全球视野金融监管新动向与风险展望：动荡局势下的监管之道

核心摘要

当前全球金融监管正经历前所未有的变革。各国监管机构在持续压力下面临双重使命：既要简化规则、减轻企业监管负担以促进经济增长，又要密切监控可能产生系统性影响的新兴风险。变革的步伐在人工智能、数字资产和网络风险等领域尤为迅猛。

然而，一个显著的趋势是“去全球化”——基于国际标准的全球规则趋同正逐渐让位于各地监管实践的分化与碎片化。美国转向激进的去监管，英国和欧盟采取审慎的“简化式监管”，而亚太地区则在探索平衡之道。据世界经济论坛估计，地缘经济碎片化可能导致全球GDP损失约5%。

在此背景下，金融机构需要持续关注监管分散化趋势，确保治理架构与风险管理机制的前瞻性，充分利用监管精简机遇提升效率，并探索在安全可控环境下的创新路径。

 

第一部分：全球监管格局——从“去监管”到“简化监管”

1.1 美、欧、英三大经济体的路径分化

面对持续严峻的市场环境，各国监管机构承受着巨大的政治压力，亟需审视金融监管对经济增长的影响。然而，不同司法管辖区的应对策略正在走向分化：

经济体	监管取向	核心特征
美国	激进去监管	新一届政府上任后，监管力度与执法强度减弱，回归“本质”使命，放松部分领域监管触手，增强对市场驱动纪律性的依赖
英国与欧盟	审慎简化式监管	普遍不愿轻易放松关键风险防护措施，重点在于“删繁就简”而非“去监管”，致力于去除重复性要求、提高效率
亚太地区	平衡式监管	新加坡金管局、中国证监会等采取积极措施改善投资环境，同时保持风险防控力度

1.2 去全球化的监管后果

过去数十年，基于国际标准的全球规则趋同是金融监管的主旋律。但如今，各地监管实践的分化与碎片化正在成为新常态。这种趋势的影响深远：

国际标准减弱： 全球统一的国际化标准在某些领域正逐渐难以实现。例如，美国可能不再完全遵循巴塞尔III最终方案的标准，而是基于监管机构能够“独立验证”并公开征求意见的内容进行修订。

监管范围扩大： 监管分散化并非意味着监管真空。相反，金融服务监管的范围在某些领域正在扩大，例如ESG评级机构、关键第三方服务提供商、稳定币发行方和加密资产服务商被纳入监管范畴。

地缘经济成本： 据世界经济论坛估计，地缘经济碎片化可能导致全球GDP损失约5%，其中监管分化是重要因素之一。

1.3 监管精简的机遇与新增动态

截至目前，美国已出台或正在研究的措施主要集中在：

去除重复性要求

提高监管与监督流程效率

采取更适度的监管方式以支持中小企业发展

新增监管要求较少，更多是对现有规则的审视与优化

然而，部分新监管动态正在浮现，包括数字资产、客户补偿计划以及针对保险公司的融资再保险（funded reinsurance）等领域的规则制定。

 

第二部分：人工智能——指数级增长与监管格局的碎片化

2.1 人工智能在金融业的采纳加速

人工智能在金融服务领域的应用正呈指数级增长：

71%的首席执行官目前将人工智能视为首要投资方向（较2024年的53%大幅提升）

69%的首席执行官计划在未来一年内将10-20%的预算分配给人工智能项目

监管格局正在演变，但尚未实现全球统一

2.2 全球人工智能监管模式的分化

生成式人工智能模型初期的爆炸式增长曾促使全球达成一系列人工智能安全共识，如《布莱切利宣言》。然而，多重因素导致这些共识的势头逐渐减弱：

推动人工智能创新以促进经济增长的意愿

国际协议的普遍弱化

技术监管成为贸易谈判的一部分

取而代之的是全球范围内多样化的监管模式：

监管模式	代表地区	核心逻辑
现有框架/技术中立	美国、部分亚太国家	当前监管框架足以应对人工智能风险，无需专门立法
定制化框架	欧盟（《人工智能法案》）	制定专门的人工智能法规，按风险等级分类监管

