全球金融监管动态月刊（第八期·2025年9月）

主题：从合规到韧性——全球金融监管的“穿透式”进化

一、卷首语：当“监管”成为金融基础设施

2025年9月，全球金融监管呈现“三高一新”特征：

高密度：仅中国内地就出台11项重磅政策，平均2.7天一份文件；

高穿透：反洗钱、数据跨境、支付系统、加密资产四大领域同步推进“实质重于形式”监管；

高协同：中美欧英通过FSB、IAIS、BCBS等平台互认规则、共享数据、联合检查；

新范式：以“行为监管+科技监管+气候监管”为核心的第三代监管框架正式成型。

二、中国内地：从“机构监管”到“功能监管”的加速切换

2.1 反洗钱：首次把“会计师事务所”纳入义务主体

政策：《会计师事务所反洗钱工作管理办法》（财会〔2025〕20号）

要点：

双主管：财政部管制度、央行管执法，避免“多头不管”；

双清单：高风险国家清单+高风险客户清单，每月动态更新；

双罚制：事务所+签字CPA同步处罚，最高可吊销执业许可。

影响：4000余家会计师事务所、6.2万名CPA将新增合规成本年均20亿元，但也将打开**“反洗钱鉴证”新赛道，预计2026年市场规模100亿元**。

2.2 资本保证金：取消“银行白名单”背后的央地博弈

政策：《保险公司资本保证金管理办法》（金规〔2025〕8号）

变化：

取消“国有大行+股份行”白名单，城商行、港澳资行均可准入；

单笔不得低于2000万元，且事后报告制替代备案制；

银行需满足净资产≥500亿元、**资本充足率≥12%**等6项硬指标。

影响：

中小险企存放利率有望上浮30-50BP，年节约财务费用约15亿元；

城商行获得长期稳定负债，可缓解“存款荒”，但需补足资本缺口约1200亿元。

2.3 信托公司：首提“全口径跨境风险并表”

