理财专题：国债逆回购 & 可转债——低风险理财的两大利器

前言：债券的盈利方式有哪些？

在开始学习之前，我们先思考两个问题：

债券的盈利方式有哪些？

持有到期，获得固定利息

二级市场交易，赚取价格差价

可转债还可通过转股套利

购买保险可以贷款，购买国债可以借款吗？

可以。国债作为国家信用背书的优质资产，可以通过国债逆回购的方式“借出”赚钱，也可以作为抵押品向券商融资。

带着这两个问题，我们正式开始今天的学习。

 

第一部分：国债逆回购

一、什么是国债逆回购？

一句话定义

国债逆回购 = 你把钱借给别人，对方用国债作抵押，到期连本带利还你。

详细解释

国债逆回购本质上是一种以国债为抵押物的短期贷款。整个交易过程涉及三方：

角色	说明
借款人（机构）	把持有的国债抵押，获取借款，到期后还本付息
出借人（个人投资者）	把资金借出去，获得固定的利息收益
中间方（证券交易所）	监督交易，确保抵押物安全

核心优势：抵押物是国债，中间方是证券交易所，所以安全度等同于国债，属于R1低风险产品。

通俗理解

你通过交易所把钱借出去，利息按照成交价格计算，这个成交价格就是年化收益率。成交即锁定收益率，即使随后同期产品价格出现波动，你也不会受到影响。

二、国债逆回购有风险吗？

几乎没有风险！

为什么？ 对方用国债做抵押，如果还不上钱，券商会把国债卖掉还你。

唯一可能亏损的情况

你给出的利率太低，不足以支付手续费。但手续费非常低：

1天期的手续费：10万元交易仅收1元

手续费标准：根据持有天数，为十万分之一至万分之三不等

交易时间

周一至周五：9:30-11:30，13:00-15:30

周末、法定节假日休市

收益率小贴士

一般来说，上午开盘时收益率较高，下午收盘时根据市场资金需求，有时高有时低。

三、收益如何计算？

计算公式

收益 = 交易金额 × 利率 ÷ 365 × 实际占款天数 - 手续费

实际案例

例子：周四用10万元买1天期国债逆回购，利率3%

实际占款天数：3天（周五 + 周六 + 周日）

收益 = 100,000 × 3% ÷ 365 × 3 ≈ 24.66元

手续费 = 0.1元（10万 × 十万分之一）

净赚 = 24.56元

参与门槛

最低1000元起就能参与

操作简单，安全性高，流动性强

一句话总结

如果你觉得股票风险太高，基金变数太大，那么国债逆回购是一个非常不错的选择。

四、国债逆回购操作步骤（以华泰证券账户为例）

步骤	操作
步骤1	开通证券账户，选择“国债理财”
步骤2	选择交易所（沪市 & 深市）及期限
步骤3	选择期限后点击“立即参与”
步骤4	输入利率后点击“下单”

五、提升收益的4个小技巧

技巧1：周四买入1天期

周四买入1天期国债逆回购，可以享受3天利息（周五+周六+周日）

资金在周五就可以使用，继续交易其他产品

技巧2：在节假日前买入

国债逆回购收益率跟市场的资金面有关，资金面越紧张，收益率越高。月末、年末时，市场上的资金需求量较大，收益率更高。

技巧3：在节假日前两个交易日购买

在节假日前两天买国债逆回购，会计算节假日这几天的收益。

举例：2024年中秋节，如果在9月12日购买1天期国债逆回购，会计算5天的收益。

技巧4：在早上买

对机构投资者而言，早上借资金和下午借资金都算作1天，越早借到资金越好。这往往导致：

早上的国债逆回购利率比下午要高

临近尾盘（尤其在14:30后），收益率容易出现断崖式下滑

 

