2026资产荒2.0时代：分红险站上C位，万亿资金寻找出路的必然选择

当银行5年期定存利率跌破1.3%，当国有大行集体下架5年期大额存单，当股市在“黑色一星期”中反复震荡，当百城房价同比下跌近8%——中国居民手中的98万亿定期存款，正面临前所未有的“资产荒2.0”考验。

11月21日清晨，北京某保险代理人的朋友圈被“开门红”捷报刷屏：“首单8亿！2026年首战告捷！”同一天，上海一位银行系险企负责人透露：“银保渠道销售计划同比翻倍，首发额度半小时抢空。”这场席卷全国的“开门红”战役，揭开的不仅是保险业的狂欢，更是中国财富管理市场的深层变局：分红险，正以绝对优势站上资产配置的C位。

 

一、资产荒2.0：当“无处安放”成为常态

（一）四大“没想到”击碎财富安全感

托夫勒在《未来的冲击》中写道：“财富得之费尽辛苦，守则日夜担忧，失则肝肠寸断。”这句话在当下的中国市场显得尤为刺骨：

没想到财富爆雷这么响：P2P清零、信托违约、房企债券暴雷，非标资产风险集中暴露；

没想到资产变现这么难：二手房挂牌量激增，法拍房数量三年翻三倍，流动性危机蔓延；

没想到投资亏损这么多：沪深300指数三年跌幅超30%，主动权益基金平均亏损逾25%；

没想到存款降息这么快：国有大行5年期定存利率从2022年的3.15%骤降至1.30%，降幅达185个基点。

（二）利率倒挂：安全资产的“价格扭曲”

更令人不安的是，银行正陷入“长短期利率倒挂”的怪圈：

1年期定存0.95% < 2年期1.05% < 3年期1.25% < 5年期1.30%

但部分银行已出现“存三年不如存一年”的定价，反映银行对长期利率下行的极度悲观预期。

国有六大行集体下架5年期大额存单，释放了“长期无风险收益将趋近于零”的强烈信号。

（三）98万亿存款到期：寻找“诺亚方舟”的巨量资金

据央行数据推算，2025年全国将有89万亿定期存款到期，2026年将飙升至98万亿。这笔相当于GDP总量80%的巨额现金，正陷入“三难困境”：

继续存款：承受购买力每年2%-3%的隐形缩水；

转向理财：净值化产品波动剧烈，R2级理财近一年平均收益仅2.1%；

配置资产：股市、房市、黄金等大类资产均处估值低位，但缺乏明确上涨逻辑。

资产荒2.0的本质，是安全资产荒——在打破刚兑、利率下行、风险资产波动加剧的三重压力下，能同时满足“本金安全+适度收益+长期锁利”的资产已近乎绝迹。

 

二、分红险崛起：C位出道的底层逻辑

（一）数据说话：产品发行占比近半壁江山

2026年“开门红”期间，人身险公司密集推出500款新产品，其中分红型产品达220款，占比44%；在年金险领域，这一比例更攀升至45.5%。某头部险企单张保单年缴3亿元的纪录，正是市场对分红险狂热追捧的缩影。

（二）三重优势重构财富管理逻辑

1. 保底收益+浮动红利：攻守兼备的“双引擎”

保底收益（确定部分）：目前主流产品预定利率约2.0%-2.5%，白纸黑字写入合同，不受市场波动影响。在利率下行周期中，这相当于锁定了长期无风险收益的上限。

浮动红利（预期部分）：根据保险公司实际投资收益（2023年行业平均投资收益率4.2%）进行分配，分享经济发展红利。以某热销产品为例，近5年平均分红实现率超100%，实际IRR可达3.5%-4.0%。

案例：40岁客户趸交100万购买分红险，6年后保底价值约112万（IRR≈2.0%），叠加分红后可达118万（IRR≈3.0%）。即便在最悲观情景下（分红为零），仍能获得本金安全；在中性情景下，收益跑赢同期定存50%以上。

2. 穿越周期的“时间玫瑰”

分红险的资金运作具有三大特性：

久期匹配：保险资金平均久期超10年，能布局国债、基建REITs等长周期资产；

平滑机制：通过“特别储备”账户调节分红水平，避免收益大起大落；

政策护航：监管明确要求险企不得将分红账户资金投资于高风险标的（如股票直接投资上限30%）。

3. 资产保全与税务筹划功能

债务隔离：依据《保险法》第23条，人寿保险金不属于破产清偿财产；

定向传承：指定受益人可规避遗产税（若未来开征）及继承纠纷；

现金流规划：支持保单贷款（最高现金价值80%）、减保取现等功能，兼顾流动性需求。

 

