时代新特征1、大财富管理时代2、长寿时代3、动荡时代时代新特征1、大财富管理时代700万亿中国居民财富总量400万亿实物资产300万亿金融资产巨额的私人财富带来大财富管理时代的到来私人财富结构失衡，不动产占比高，养老金融资产占比低2022 年，可投资资产在 1000 万人民币以上的中国高净值人群数量达 316 万人，共持有可投资资产101 万亿人民币机会在中高端市场，在于居民资产结构再平衡、再配置资料来源：泽平宏观、2023年招商银行私人财富报告、中金研究《中国居民家庭正在进入金融资产配置加速的拐点》中国城镇家庭金融资产配置中保险仅占6.6%美国居民养老金及保险配置占比29%1.1、资产荒资产新规。

打破刚兑房地产行业持续萎靡沪指全年日K线走势2023年A股市场盘点：重聚信心 反复打磨“市场底”——2023-12-30 08:39 上海证券报 费天元1.1、资产荒1.2、利率加速下行12月11日 防止实际利率上升12月12日 “灵活适度”12月21日 国有大行宣布降息12月27日 利率下调周期仍将持续农商行下降44BP 国有行下降38B股份行下降32BP 城商行下降31BP数据来源：金融监督管理总局、光大证券研究所近三年，商业银行净息差下降35BP农商行股份行商业银行国有行城商行随着经济转型，利率市场化，净息差收窄，中国商业银行营收增长承压。贷款利率调整和存款利率调整节奏基本一致1.2、利率加速下行1.3、经济三大悖论第一个是货币供应量与物价反向变化。

可称作“弗里德曼悖论”。就是发行了天量的广义货币，CPI不升反降，目前实际上面临着通缩威胁。第二个反常的现象，是社会融资与实体经济投资之间动态关系的反常，可称作“融投资悖论”。突出表现是社会融资增速与固定资产投资增速持续背离。第三个可称为资本市场悖论。我国A股市场表现几乎全球垫底，沪指20年反复徘徊在3千点左右，中小投资者损失惨重。但IPO和融资规模却节节攀升。

货币政策可能失灵投资者信心可能不足股市可能失去投资功能资料来源：《赵伟|当前金融的三个悖论现象》赵 伟，浙大经济学教授、士生导师，民营经济研究中心首席教授。享受国务院特殊津贴专家。2、长寿时代第一支柱公共养老“广覆盖、低保障”第二支柱职业养老“低覆盖，慢增长”2022年末基本养老保险参保10.53亿人，覆盖93%应参保人群，基本养老保险基金结余万亿。根据《中国养老金精算报告2019-2050》的预测，我国基本养老保险基金在2050年的缺口将超过11万亿元。

企业年金、职业年金从最能生到最不能生仅用了30年老龄人口占比持续提升，直接导致社会活力不足，长期收益水平下降百岁人生时代，会导致公共养老金体系的巨大压力，个人账户越来越重要资料来源：泽平宏观、国家统计局、育娲人口、招商证券3、动荡时代——亨利·基辛格当前全球局势，尤其是大国关系，与上世纪第一次世界大战前极为相似3、动荡时代俄乌冲突巴以冲突资料来源：央广军事24年1月3日3、动荡时代据韩联社1月2日报道，韩国最大在野党共同民主党党首李在明当天在釜山出席活动时遭人袭击，受伤流血倒地。12月30日，金正恩在在朝鲜劳动党第八届中央委员会第九次全体会议上要求“人民军、军工部门、核武器部门、民间防卫部门要进一步加快完成战争准备的战斗任务。”

资料来源：网络公开信息3、动荡时代资料来源：网络公开信息3、动荡时代2024年展望中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织（IMF）原副总裁朱民我觉得2024年是很奇葩的一年，它没有很大的上升动力，我们也没有看到明显的下滑的风险，它这么走会波动，但是我现在很难说它是平稳之年，因为它不稳，它的变动还是很多，通胀、利率、地缘政治等等都在冲击，所以我把它称之为平庸之年。这是我看到的明年全球经济的基本格局。顺便说一下，这里没有乐观和悲观之说，这是我认为的经济基本情况。——朱民不确定性加剧，全球主要资产面临重新定价长期固收型产品的稀缺性和配置价值加大观点时代新特征。