3.3%-4.8%投资回报率与3.5%-4.025%的定价利率之间的区间已经很小了。寿险行业产品预定利率再向上走的同时，投资回报率却在下行。数据来源：四大企业季度报告，备注：9风险二：长期给付压力，历史遗留问题，993-1999年，国内一年期存款利率一路下滑，由于保险公司产品开发滞后，保险公司大量销售高预定利率产品，最终导致大量利差损，造成严重危害一直影响至今。规避大规模利差损，对于中国人身险企业而言，不容掉以轻心。1993-1999年人民币1年期存款利率与寿险产品预定利率变动情况。

数据来源：魏华林、冯占军（2005）：中国寿险业当前面临的利率困境及策略选择备注：10风险三：中国人民银行降准年初央行降准，下调金融机构存款准备金率1个百分点，将向市场释放1.5亿资金，从而带动市场经济发展。但是由于市场上流动的货币多了，因此市场上资金的使用成本就会下降，很多金融产品的收益率也会下降。宏观经济大环境下，市场普遍预计，保险公司的投资收益率会降低。备注：11监管为什么要调整预定利率？综上，监管降低预定利率标准，为了防范大规模利差损产生。

防范系统性风险，减少保险行业受到巨大冲击，造成保险公司“资不抵债”，最终破产的可能。优势一：预定利率越高，保费定价越低。净保费定价假设三要素：预定死亡率预定费用率预定利率备注：预定利率调整会影响产品定价，备注：14预定利率对定价的影响，简单举例：如果投保后第二年需要向被保险人支付1万的金额，当预定利率为4%，保费定价1/（1+4%）=0.96万元，当预定利率为2%，保费定价1/（1+2%）=0.98万元，复利计息的情况下，两者差距更大备注。

15结论——更高的预定利率，意味着保险公司承担了更大的成本和投资风险，而保户得到了实惠；更低的预定利率，意味着保险公司的投资自风险减轻了，保户就需要支付更大的成本。备注：16高预定利率产品优势优势二：高预定利率产品，责任准备金计提较少，保险公司前期可释放利润高。保险公司将保单未来可能产生的成本支出使用准备金评估利率进行折现。从而预判当前公司应为此保单预留多少准备金。备注：公司计提责任准备金增加，公司成本增加，可用于投资的收入减少，客户利益减少。备注：17保费责任准备金，评估利率的变动会直接影响保险公司负债金额的大小，即责任准备金多少。

从而影响保险公司前期利润的释放。责任准备金用于投资或其他费用支出备注：18监管精算规定要求：预定利率上限不得高于评估利率上限。备注：19除了调整预定利率外，银保监会还表示“人身保险业需要增提责任准备金1200亿元”；意味着，人身保险公司要在今天多备出1200亿准备金，以便于应对未来可能出现的“利差损风险”。备注：20结论：预定利率降低意味着保险公司需增加责任准备金，可用于投资的资金减少，客户的利益也会有一定降低。备注：21总结随着宏观经济大环境的影响。

国内4.025%预定利率的产品在短期内将不再有。而年金险的优势就在于无论经济环境如何变化，它都可以保证投保人获得相对持续且稳定的投资收益。备注：22购买建议适合持有者——保守型投资者：希望未来获得稳定现金流。专款专用：用于未来子女教育、养老等特殊用途。特殊环境：低利率的环境下，建议持有。高净值客户：结合终身寿险，解决资产传承问题。