香港资产及财富管理市场发展观察与前瞻

一、引言

香港作为国际金融中心，其资产及财富管理市场的发展态势一直是全球金融界关注的焦点。香港证券及期货事务监察委员会发布的《资产及财富管理活动调查2025》显示，2025年香港资产及财富管理业务取得了近5年来最快的发展速度，管理资产规模于2025年末达到42.2万亿港元，同比增长20%。这一亮眼成绩的背后，既有全球资金持续流入的推动，也有主要资产类别估值改善的贡献。资金净流入与估值上涨形成合力，共同促进管理资产规模创下历史新高。在全球经济格局深刻调整、亚太地区财富持续积累的大背景下，香港资产及财富管理市场展现出鲜明的机构化、国际化、多元资产类别和跨境市场连接特征，其作为全球跨境财富管理枢纽的地位进一步巩固和提升。

 

二、市场增长动能：资金流入与估值上涨双轮驱动

2025年香港资产及财富管理市场的强劲增长，是资金流入与估值上涨共同作用的结果。从资金流入角度看，年度净资金流入达2.1万亿港元，同比大幅增长193%，连续三年实现净资金流入，贡献了总规模增长的29.7%。这一数据充分说明，香港作为国际资本配置的重要平台，对全球投资者的吸引力持续增强。资金净流入的规模增长贡献近三成，显示出市场增量资金对管理资产规模扩张的直接推动作用。

 

从估值角度看，主要资产类别的估值改善亦显著推动了期末管理资产规模的增长，估值改善规模增长贡献占比约七成。2025年全球主要资本市场表现活跃，股票市场、固定收益市场以及另类资产市场均录得不同程度的估值提升，这为在港管理的资产规模带来了可观的账面增值。资金流入与估值上涨的双轮驱动模式，既反映了香港资产及财富管理市场的内生增长动力，也体现了全球金融市场的周期性利好因素。

 

从业务板块看，资产管理及基金顾问业务和私人银行及私人财富管理业务是香港资产及财富管理市场的两大核心板块。截至2025年末，资产管理及基金顾问业务管理资产规模为31.0万亿港元，约占总额的73.2%，同比增长19%；私人银行及私人财富管理业务管理资产规模为12.9万亿港元，约占总额的30.5%，同比增长24%。值得注意的是，两大板块的净资金流入均表现强劲，其中资产管理及基金顾问业务净资金流入为1.4万亿港元，私人银行及私人财富管理业务净资金流入为0.7万亿港元。私人银行及私人财富管理业务的增速高于整体市场，显示出高净值客户群体对香港市场的青睐和信任。

 

三、客户基础：跨境客户与专业投资者构成核心

香港资产及财富管理市场的客户基础呈现出鲜明的跨境化和专业化特征。从客户地区结构看，香港资产及财富管理投资者呈现全球多元化特征，一半以上来自中国内地和香港以外地区。具体而言，2025年末，来源于香港本地投资者的资产规模保持在三成以上，占比37%；中国内地占比9%；中国内地和香港以外投资者资产占比54%，包括北美地区占比24%、欧洲（含英国）占比11%、亚太其他地区占比13%、其他地区占比6%。来自北美和欧洲的投资者稳步增长，显示香港作为国际资本投资亚太的重要平台，以及为亚太高净值客户提供全球资产配置的重要枢纽功能。

 

从投资者类型看，专业投资者在香港资产及财富管理市场中占据主导地位。2025年末，资产管理及基金顾问业务中专业投资者占比达74%，私人银行及私人财富管理业务专业投资者占比更是高达97%。专业投资者占比超70%的格局，说明香港资产及财富管理市场已经形成了以机构投资者和高净值个人为主体的成熟客户结构。这种结构有利于市场的稳定发展，因为专业投资者通常具有更强的风险识别能力和长期投资视野，能够更好地抵御市场波动。

 

在私人银行及私人财富管理业务中，来自家族办公室及私人信托的规模显著增长，占比升至17%。这一变化反映了亚太地区高净值人群对财富传承和家族治理需求的日益增长，也体现了香港作为家族办公室和私人信托设立地的独特优势。香港拥有完善的法律体系、成熟的金融基础设施、自由的资本流动和优惠的税收政策，这些因素共同构成了吸引家族办公室和私人信托落户的竞争力。

 

从跨境资产配置角度看，在港管理资产中56%投往中国内地和香港以外市场，54%的AUM来自中国内地和香港以外地区。这一“双向跨境”的特征，充分体现了香港作为连接中国内地与全球市场的桥梁角色。香港既为国际资本进入中国市场提供了便利通道，也为中国内地资本进行全球配置提供了专业平台。这种独特的市场定位，是香港资产及财富管理市场难以被替代的核心竞争力所在。

 