三、历史性机遇：为什么说现在是分红险的“黄金窗口”？ 

（一）供需共振：天时地利人和

维度	供给端（保险公司）	需求端（投资者）
驱动力	利差损压力倒逼转型	安全资产荒催生配置需求
政策面	“报行合一”规范销售费用，倒逼价值转型	资管新规打破刚兑，理财净值化波动加剧
市场面	资本市场回暖预期增强（股息率>5%）	存款利率跌破2%，寻求替代品

（二）对标海外：美国401k计划的启示

美国寿险市场在利率市场化完成后（1980s），分红险占比一度超过60%。其核心逻辑在于：

养老金入市：企业通过401k计划将分红险纳入员工福利；

税收优惠：保费税前列支，分红收益递延纳税；

长期持有：平均持有期超15年，充分享受复利效应。

中国个人养老金制度（EET模式）的推广，正为分红险打开第二增长曲线。

（三）险资投资能力：被低估的“国家队”

2023年保险资金运用余额达27.7万亿元，在以下领域具备独特优势：

另类投资：京沪高铁、西气东输等国家战略项目；

绿色金融：新能源电站、碳交易市场基础设施；

跨境配置：港股高股息资产（平均股息率6.2%）。

某合资险企首席投资官表示：“我们管理的分红账户，60%配置于国债和政策性金融债，30%投资于基础设施债权计划，10%用于权益类资产增强收益。这种结构在2022年股债双杀中仍实现4.8%的正收益。”

 

四、实战攻略：如何把握98万亿的财富迁徙潮？

（一）客户分层：精准匹配需求

客群	核心诉求	产品配置建议	沟通要点
企业主	资产隔离+税务筹划	高现价分红险+保险金信托	“企业风险防火墙”
中产家庭	教育金/养老金储备	期交分红年金+万能账户	“用时间换空间”
银发族	安全养老+医疗支持	即期分红养老年金	“活到老领到老”
Z世代	强制储蓄+长期主义	增额分红险+健康管理服务	“对抗消费主义”

（二）销售话术升级：从“卖产品”到“配方案”

场景1：客户抱怨“保险收益低”

“王总，现在1年期定存0.95%，3年期1.25%，这哪是理财，简直是资金保管费！我们这款分红险，保底2.0%写进合同，去年实际分红3.8%。更重要的是，它能帮您锁定未来20年的收益，不用每年操心转存。您算算，20年下来，这中间的利差就是几十万啊！”

场景2：客户担心“保险公司倒闭”

“李姐，您多虑了。首先，保险公司有‘偿二代’监管，综合偿付能力充足率必须>100%，比银行还严格；其次，即使极端情况，保险保障基金会接管（参考安邦案例）；最后，您的保单利益受《保险法》第92条保护，100%兑付。这比某些地方城投债安全多了！”

场景3：客户对比“银行理财”

“张哥，您看这个表（展示IRR对比图）。银行理财R2级近一年平均收益2.1%，但今年有37%的产品出现过单日亏损。我们这款产品，6年持有期IRR稳定在3.0%以上，且每个年度都有保底。您是要‘可能多一点’，还是‘确定不少’？”

（三）工具赋能：数字化展业新范式

利益演示系统：动态展示不同经济情景下的收益区间（悲观/中性/乐观）；

资产诊断报告：一键生成客户现有资产的风险收益分析

智能核保平台：3分钟完成健康告知，提升转化效率。

 

五、未来展望：分红险的“第二增长曲线”

（一）产品创新方向

ESG主题分红险：挂钩碳中和指数，满足绿色投资需求；

跨境分红险：对接香港高股息资产，分享人民币国际化红利；

可变保额设计：根据被保险人健康行为（如步数达标）提升分红比例。

（二）生态圈构建

头部险企正加速布局“保险+服务”：

太保：整合“太医管家”提供就医绿通；

平安：打造“臻享RUN”健康管理体系；

友邦：推出“康养管家”旅居服务。

这些增值服务正成为分红险的“第二利润中心”，进一步提升客户黏性。

 

结语：在不确定中锚定确定

当98万亿存款在2026年集中到期，当利率下行成为长期趋势，当“保本保息”彻底退出历史舞台，分红险以其“保底+浮动”的二元结构，成为连接“安全”与“收益”的最优解。这不仅是保险公司的“开门红”，更是中国居民财富管理模式的“成人礼”。

对于投资者而言，现在需要的不是预测明天的涨跌，而是构建一个“进可攻、退可守”的资产组合。在这场资产荒2.0的时代大考中，谁能率先拥抱分红险，谁就能在财富保卫战中抢占先机。