中国台湾养老金体系剖析：构成、投资与产品特色

一、引言

养老金融在全球范围内都是备受关注的重要领域，它关系到每个社会成员退休后的生活质量以及整个社会的稳定与发展。中国台湾地区的养老金体系有着独特的发展历程和结构特点，以职业区分的养老金体系是其显著特征之一。深入研究中国台湾养老金的构成、各类养老金的投资资产选择以及养老金融产品的特色，不仅有助于了解该地区养老保障模式的运行机制，也能为其他地区的养老金融发展提供一定的参考和借鉴。

二、以职业区分的养老金体系

（一）体系构成概述

中国台湾现行的养老体系呈现出以一二支柱为主，同时辅以保障贫困老年人的第零支柱和以商业保险为主的第三支柱的多元化结构。这种多层次的体系设计旨在覆盖不同职业群体和收入阶层，以满足多样化的养老需求。

（二）各支柱具体情况

1.第一支柱

•涵盖群体广泛：第一支柱以社会保险养老给付为基础，包含公教人员保险、军人保险、农民健康保险、劳工保险和国民年金保险。这些保险分别服务于不同的职业群体，如军人保险服务于军人，公教人员保险服务于公教人员，农民健康保险服务于农民，劳工保险服务于普通劳工，国民年金保险服务于未就业人员。

•保费分担机制：保费由自身与政府共同承担，但不同职业群体的分担比例有所不同。例如，军人和公教人员自身承担 35%的保费，剩余 65%由政府或学校承担；农民参加农民健康保险只需承担 30%的保费，剩余由政府承担；参加劳工保险的被保人根据自身职业性质，缴费比例在 20% - 60%之间不等；参加国民年金保险的被保人，政府会根据其健康状态和经济情况报销保费，低收入或重度身体障碍者政府全额报销保费，普通人需自行缴纳 60%的保费。

•规模占比情况：截至 2023 年底，劳工保险规模占比最高，达到 46%；国民年金保险和公教人员保险规模次之，分别占 27%和 25%；军人保险因仅限于军人参与，规模较小，仅为 2%。农民健康保险因具有高度福利性质且自开办起处于亏损状态，不对外披露基金规模。2023 年，第一支柱养老金保费加政府拨款收入为 5670 亿新台币，给付 6649 亿新台币，其中大部分由劳工保险贡献。

2.第二支柱

•服务群体细分：第二支柱为职业退休金，包含军公教退抚制度、劳工退休金、私校教职工退抚制度和农民退休储金，分别服务于军公教人员、普通劳工、私立学校教职工和农民。

3.第零支柱

•保障贫困老人：中国台湾有多项保障老年人最低生活保障的第零支柱养老津贴，如中低收入老人生活津贴和老年基本保障年金等，为贫困老年人提供基本的经济支持。

4.第三支柱

•商业保险主导：中国台湾没有官方进行管理的第三支柱养老金，民众可自行选择购买商业保险，以补充养老保障。

三、中国台湾养老金如何配置

（一）第一支柱养老金配置

1.军人保险

•投资倾向：军人保险主要投资中国台湾资产，包括股票及 ETF 和债券等。这种投资选择可能与保障军人养老资金的稳定性和安全性有关，同时也考虑到对本地资本市场的支持。

2.国民年金和劳工保险

•自营与资管结合：采取自营和资管相结合的方式。在自行运用资金投向当地市场方面，国民年金偏好股票及受益凭证投资，其次是债券及特别股；劳工保险在中国台湾内的投资基本流向债券及特别股和转存金融机构，股票配置不多。在对中国台湾以外的资产投资方面，国民年金和劳工保险资金都偏好固定收益资产，而二者委托经营的资金更多投资于中国台湾以外的市场。这种配置方式既考虑了对本地市场的支持，又通过投资固定收益资产和境外市场来分散风险和获取收益。

3.公教人员保险

•特殊投资方向：公教人员保险资金投资于中国台湾外受益凭证的占比最高，且一半资金投入半导体行业。这可能与该地区半导体产业的发展优势以及对相关产业的看好有关，同时也体现了其在投资上对境外资产的侧重。

（二）第二支柱养老金配置

1.军公教退抚制度

•资金经营与配置：有近半资金委托给其他机构进行经营。在自行经营的资金里，分别有 21%和 15%的资金投向债券和股票，剩余资金以银行存款和各种票券及收益证券的形式存在。这种配置方式在保证一定流动性和安全性的同时，也通过委托经营和部分投资股票、债券来实现资产的增值。

2.私立学校教职员退抚养老资金

•多元化配置：配置较多元，主投全球债券、美股等。这种多元化的投资策略有助于分散风险，利用全球不同市场的投资机会，为私立学校教职员的养老资金提供更广泛的收益来源。

3.劳工退休金

•不同投资偏好：自行投资资金偏好固收资产，委托经营的资金偏好权益。这种根据不同投资方式的特点进行差异化配置的方式，旨在平衡风险和收益，满足劳工退休金在不同方面的需求。

四、养老金融产品有何特色

（一）长照服务体系

1.发展历程与现状：中国台湾老年人照护服务体系起步较晚但发展迅速。目前实行的长照 2.0 计划较 1.0 拓展了服务对象和服务项目，且整合了长照社区资源现况，采用分层次的 ABC 社区整体照顾模式。

2.服务特色：除基础的照顾服务以外，中国台湾长照计划还包括为老年人提供自主生活训练指导的专业服务。这种综合性的服务模式有助于提升老年人的生活质量和自理能力，更好地满足老年人在养老过程中的多样化需求。

（二）小额终老保险

1.产品设计理念：中国台湾“小额终老保险”是专为高龄、低收入或过去从未买过商业寿险的民众设计的一种“低保额、低保费、免体检、保障终身”的普惠型人寿商品。

2.产品优势：保费低于其他同类型寿险。这种产品设计充分考虑了特定群体的经济状况和保险需求，为他们提供了基本的寿险保障，具有一定的社会公益性和普惠性。

五、风险提示与总结

（一）风险提示

基金实际运作发生变化，公开资料披露有限，历史经验失效等因素可能会对养老金的投资和管理产生影响。养老金体系是一个复杂的系统，其运行受到多种内外部因素的制约，如市场波动、政策调整等，因此需要密切关注这些风险因素，及时采取相应的应对措施。

（二）总结

中国台湾地区的养老金体系以职业区分的养老金体系为核心，通过四支柱的结构设计，试图覆盖不同职业群体和收入阶层，以实现养老保障的全面性和公平性。在养老金配置方面，不同支柱和不同类型的养老金根据自身的特点和目标，采取了多样化的投资策略，既注重对本地市场的支持，又通过投资境外资产和多元化资产配置来分散风险和获取收益。养老金融产品方面，长照服务体系的不断发展和小额终老保险等特色产品的推出，为老年人提供了更丰富的养老保障选择。然而，养老金体系在运行过程中也面临着诸多风险和挑战，需要不断完善和优化，以确保其可持续性和有效性，为台湾地区的老年人提供更加可靠的养老保障。同时，中国台湾养老金体系的发展经验也为其他地区提供了有益的参考，不同地区可以结合自身实际情况，借鉴其成功之处，探索适合本地的养老金融发展模式。