四、多元资产类别与市场生态

香港资产及财富管理市场的另一显著特征是多元资产类别的协同发展。在股票市场之外，固定收益及货币市场、另类资产市场发展同步丰富市场生态。这种多元化的资产类别结构，既满足了不同风险偏好投资者的需求，也增强了市场整体的韧性和稳定性。

 

股票市场一直是香港资产及财富管理市场的重要组成部分。香港拥有全球最活跃的股票市场之一，吸引了大量国内外企业上市融资，也为投资者提供了丰富的投资标的。2025年，随着科技浪潮下创科产业营商活跃，香港股票市场的新经济板块表现突出，为资产管理业务提供了重要的收益来源。

 

固定收益及货币市场在2025年也取得了长足发展。随着全球利率环境的变化，投资者对固定收益产品的需求增加，香港作为亚洲重要的债券市场，为投资者提供了多样化的债券投资选择。同时，货币市场工具的丰富也为流动性管理提供了便利。

 

另类资产市场的发展尤为值得关注。私募股权、对冲基金、房地产投资信托基金等另类资产类别在香港市场日益丰富，为投资者提供了分散风险、追求超额收益的渠道。香港证监会界定的资产及财富管理业务包括房地产投资信托基金的信托服务及管理，这一业务板块的发展反映了香港市场在另类资产领域的拓展。

 

家族办公室及私人财富业务在港快速增长，成为市场生态中的重要力量。香港政府近年来推出了一系列政策措施，包括为家族办公室提供税收优惠、简化设立程序等，吸引了大量超高净值家族在港设立家族办公室。这些家族办公室不仅带来了可观的资产管理规模，也促进了相关专业服务的发展，如法律、税务、信托等。

 

五、未来发展展望

展望未来，香港资产及财富管理业务有望获得持续韧性发展，资产与财富管理特别是跨境财富管理枢纽的全球吸引力有望进一步提升。这一判断基于以下几个方面的积极因素。

 

首先，香港与中国内地和海外市场金融深化连接将持续推进。随着中国资本市场对外开放的不断深化，沪深港通、债券通、跨境理财通等互联互通机制持续优化扩容，香港作为连接中国内地与全球市场的桥梁角色将更加突出。同时，香港与海外市场的金融合作也在不断加强，与东南亚、中东等地区的金融联系日益紧密，为资产及财富管理业务开辟了新的增长空间。

 

其次，资本市场多元发展将为资产及财富管理提供更丰富的投资标的和业务机会。香港交易所在不断优化上市制度，吸引更多新经济企业和科技创新企业上市。同时，香港也在积极发展绿色金融、可持续金融等新兴领域，为资产管理业务提供新的增长点。多元资产类别的发展将进一步提升香港市场的深度和广度，增强对全球投资者的吸引力。

 

第三，科技浪潮下创科产业营商活跃，将为香港资产及财富管理市场注入新的活力。2025年，全球科技创新浪潮持续涌动，人工智能、生物科技、新能源等领域的创新企业蓬勃发展。香港作为国际金融中心，在支持创科企业融资、为创科产业提供资本支持方面具有独特优势。创科产业的繁荣将带来更多的资产管理需求和投资机会，推动香港资产及财富管理市场向更高层次发展。

 

第四，香港作为跨境财富管理枢纽的全球吸引力有望进一步提升。随着亚太地区财富的持续积累，高净值人群和家族办公室对跨境财富管理服务的需求不断增长。香港凭借其完善的法律体系、自由的资本流动、优惠的税收政策、专业的人才队伍和优越的地理位置，将继续成为亚太地区乃至全球高净值人群进行跨境财富管理的首选地之一。

 

第五，香港资产及财富管理市场的机构化和专业化程度将进一步提高。专业投资者占比超70%的客户结构，为市场的稳定发展提供了坚实基础。随着机构投资者和高净值个人对专业化、定制化资产管理服务需求的增长，香港资产及财富管理行业将不断提升服务能力和专业水平，形成良性循环。

 

六、结语

2025年香港资产及财富管理市场取得了近5年来最快的发展，管理资产规模达到42.2万亿港元，同比增长20%，资金净流入与估值上涨共同推动管理资产规模创新高。市场呈现出鲜明的机构化、国际化、多元资产类别和跨境市场连接特征，跨境客户与专业投资者构成核心客户基础，私人银行客户主要集中于亚太地区，家族办公室及私人信托规模显著增长。股票市场之外，固定收益及货币市场、另类资产市场发展同步丰富市场生态。

 

展望未来，伴随香港与中国内地和海外市场金融深化连接、资本市场多元发展，科技浪潮下创科产业营商活跃，香港资产及财富管理业务有望获得持续韧性发展。香港作为跨境财富管理枢纽的全球吸引力有望进一步提升，其连接中国内地与全球市场的独特角色将更加突出。在全球经济格局深刻调整、亚太地区财富持续积累的大背景下，香港资产及财富管理市场将继续保持其国际竞争力，为全球投资者提供优质的资产配置和财富管理服务，为香港国际金融中心的地位提供坚实支撑。