第二部分：可转债

一、什么是可转债？

全称与定义

可转债全称“可转换公司股份的债券”。

它是指发行公司可以在一定时间内，根据规定的条件，把它转换成股份的一个公司债券。

简单理解

可转债就是可以转换成股票的债券。

转换之前：它是债券，可以获得本金偿还和票面利息

转换之后：就变成了一定数量的股票，股票价格的上涨会带动所对应可转债价格的上涨

核心特点：兼具“债性”和“股性”

市场情况	可转债表现
股票大涨	享受股票上涨带来的收益
股票大跌	因其债券属性，有一个安全保障底线

总结：可转债介于股票和债券之间，是一种下有保底（到期还本付息）、上不封顶（随股票上涨而上涨）的投资方式。

二、可转债的运营规则

要素	说明
发行价格	通常为100元
交易单位	沪市一手=10张=1000元；深市一般10张=1000元
转股价	债券换股的价格
剩余年限	通常为6年
债券评级	通常A/B/C三级；一般选择A+/AA-/AA/AA+/AAA类
下修条款	通常股价低于转股价，公司可以启动下修，吸引大家转股
强赎条款	通常股价明显高于转股价，公司可以赎回债券
回售条款	通常公司低于一定条件，会按照本金+利息回售

关于“下修”的补充理解

为什么要转股？因为有套利空间。说白了，转股后卖出有盈利。

如果转股价高于正股，就没有人愿意转股，那么公司就需要兑付利息。所以下修条款是保护投资者、也促进公司转股的重要机制。

三、可转债的获利方式

打中的可转债一般有三种获利方式：

方式	说明
① 持有至到期	收取利息至到期后还本，一般为6年
② 转股套利	当股票市价高于约定转股价格时，申请转换成股票后持有或抛出获利
③ 上市卖出	在可转债上市后价格上涨后卖出获利

最推荐的策略：选择第三种——上市首日卖出获利了结。这样最省心，可以踏踏实实地赚零花钱。

四、如何“打”新债？

资格要求

条件	说明
证券账户	需要开通，且只能使用一个账户申购
交易经验	需具备2年以上的证券交易经验
资产要求	申请权限开通前20个交易日，证券及资金账户日均资产≥10万元（不含融资融券）

缴款规则

中签后需在T+2日16:00前准备资金

连续12个月内累计3次中签未缴款，将被暂停6个月打新资格

操作步骤

打开股票账户

选择“打新”

选“新债申购”

中签后务必缴费

五、为什么要发行可转债？

可转债是一个三方共赢的产品。

对上市公司

可以用低息募集到可用资金，减轻财务负担。多数票面利率在0.2%-3%左右，信用高的企业利息更低。

对中小股东

虽然某一天可转债会转成股票，摊薄权益，但比起定向增发这种直接粗暴的模式，更容易被接受。

对投资者

交易灵活：T+0交易，当天买当天可卖

收益维度：整体回报较高，下有保底，上不封顶

心理维度：满足“既要又要”的投资心理

一句话总结

上市公司为了借钱开出的特殊欠条，其特殊性在于债主可以在一定条件下把欠条转换成公司股票，从而债主变股东。

 

第三部分：课程总结

一、国债逆回购总结

要点	内容
本质	以国债为抵押物的短期贷款
安全性	极高，适用临时资金的短期理财
风险	基本无风险，因为有抵押物
收益计算	交易金额 × 利率 × 实际占款天数 ÷ 365 - 手续费
提升收益技巧	节假日或休息日前一天购入，计算占用天数，提高收益

二、可转债总结

要点	内容
本质	可转换股票的债券
受欢迎原因1	有保底收益（票息利率），上无限制（可转股套利）
受欢迎原因2	有条款保护（回售机制、转股价下修）
获利方式	上市首日卖出、到期结算、转股套利

 

结语：低风险理财，从理解工具开始

国债逆回购和可转债，都是普通投资者可以轻松上手的低风险理财工具。

国债逆回购：适合短期闲置资金，安全、灵活、收益确定

可转债