2.3 监管机构对人工智能风险的五大评估维度

无论采用何种模式，金融监管机构都在向企业发布指引，明确对人工智能风险管理的预期：

偏见风险： 可能导致不公平或不一致的结果，损害消费者权益

不透明性： 复杂模型的可解释性不足，难以追溯决策逻辑

治理缺口： 文档记录和问责机制不足，责任边界模糊

第三方风险： 对少数供应商的高度依赖，形成集中度风险

系统性风险： 模型失败后的关联性可能引发市场波动或不稳定

2.4 支持创新的监管路径

除了管理风险，监管机构正在探索新的途径推动负责任的创新：

利用监管沙盒： 各地监管机构正在扩大沙盒计划，以便在受监督的环境中测试人工智能解决方案。活跃的案例包括：

欧盟《人工智能法案》沙盒

英国金融行为监管局（FCA）的AI沙盒

新加坡金管局（MAS）的AI沙盒

日本金融服务局（FSA）

加拿大金融机构监理总署（OSFI）

跨区域监管合作： 例如，新加坡金管局与英国金融行为监管局联合发起了“AI-in-Finance”合作计划。国际清算银行创新中心也推出了多个人工智能项目，包括旨在提升供应链可持续发展披露的“Project Symbiosis”，以及利用可解释人工智能（XAI）技术帮助监管机构理解金融模型的“Project Noor”。

 

第三部分：数字资产监管——从边缘走向主流

3.1 数字资产融入主流金融体系

随着数字资产逐步融入主流金融体系，监管机构正面临双重任务：

为加密活动制定监管框架

为传统金融机构和原生加密企业设计监督方案

3.2 拼凑式监管体系与企业挑战

目前，各地企业正面临拼凑而成的监管体系，等待最终监管规则的出炉及其走向的明朗：

美国： 各州与联邦政府的立法活动显著增加，尤其是在数字资产和人工智能领域，有时甚至超越联邦法规，导致全美标准不一。近期提出的联邦立法试图在特定领域限制或取代部分州级立法。

欧盟： 《加密资产市场监管法案》（MiCA）为全球首个综合性加密资产监管框架，但实施效果仍有待观察。

亚太： 新加坡、香港、日本等地区均在探索各自的监管路径，规则差异明显。

3.3 稳定币与第三方服务商纳入监管

新监管动态的一个重要方向是将以下主体纳入监管范畴：

稳定币发行方

对金融行业具有关键作用的第三方服务提供商

ESG评级机构

 

第四部分：可持续发展新范式——从“狂飙突进”到“精简优化”

4.1 政策成熟与政治优先级变化

随着可持续发展政策趋于成熟，业界正重新思考如何通过可持续发展举措创造价值并把握机遇。地缘政治紧张和政治优先级变化正导致部分监管倡议被精简或推迟。

4.2 ESG评级机构纳入监管

一个值得关注的趋势是，监管范围正在扩大至ESG评级机构。这意味着：

评级机构的评级方法、数据来源、利益冲突管理将面临监管审查

企业需要更加审慎地对待ESG评级结果

为投资者提供更可靠的ESG信息基础

4.3 金融机构需关注的重点

信息披露简化的方案将备受期待

随着投资者对可持续发展的态度转变，金融机构需要重新评估ESG战略

可持续金融与数字金融的交叉领域可能产生新的监管要求

 

第五部分：行业视角——银行、保险与财富管理

5.1 银行业：韧性为核，新兴威胁监测

审慎监管核心： 监管机构坚定不移地推动金融机构及整个金融体系建立强大的财务与运营韧性

新兴威胁监测： 密切监测气候风险、技术漏洞及非银行部门（尤其是私人信贷）的扩张

数字化转型契机： 英国政府的《批发金融市场数字战略》、对开放银行与开放金融的持续支持，以及2027年欧洲T+1结算机制的推行，均为金融机构提升运营效率提供了重要契机