政策：《信托公司管理办法》（国家金融监管总局令2025年第8号）

创新点：

把QFII、QDII、跨境TRS、离岸SPV全部纳入风险敞口计量；

引入“一周流动性缺口”监管指标，≥-10%即触发红色预警；

要求设立“首席声誉风险官”，直接向央行金融稳定局报告。

影响：

62家信托公司需一次性补充资本约800亿元，预计15家将启动引战上市；

跨境通道业务成本将上升150-200BP，2026年规模萎缩30%至4000亿元。

2.4 数字人民币：国际运营中心落子上海，剑指“CIPS+数字货币”双轨制

事件：9月24日，央行数字货币研究所宣布国际运营中心正式运营

平台：

跨境数字支付平台：对接香港RTGS、阿联酋AFAQ、泰国BAHTNET，实现7×24秒级清算；

区块链服务平台：支持多边央行数字货币桥（m-CBDC Bridge），日处理能力100万笔；

数字资产平台：首次允许境外机构发行数字债券，以数字人民币计价结算。

影响：

人民币国际化指数有望从0.42提升至2027年的0.6（美元为1.0）；

SWIFT替代效应初显，2026年跨境数字人民币交易量或达5万亿元，占跨境收付12%。

三、中国香港：把“大宗商品+数字港币”写进施政报告

事件：9月25日，香港特首李家超发表任内第四份《施政报告》

金融亮点：

数字港币（e-HKD）试点“大宗商品结算”，首单LME铜合约将于2026年Q2落地；

广州期货交易所与港交所共建**“南北向大宗商品通”，允许境外投资者以e-HKD交易工业硅、碳酸锂**等新能源品种；

** tax incentive**：对使用数字港币进行大宗商品结算的海外企业，减免50%印花税。

影响：

港交所预计2027年大宗商品日均成交量提升30%至180万张；

数字港币钱包新增18万海外用户，跨境支付手续费从0.8%降至0.2%。

四、美国：FDIC“去程序化”改革——少发问卷，多盯风险

事件：9月19日，FDIC发布《监管流程改革声明》

核心：

把1100页审查手册压缩至300页，取消38项“机械性”问卷；

引入“风险热度图”，把银行按8大风险维度实时打分，分数后10%必须接受现场检查；

设立“监管沙盒”，允许银行在限定范围内测试加密资产托管、AI信贷模型，无需事前审批。

影响：

小型银行合规成本下降20%，年节约8亿美元；

加密资产托管业务有望2026年扩容至****500亿美元，Coinbase、Circle等将申请银行牌照。

五、英国：支付系统监管“消失”——FCA一统江湖

事件：9月12日，英国财政部发布《支付系统监管机构（PSR）废除咨询文件》

方案：

2026年Q4起，PSR并入FCA，设立“支付与数字市场局”；

把“开放银行”升级为“开放金融”，把BNPL、稳定币、数字钱包全部纳入FCA手册；

引入“最低服务韧性标准”，要求支付系统“任何12个月内宕机不超过2小时”。

影响：

Stripe、Revolut等42家金融科技公司需补交监管费合计1.2亿英镑；

英国即时支付（Faster Payments）系统2027年交易量有望翻番至****60亿笔/年。

六、欧盟：资产证券化“大修”——为银行腾出信贷空间

事件：9月5日，欧央行发布《住宅抵押贷款支持证券（RMBS）规则改革概念文件》

重点：

简化“风险自留”比例，从5%降至2%，允许银行用“高级别债券”对冲；

把ESG指标纳入信息披露，要求披露底层资产“碳排放强度”；

设立“欧盟资产证券化透明平台”，实时披露底层贷款“LTV、DSR、逾期率”等21项数据。

影响：

欧洲RMBS发行量预计2026年回升至****3000亿欧元，为2024年的2.5倍；

银行体系风险加权资产可下降10%，释放信贷额度约4000亿欧元，重点投向绿色住宅。

七、国际组织：FSB“非银中介”高压线——把货币基金、对冲基金关进笼子

事件：9月27日，FSB发布《加强非银金融弹性工作执行摘要》

三大目标：

减少流动性波动：货币基金每日赎回上限从10%降至5%；

增强压力期供给：要求对冲基金“至少持有****30%高质量流动性资产（HQLA）”；

提升风险监控：建立“全球杠杆数据仓”，把REITs、私募信贷、SPV全部纳入**“实时杠杆监测”**。

影响：

全球货币基金规模或缩水5%至9.2万亿美元；

对冲基金需追加流动性缓冲约3000亿美元，高杠杆套利策略（如基差交易）收益率下降150-200BP。

八、监管科技（SupTech）地图：谁在领跑？

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监管机构 9月上线新系统 功能 技术供应商

中国人民银行 反洗钱AI沙盘 3小时跑完1亿笔交易筛查，误报率从95%降至8% 腾讯云

英国FCA 加密资产市场监控系统（ARIA） 实时抓取230个交易所价格，识别洗盘交易 Chainalysis

美国FDIC 风险热度图（Risk-GIS） 8维风险实时打分，预测银行倒闭概率 Palantir

欧央行 绿色ABS信息披露平台（E-GABS） 自动计算底层贷款碳排 Bloomberg

九、2025Q4监管展望：提前布防“五只灰犀牛”

数字银行“宕机潮”：英国FCA已要求10月30日前提交“最低韧性服务”演练报告；

货币基金“赎回海啸”：FSB将于11月公布全球货币基金改革最终稿，中国证监会有望同步修订《货币基金管理办法》；

加密资产“黑天鹅”：美国SEC12月将裁定现货以太坊ETF是否纳入FDIC保险覆盖；

绿色资产“漂绿门”：欧央行10月启动首次绿色ABS现场检查，重点抽查“碳排放数据造假”；

跨境数据“断流”：中国**《个人信息出境标准合同办法》将于11月1日正式生效，海外银行、保险、证券在华分支机构需重新签署数据跨境协议**。

十、结语：监管不是成本，而是下一代金融基础设施

当“合规”成为门槛，“韧性”就成为竞争力。

2025年9月的全球监管版图告诉我们：

规则制定权正在从**“国家”下沉到“城市”**（上海、伦敦、纽约、新加坡）；

监管工具正在从**“报表”升级到“实时数据”**；

监管目标正在从**“不破产”升级到“不宕机、不漂绿、不挤兑”**；

监管红利正在从**“牌照稀缺”转向“数据透明”——谁先接入全球数据仓**，谁就能获得最低成本资金和最高等级信任。

2025年Q4，让我们带着“透明账本”和“耐心资本”，与监管共舞，与时代共生。