投资策略研究中国养老金数据测算以及应对策略我们在之前的研究报告《我国养老金体系将如何应对老龄化?—一国际比较之系列一》中提到，我国在未来的数十年会面临“未富先老”的困境，在这种背景下，我国养老金体系必须寻找增量资金来源――增加资金量庞大的基本养老金的投资收益，同时借鉴美国、日本等国的养老金体系发展经验，提高企业年金和个人养老金的覆盖率和完备程度。目前来看，基本养老保险收支尚有盈余，但后续可能会面临紧平衡。经过数十年的发展,我国基本养老保险2022年的收入规模已经到达了6.89万亿元,于此同时，支出规模也在快速增长，伴随经济增速由高速向中高速转型，基本养老保险基金的收入增速也有所下降、当前基本养老保险的收支盈余水平和2012年几乎相持，当退休新增人口逐渐大于缴纳养老金新增人口，收支盈余可能会逐渐迈入紧平衡状态。

相比于社保基金，基本养老保险基金的投资风格更为保守，收益率较低但是波动率也较低。根据我国社会保障基金理事会披露的数据，2020年，社保基金的收益率为15.84%，基本养老金收益率为10.95%，而2022年，前者的收益率受到经济下行较大影响，为-5.07%，而基本养老保险基金受益于投资凤格较为保守，收益率为0.33%.我国企业年金起步早，但是发展仍然比较慢，在疫情以来更是进入了企业年金增速降低的阶段，而个人养老金制度试点已超过一年，个人养老金开户数上升速度较快，但储存金仍有所保留。

人社部数据显示，截至今年一季度末，全国3324万人开立个人养老金账户，其中只有900多万人完成了资金储存,实际缴费人数仅为参加人数的31.37%;储存总额182亿元,人均储存仅2022元。根据中国保险行业协会在2020发布的《中国养老金第三支柱研究报告》和中国社科院在2019年发布的《中国养老金精算报告》的测算数据，中国未来预计会有金额较大的养老金缺口，因此，当前为养老金寻找增量资金进行“开源”以保证退休人员的生活水平已经是比较迫切的需求，基本养老保险基金的保值增值对于其抗风险和支付能力至关重要。

为避免通胀导致的贬值,并确保退休职工的生活质量，基金需要在时间推移下创造新价值。拓宽投资领域可以改善基金的投资结构，提高收益率，其中拓展海外投资市场是一个比较好的发展方向，选择具备业内信誉和投资能力的托管机构，以分散风险和提高收益。加速推进多层次养老金体系也是“开源”的重要途径，可以满足不同群体的多层次需求.风险提示:老龄化加速超预期、测算口径误差、测算方法误差、历史数据不代表未来趋势。我们在之前的研究报告《我国养老金体系将如何应对老龄化?——国际比较之系列一》中提到,我国在未来的数十年大概率会面临“未富先老”的困境,一方面我国养老金体系过于依赖基本养老保险，一方面我国目前生育率低于日本,那么未来的人口结构很可能会加速老龄化。

根据社科院《中国养老金精算报告(2019-2050)》的预测,2035年我国基本养老金基金的结余会降低为0，可能会陷入入不敷出的情况，在这种背景下，我国养老金体系必须寻找增量资金来源—―增加资金量庞大的基本养老金的投资受益,同时借整发达国家养老金体系发展经验，着力提升企业年金和个人养老金覆盖程度,本文从对我国现有养老金体系梳理角度入手,根据人口结构变化、人均收入增速、养老金替代率等指标测算了2035年-2040年我国养老金每年需要支付的金额,并对未来养老金体系的发展策略做出一定的建议。