逆势而上行稳致远风险视角下的财富规划财富管理领域风险暴露国内家庭财富风险透视风险视角下的财富规划全球金融风险逐步暴露硅谷银行暴雷宏观形势、长期变化、宽松的货币政策和美联储加息等因素导致的管理不匹配存款流失导致损失实现特殊的资产负债结构美联储持续加息产生浮亏存款保障制度缺位流动性背后的系统性风险时间目标利率(% )加息幅度美联储加息进程2022年3月至今美国通胀走势情况（%）2022年3月至今美联储加息进程资料来源：wind国投安信期货整理带动全球加息银行负债承压加剧金融波动跨境资本大规模流动市场联动风险显著增强影响资产定价提高了“无风险利率”全球资产大幅贬值美联储加息全球影响带动全球政策利率抬升央行流动性趋于收紧美债收益率提高美债价格大幅下行增长通胀债务利率过去20年3.8%。

全球总体通胀率全球债务11次加息开启未来10年2.8%6.8%304.9万亿美元全球加息潮世界经济三高一低警惕美联储加息带来的同向溢出风险借鉴美国利率政策提供的反向参考财富风险1：逆全球化下的财富风险国内家庭财富风险透视蒙代尔不可能三角中国会跟随美联储加息么？汇率稳定货币政策独立资本自由流动资本管制模式资本管制模式货币政策非独立浮动汇率机制(中国)(香港)(英国)利率趋势下行长期趋势下行走向利率周期摆动长期趋势下行走向利率周期摆动长期趋势摆动走向利率趋势下行长期趋势摆动走向利率趋势下行美债利率中债利率投资收益率模型投资收益率= 无风险收益率 + 风险溢价（R-Rf） × β无风险收益率= 通货膨胀率+ 实际无风险收益率实际无风险收益率无风险收益率 Rf通货膨胀率经济增长中枢下滑，无风险收益趋势下行。

风险资产估值上升，合理配置拥抱风险财富风险2： 无风险收益趋势下行国内资产面临 较大抛售压力美债压力中资美债压力增强美联储加息对中国影响中美10年利差倒挂164个基点人民币汇率跌破7.3利差扩大资本外流汇率贬值2018年3亿美元2023年482亿美元到期加息引爆房企中资美债地产美元债的违约规模地产美元债的违约规模中资美债存量规模前15名房企资科源： wind、天风证券研究所、中国债券网经营侧: “自身造血”能力受阻、存量资金使用受限“三条红线”等监管政策金融机构风险偏好迅速下再融资空间压缩降，再融资整体承压融资侧: “三条红线”等监管政策之下，房地产企业的融资渠道被全面压缩。

金融机构融风险偏好下降，行业再融资困难供、需方面政策托举                                                                                                            限制了存量资金的使用预售资金加严监管进一步“三高”旧模式在风险下的失灵实地方主体责任，与以往周期比步调偏慢皆强调因城施策、美债偿债压力暴增美联储强势加息违约风险加大公司暴雷时间目前情况华夏幸福3843亿 2021年2月 债务重组完成，截至2023年7月累计未偿还债务249亿元恒大24374亿2021年9月境内外债务重组进行中目前负债2.4万亿富力3020亿 2021年12月首家境内外债券整体展期房企融创10038亿2022年4境内外债务重组进行中世茂。

5367亿 2022年4月 境内外债务重组进行中碧桂园 14348亿2023年8月两笔美元债票息未能如期兑付中植系、中融理财产品、信托的延期、停兑债权规模达到2300亿元，涉及15万高净值投资人中融信托部分产品停兑、逾期，总规模超过3亿元地产债迅速崩盘资管新规迟滞反映地产危机向金融蔓延30余家地产陆续暴雷房地产下行周期叠加美债兑付压力风险加大调整结构，降低房产类资产占比财富风险3： 房地产下行叠加美债压力风险视角下的财富规划原则3：策略共赢，风险下寻找利益共同体原则1：认知风险，穿透产品底层资产原则2：调整结构，降低家庭资产含“房”量财富规划风险视角下的财富规划风险与“权利”挂钩高门槛的产品没有风险。