2025年二季度全球经济形势分析与展望

2025年二季度，全球经济在多重不确定性中持续承压，增长动能进一步走弱，供需两端同步放缓，通胀压力阶段性反弹，国际贸易与投资活动波动加剧。中国银行研究院发布的《2025年二季度全球经济金融展望报告》指出，全球经济正面临“增长放缓、通胀反复、政策分化、风险上升”的复杂局面。

一、经济增长动能减弱，供需两端同步放缓

2025年二季度，全球经济增长动能继续走弱。供给端方面，农业产出保持稳定，工业活动表现分化，服务业景气度有所回暖，但整体扩张速度放缓。需求端方面，私人消费增长乏力，投资活动仅小幅扩张，政府支出增长相对温和。全球实际GDP增速预计在2.6%左右，全年增速约为2.4%。

美国经济增长预期大幅下调，消费疲软、投资信心不足、政府财政赤字高企成为主要拖累因素。特朗普政府推行的关税政策、移民限制和财政紧缩措施，虽旨在“重塑美国经济”，但短期内对经济增长构成压力。

欧洲经济则呈现弱复苏态势。欧元区在私人消费回暖、降息政策刺激和财政扩张推动下，经济略有改善。德国新政府计划通过5000亿欧元特别基金推动基础设施建设，财政政策转向积极，成为欧洲经济复苏的重要支撑。

二、通胀压力阶段性反弹，全球物价走势分化

全球通胀下降速度放缓，部分经济体甚至出现反弹迹象。美国CPI同比增速回升至2.8%，核心PCE价格指数同比上涨2.6%，符合市场预期。特朗普关税政策对消费品价格的抬升效应逐步显现，市场对未来通胀预期显著升温。

欧元区通胀则回落至目标区间，2月调和CPI同比增长2.4%，核心CPI为2.6%。能源和服务价格涨幅放缓，但食品和住房成本仍具粘性。欧洲央行预计将在年中前继续降息两次，以支撑经济复苏。

日本通胀压力上升，1月CPI同比增速升至4.0%，远高于央行2%的目标。工资增长强劲、食品价格高企、日元贬值推高进口成本，是日本通胀走高的主要原因。日本央行表示，若通胀持续，将继续加息。

三、国际贸易与投资波动加剧，保护主义升温

全球贸易环境持续恶化，特朗普关税政策成为最大扰动因素。美国对中国、加拿大、墨西哥、欧盟等主要贸易伙伴加征关税，引发多国反制措施，全球贸易摩擦升级，贸易增速放缓。

2025年前两个月，韩国、印度、巴西等出口导向型经济体出口同比分别下降4.9%、6.8%、3.6%。而加拿大、墨西哥则因“抢出口”效应，出口同比分别增长20.3%、5.5%。全球商品贸易规模环比增速仅为0.25%，较前期预测大幅下调。

全球FDI有所反弹，但仍处于低迷状态。证券投资避险情绪上升，资金加速流向安全资产。美元指数高位震荡，美债收益率趋于上升，全球金融市场波动性显著增加。

四、主要经济体政策分化，财政与货币路径不一

主要经济体在财政与货币政策上出现明显分化。美国采取财政紧缩与贸易保护并行的策略，试图通过加征关税和削减支出来平衡财政，但效果有限，财政赤字仍创历史新高。

欧洲则转向财政扩张，德国、法国等国加大军费与基础设施投资，欧盟计划调动8000亿欧元用于“重新武装欧洲”，财政政策成为拉动增长的重要工具。

货币政策方面，美联储维持利率不变，预计年内降息两次，但步伐谨慎；欧洲央行持续降息，预计年中前再降两次；日本央行则继续加息，目标利率上调至0.5%，未来仍有加息空间。

五、风险因素增多，全球经济前景不确定性上升

展望三季度，全球经济下行风险进一步提高。特朗普关税政策的持续发酵、中东地缘局势紧张、主权债务风险上升、美元流动性冲击等因素，将持续扰动全球市场。

美国经济面临滞胀风险，欧洲经济复苏基础尚不稳固，日本外需增长难以持续，新兴市场受外部冲击影响较大。全球经济增长前景仍不容乐观，政策协调与结构性改革成为关键。

结语

2025年二季度，全球经济在“高通胀、低增长、强波动”的复杂环境中艰难前行。各国需在稳增长、控通胀、促改革之间寻求平衡，加强国际合作，防范系统性风险，推动全球经济实现可持续复苏。