5.2 保险业：警惕“提速不装安全气囊”

欧洲保险与养老金监管机构（EIOPA）有一句形象的警示：“提高车速却不装安全气囊，终将埋下隐患。”这反映了审慎监管机构对以下方面的高度警觉：

机构个体与系统层面不确定性的潜在后果

融资再保险（funded reinsurance）等新兴业务模式的风险

这在一定程度上抑制了部分监管机构对增长与竞争力议程的全面接纳

5.3 财富与资产管理：零售机遇与系统风险并重

审慎与运营韧性： 仍是监管重点。随着私人资产规模的快速扩张，资产管理公司越来越多地被纳入央行的系统性压力测试计划。

零售投资机遇： 英国推出“定向支持”制度，欧盟正在制定《零售投资战略》，新加坡金管局与中国证监会等亚洲监管机构也在采取措施改善零售投资环境。

新技术挑战： 面对人工智能与代币化技术的快速发展，如何制定清晰的战略并负责任地推出新技术、符合监管要求，将是行业面临的重要课题。

 

第六部分：责任转移与担当——从规则遵从到文化自律

6.1 监管简化后的责任转移

随着风险格局的演变和部分监管要求的简化或转向原则导向，组织文化和市场自律的重要性日益凸显。监管机构正强调管理机构在以下方面的担当：

推动人工智能在金融服务中的应用

影响未来监管框架的塑造

在安全可控的环境下进行创新

6.2 金融机构的四项应对建议

基于上述全球监管格局的变化，毕马威对企业提出四项核心建议：

持续关注新的发展动态： 特别是监管要求的分散化趋势，不同司法管辖区的规则分化正在加剧，全球化标准在减弱，企业需要同时跟踪多个监管体系的变化

确保治理架构的前瞻性： 风险管理机制、内部控制体系和运营系统的稳健性、韧性和前瞻性，尤其是在网络安全和第三方风险管理领域

充分利用监管精简机遇： 提升运营效率，将释放的资源投入到核心业务和创新领域

探索安全可控的创新方法： 利用监管沙盒等工具，在受控环境下测试新产品和新技术，更好地服务客户，促进经济发展

 

第七部分：风险展望与总结

7.1 核心风险领域

风险领域	主要表现	监管应对
监管碎片化	各国规则分化，全球标准减弱	企业需建立多司法管辖区合规能力
人工智能风险	偏见、不透明、第三方依赖、系统性风险	沙盒测试、跨区域合作、指引发布
数字资产风险	加密资产波动、稳定币风险、消费者保护	建立专门监管框架、扩大监管范围
非银行金融风险	私人信贷快速扩张、杠杆积累	纳入系统性压力测试
网络安全风险	技术依赖加深、供应链攻击	强化运营韧性要求

7.2 结语

当前全球金融监管正处于一个“破立之间”的关键时期。一方面，去监管化和简化监管的趋势为企业减负、促进增长创造了空间；另一方面，监管范围的扩大和新风险领域的规则制定又对企业提出了新的合规要求。

最大的挑战在于监管的碎片化——不同司法管辖区正在走向不同的监管路径，全球统一的国际标准化在多个领域正逐渐变得难以实现。对于跨国金融机构而言，这意味着需要同时适应多种监管体系的复杂性，合规成本和管理难度显著上升。

然而，挑战中也蕴含着机遇。那些能够前瞻性地构建稳健治理架构、积极拥抱安全创新、并将合规转化为竞争优势的金融机构，将在这场监管变革中赢得先机。

正如毕马威全球金融服务主管合伙人Karim Haji所言：“变革的步伐前所未有，但正是在这样的动荡中，真正的领导力得以彰显。”