更加灵活、更高收益的投资组合。这其中有着高超的智慧和创造性。
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多个投资渠道将打通：随着保险业金改的推进，6万多亿元之巨的保险投资总量将改变投资轨迹和目标，专业化的人才队伍，将成为稀缺资源。
  事实上，险资投资于基础设施、股权、不动产、境外投资等项目，在2009年新版《保险法》和2010年《保险资金运用管理暂行办法》中已经放开。
  
但由于管理细则没有出台，不少投资项目实际上并未启动，比如私募股权（PE）投资，目前拥有牌照的只有中国人寿和平安两家。但就目前的情况看，这次和投资相关正式文件出台后，不少投资领域将有望实质性放开。
  
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目前，由中国保监会举办的“保险资金运用政策培训大会”日前在大连结束。一位参会人士向透露，保监会下发的保险投资规定征求意见稿中，包括允许保险机构开展融资融券业务、参与境内及境外金融衍生品交易、拓宽保险资金境外投资品种和范围、拓宽境内股权和不动产投资范围等13项内容。
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2012年6月4日，保监会网站以答记者问的形式对“推进资金运用市场化改革”进行解释。保监会表示，将给予保险机构更加灵活的投资操作自主权；将在完善风险防控机制的基础上，进一步放松管制、拓宽范围，增强政策的针对性、灵活性和有效性。
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同时，在2012年6月初和6月11日，保监会分两批、面向全国151家保险公司资管业务负责人举办了“保险资金运用政策培训大会”，下发征求意见稿，参会人员纷纷表示“超出预期”。可以预见，真正意义上的险企投资大门终将被敞开。

  
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“监管层的意思甚至可以说是，资产管理公司能投资的项目，保险资产管理公司都可能投资，这次培训大会释放出来的创新信号，超过了很多人的预期。”
将这一系列行动用“金改推至保险行业”来形容监管部门即将放开的系列新政，丝毫不为过分，这是从核心来进行了改革和手术。
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多个迹象显示，保险业的金改近期已在密集部署。今年4月份，中国保监会主席项俊波在浙江温州调研时，要求进一步深化保险资金运用市场化改革，积极探索保险资金服务实体经济的新模式和新路径。就透露出了保险界领导核心的目标和追求。
  
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2012年5月14日，保监会下发了《关于保险资金运用监管有关事项的通知》，对《保险资金运用管理暂行办法》作出系列解释，并表示近期将出台业务规则。这对保险公司而言，又是一个重大利好。
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当然，由于种种原因的限制，如政策、如人才等，如今债券投资仍是目前保险机构资金运用的最重要渠道，债券投资占其投资资产的50%左右。随着投资渠道和投资比例的放开，保险资金将改变过于倚重债券投资的现状，从而有望提高收益率。尤其在中国这个新兴加转轨的市场。

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参与培训大会的人士还透露表示，险资将引入券商和基金作为管理者，打破保险资管的“垄断”。这意味着一向审慎保守的保险资金将被推向市场化。当然这也要求监管的机制和水平的大幅度的完善和提升。

  
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根据当前的《保险资金运用管理暂行办法》，保险公司自行投资或者委托保险资产管理机构进行投资，不能委托基金管理公司、券商等机构。这使得保险资管一直没有引入市场化的竞争者。我们认为，对于一些投研能力较弱的保险资管，短期内将较为被动。但是从全行业来看，这是市场化改革不可避免的方向
 
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从金融法和金融政策以及金融效率的角度看，保监会和证监会在金改中将会有更多合作。
险资将以专户和定向资管的方式委托基金、券商管理，引入竞争者，以达到市场化的投资收益水平。预计保险长期资金也将加大股市投资比例来支持资本市场，这也是大势所趋。
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在中小险企看来，目前最大的期待莫过于允许基金、券商加入受托管理保险资金的队伍中。一位小险企投资负责人解释，中小险企委托保险资产管理公司进行资金管理，审批期限较长至少需要半年，公司自己的想法又很难在资金运用过程得以实现，而委托基金公司来管理可能十几天就可完成委托流程，效率明显要高很多。不过，险资委托管理新政还需证监会审批，何时出台没有明确的时间表。
  
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此次被松绑的诸多投资项目中，“参与金融衍生品交易”这一条，将是最实质性利好。目前保险机构的主要投资标的是债券，投资策略以配置和持有为主，对于参与国债期货进行套保的需求十分强烈。当然，这就更需要知识、技巧和经验的积累了。
 
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股指期货也将对险资放开。保险资金参与期指将限制在套保上，不得用于投资和放大交易，这将有助于改善保险公司在股票类投资上的浮亏状况。
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结语：作为特殊的负债经营的金融行业，保险资产谋求自己的回报无可厚非，但是由于其特殊性，这种特殊既表现在寿险非寿险的区别上，同时也表现在行业的防火墙性质。
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因此其作为机构投资者的主体之一，可以说在中国这个并不健全的市场上任重道远。

 
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目前的中国，似乎在许多人眼里进入了“融资时 代”，但当所有人都去参加这种融资时代的投融资时，追求高回报率，对于实体产业无人问津的时候，就潜在着巨大的风险了。
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因此投资给我们的是一个方向，而不是一种万事可以处理的办法。做好自己的最本质的工作，才是真正的大成功。当新政真的来临的时候，一个理性的投资者才能够真正成功。