香港保险市场与保费融资业务发展观察（上）

 

2025年，香港保险市场以一份创纪录的成绩单，再度证明了其作为国际金融中心核心支柱的强劲韧性。在长期业务引领下，全市场呈现量价齐升的繁荣景象，不仅为香港经济复苏注入了关键动能，更在产品结构、渠道格局及客户画像上展现出深刻的结构性演变。

 

一、市场全景扫描：规模跃升，长期业务成为核心引擎

 

当前香港保险市场正处于一轮强劲增长周期中，业务规模与经营主体数量同步扩张。根据香港保险业监管局（以下简称“香港保监局”）公布的2025年临时统计数字，全年毛保费总额达8,270亿港元，按年大幅增长约29.7%。其中，长期业务的表现尤为亮眼，其新造保单保费录得3,309亿港元，同比增幅高达50.6%，成为驱动整个市场增长的核心引擎。

 

从新造保单的微观指标看，市场活跃度显著提升。2025年新造保单总数约119.3万份，按年增长10.5%，覆盖受保人数约35.1万人，同比增长54%。这一“保费增速远超保单数增速”的现象，揭示了增长的主要驱动力并非投保人群的等比例扩大，而是由单笔保单金额的大幅跃升所推动，高净值客户的大额投保需求在其中扮演了关键角色。

 

市场主体的多元化与分销网络的完善为业务增长提供了基础设施支撑。截至2025年底，香港共有159间获授权保险公司，经营长期业务、一般业务及综合业务的机构各司其职。同时，由1,483间持牌保险代理机构、803间持牌保险经纪公司以及超过10万名个人持牌代理构成的庞大分销网络，构建了覆盖机构与个人客户的完整服务生态。

 

从业务板块细分来看，长期有效业务展现出深厚的价值积累。2025年长期有效业务保费收入达7,185亿港元，同比增长33.7%，期末有效保单数目约1,644万份，总资产增至53,980亿港元。相较而言，一般业务表现稳健，毛保费为1,085亿港元，同比增长8%，整体经营利润为114亿港元，同比增长39.7%，资产质量保持良好。

 

二、产品结构透视：分红终身寿险主导，市场偏好短供款周期

 

分红终身寿险在香港寿险市场中占据着不可撼动的主导地位。2025年，分红业务新造保费合计约2,828亿港元，同比增长55.1%，占新造保单总保费的85%以上。在该业务类别中，终身寿险是绝对核心：其整付保费达1,210.1亿港元、年度化保费达1,265.7亿港元，分别占分红业务对应保费总额的91%和85%以上。相比之下，储蓄寿险、年金等产品规模相对有限，仅作为市场补充。

 

另一个显著的结构性特征在于缴费年期分布。尽管从保单数量看，5至10年期的保单最多，但从保费金额维度衡量，短于5年期的年度化保费高达894.2亿港元，远超其他年期。这一数据清晰表明，香港保险市场对中短期供款产品存在强烈偏好。这种偏好与高净值客户追求资金效率、希望通过短期大额投入锁定长期收益的财务规划目标高度一致，也为保费融资业务提供了天然的适配场景。

 

三、货币与渠道格局：美元计价占绝对优势，银行保险渠道居首

 

香港保险市场以服务全球客户为定位，其计价货币结构深刻反映了国际资产配置需求。2025年，美元保单占据压倒性优势，整付保费占全部新造业务整付保费的82%，年度化保费占比亦高达78%。特别是在分红业务中，美元整付保费占比达88%，凸显了美元资产在全球低利率环境下的吸引力。港元保单占比约14%-18%，人民币保单尽管绝对规模较小，但呈现出一定的增长潜力。美元保单的高度集中，加之整付保费占新造保费总额近五成的结构，共同指向大额保单背后可能涉及的保费融资安排。

 

在销售渠道方面，银行保险已跃升为香港寿险市场最大的单一销售渠道。2025年，银行保险渠道贡献新造直接个人人寿业务保费合计约1,184.6亿港元，占市场总份额的35.8%，与经纪渠道（35.5%）和代理渠道（23.5%）共同构成三足鼎立的核心分销格局。银保渠道在整付保费端的贡献尤为突出，这与其客群中高净值客户占比较高、倾向一次性大额缴费的画像高度吻合。

 

香港银行参与保险业务主要采取“自营+合作”双轮驱动模式。自营模式下，银行集团通过旗下保险公司自主承保，实现产品设计与客户需求的深度协同及利润全链条内部化；合作模式下，银行作为代理机构代销外部产品，以丰富货架并拓展非利息收入。在实践中，拥有自营保险公司的银行普遍形成了“自营为主、合作为辅”的复合业务架构，既保证了核心产品竞争力，又维持了产品选择的灵活性。

 

结语

 

综上所述，2025年的香港保险市场呈现出清晰的运行逻辑：长期分红终身寿险作为核心产品，吸引了寻求稳健增值与财富传承的高净值客群；美元计价的绝对优势反映了资金对多元化配置的渴求；而银行保险渠道凭借其客群优势与“投保+融资”的一站式服务能力，成为大额保单的入口枢纽。上述特征共同构筑了保费融资业务回暖的市场基础。在下篇观察中，我们将深入剖析保费融资业务的运作机制、规模测算及监管趋势。